建筑材料行业研究周报：建材稳增长方案出台，继续推荐反内卷+出海+高端电子布投资机会

行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1建筑材料证券研究报告2025 年 09 月 28 日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者鲍荣富分析师SAC 执业证书编号：S1110520120003baorongfu@tfzq.com蹇青青分析师SAC 执业证书编号：S1110525060006jianqingqing@tfzq.com王涛分析师SAC 执业证书编号：S1110521010001wangtaoa@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1 《建筑材料-行业研究周报:降息或利好建材低估值品种，关注新疆板块催化》 2025-09-222 《建筑材料-行业研究周报:重视反内卷推动下传统板块投资机会，继续推荐电子布高景气品种》 2025-09-143 《建筑材料-行业研究周报:水泥、玻纤中报表现较优，继续推荐高端电子布/出海高景气方向及传统建材基本面改善品种》 2025-09-01行业走势图建材稳增长方案出台，继续推荐反内卷+出海+高端电子布投资机会行情回顾本周（20250922-20250926）沪深 300 上涨 1.07%，建材（中信）下跌 1.73%，建材子板块中玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。个股中，西大门（+9.8%）、上峰水泥（+8.1%）、中国巨石（+7.5%）福建水泥（+7.4%）、耀皮 B 股（+6.3%）、中旗新材（+6.2%）涨幅居前。核心观点本周建材（中信）下跌 1.73%，沪深 300 上涨 1.07%，建材板块跑输大盘 2.8pct。建材子板块中玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。9 月 24 日，工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，该方案针对建材行业市场需求不振、结构性问题突出，明确 2025-2026 年行业主要目标和工作举措。具体来看：1）行业管理方面，严格水泥玻璃产能调控；2）科技创新方面，强调壮大先进无机非金属材料产业、培育特色优势资源产业；3）升级改造方面，强调推进数字化转型、加快绿色低碳改造、加强标准引领。此外，在拓展消费需求方面，强调推进绿色建材应用，对内开展绿色建材下乡、对外推动高水平国际合作；在加强高端材料供需对接方面，强调推动先进陶瓷、低介电玻璃纤维制品、柔性玻璃的推广应用。此方案对比 2023-2024 年建材稳增长方案：1）更加注重解决行业结构性问题而非强调行业增长目标；2）明确水泥玻璃等过剩行业的产能调控，并提出对应的管控措施；3）转型升级要求不断提升，明确加强高端材料供需对接。我们认为，该方案强化科技创新和产业创新深度融合，注重供需两端协同发力，在当前建材反内卷的助力下，去产能有望加速推进，推动行业竞争格局改善，传统建材端建议关注：1）水泥：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等；2）玻璃：旗滨集团、福莱特、亚玛顿等；3）消费建材：东方雨虹、三棵树、北新建材等；4）玻纤：中国巨石、山东玻纤、长海股份等。高端电子布、出海等需求高景气方向建议关注：中材科技、宏和科技、西部水泥。本周重点推荐组合西部水泥、中材科技、宏和科技、中国巨石、华新水泥、三棵树、东鹏控股风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E代码名称2025-09-26评级2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E002080.SZ中材科技33.63买入0.530.961.201.5263.4535.0328.0322.13603256.SH宏和科技35.00增持0.030.170.260.341166.67205.88134.62102.94600176.SH中国巨石16.80买入0.610.750.880.9727.5422.4019.0917.32600425.SH青松建化4.25买入0.220.270.370.5019.3215.7411.498.50600801.SH华新水泥17.84买入1.161.351.551.7515.3813.2111.5110.19603737.SH三棵树46.34买入0.451.221.541.89102.9837.9830.0924.52003012.SZ东鹏控股7.15增持0.280.330.380.4425.5421.6718.8216.25资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2核心观点行情回顾本周（20250922-20250926）沪深 300 上涨 1.07%，建材（中信）下跌 1.73%，建材子板块中玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。个股中，西大门（+9.8%）、上峰水泥（+8.1%）、中国巨石（+7.5%）福建水泥（+7.4%）、耀皮 B 股（+6.3%）、中旗新材（+6.2%）涨幅居前。图 1：中信建材三级子行业过去五个交易日（0922-0926）涨跌幅资料来源：Wind，天风证券研究所Wind，0913-0919 一周，30 个大中城市商品房销售面积 154.96 万平米，同比-1.07%。表 1： 2025 和 2024 对应时间 30 大中城市商品房销售面积对比（万平方米）20252024同比0222-0228217.40141.9953.10%0301-0307146.75123.4218.90%0308-0314164.61147.9311.27%0315-0321194.60193.600.51%0322-0328248.29261.89-5.20%0329-0404207.64236.47-12.19%0405-0411134.66150.78-10.69%0412-0418142.31182.33-21.95%0419-0425154.15191.43-19.48%0426-0502188.24190.96-1.42%0503-0509137.28120.4713.95%0510-0516189.52211.37-10.34%0517-0523191.15200.02-4.44%0524-0530216.79222.27-2.46%0531-0606143.72192.37-25.29%0607-0613172.89159.078.68%0614-0620194.41222.99-12.82%0621-0627247.10274.99-10.14%行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明30628-0703245.15302.33-18.92%0704-0710133.91172.90-22.55%0721-0725142.82155.91-8.40%0726-0801170.73209.75-18.60%0802-0808126.45145.40-13.04%0809-0815127.10139.45-8.85%0816-0822149.76169.24-11.51%0823-0829171.42170.850.34%0830-090515