社会服务行业:冰雪经济迎来快速增长期

江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 证券研究报告·行业深度报告 2025 年 9 月 22 日 江海证券研究发展部 消费行业研究组 分析师:张婧 执业证书编号:S1410525010001 行业评级: 增持(维持) 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4.85 -1.83 6.45 绝对收益 0.62 15.75 47.73 数据来源:聚源 注:相对收益与沪深 300 相比 注:2025 年 9 月 22 日数据 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-商业零售:离境退税“即买即退”利好百货和出行链 – 2025.04.14 2. 多地出台鼓励生育政策,母婴板块受益 – 2025.03.18 3. 江海证券-行业点评报告-社会服务行业:11 月社零数据出炉,政策端提振消费可期 – 2024.12.19 4. 江海证券-行业点评报告-社会服务行业:亚冬会叠加政策推动,冰雪旺季再次 来临 – 2024.11.12 社会服务行业 冰雪经济进入快速发展期 投资要点: ◆冰雪经济:万亿赛道的崛起。受到 2022 年北京冬奥热后续推动,我国冰雪运动持续升温,市场规模快速增长,2024 年,中国冰雪产业规模达到 9800 亿元,同比增长 10.8%,预计 2025 年我国冰雪产业规模将突破 1 万亿元。滑冰滑雪等冰雪运动项目已经从小众运动消费逐步迈向大众化消费,同时旅行+滑雪相结合,已经成为了一种新的休闲娱乐和度假方式,成为了冬季旅游生活全新的体验。 ◆冰雪经济增长主要驱动因素:政策扶持、赛事推动、优质供给。从美、日的冰雪运动发展史来看,正是通过举办冬奥会等国际顶级赛事,实现了冰雪运动在该国的突破性进展。对于我国而言,大型赛事也是冰雪运动快速发展的助推器,为冰雪产业链的完善升级和冰雪运动的持续破圈注入了强大的动力。自 2015 年获得北京冬奥会赛事举办权后,国内陆续出台相关政策支持冰雪产业发展,国内冰雪经济进入快速发展阶段。截至 2024 年底,我国拥有各类冰雪运动场地2678 个,其中,滑冰场地 1764 个,占比 65.87%;滑雪场地 914 个,占比 34.13%。在 2022-2023 冰雪季结束后,超过 80%的雪场进行更新升级,从雪道、缆车添加到新建酒店、餐厅配套,从滑雪器材更新到增加夜场滑雪服务等各类硬、软件服务等,以便在冰雪季满足更多消费者的需求,提高冰雪季接待规模和收入水平。 ◆“尔滨”出圈背后的冰雪旅游经济。冬奥会后冰雪旅游和冰雪运动持续升温,哈尔滨凭借着丰富的冰雪资源、高性价比的旅游体验和贴心细致的旅游服务,成功在“2024 年冰雪旅游十佳城市”中位列榜首。我们认为哈尔滨旅游能够火爆的主要原因来自于政策的扶持,景区成熟且性价比高和社交平台上的积极宣传。 ◆冰雪产业链相关上市公司。冰雪产业链涵盖了从上游冰雪资源开发、装备生产,到中游冰雪服务与运营,再到下游的冰雪消费及衍生经济等多个环节,形成了一个完整的产业生态系统。上市公司中有不少企业分别在冰雪产业的上中下游中均有所布局。 ◆投资建议:随着冬奥会和亚冬会在我国陆续举办,带动了我国冰雪旅游政策、场地建设、人才体系、产品运营等冰雪产业链的全面完善,推动了冰雪产业的快速发展。冰雪经济未来或将成为我国内需消费的重要增长点,产业链上中下游将迎来发展机遇。在此背景下,我们梳理了全产业链中的相关标的。从上游来看,前期我国冰雪产地设备外资品牌占据优势地位,但目前国产品牌逐步实现了对外资替代,建议关注冰山冷热,冰轮环境和雪人集团等。中游冰雪运动服务和运营中,北方景区有得天独厚的冰雪资源,有望迎来客流的增长,建议关注长白山、大连圣亚。下游冰雪流通和消费中可关注携程旅行。 ◆风险提示:宏观经济波动,极端天气的风险,市场竞争激烈的风险,安全问题。 -10%3%17%30%44%57%2024-092025-012025-052025-09社会服务沪深300证券研究报告·行业深度报告 敬请参阅最后一页之免责条款 1 正文目录 1 冰雪经济:万亿级赛道的崛起 ...................................................................................................................... 1 1.1 冰雪产业链整体情况 .......................................................................................................................... 1 1.2 冰雪产业规模持续增长,大众冰雪升温 ............................................................................................. 2 2 冰雪经济增长主要驱动因素:政策扶持、赛事推动、优质供给 ................................................................... 6 2.1 国家出台多项政策支持冰雪产业发展 ................................................................................................. 6 2.2 大型赛事助推冰雪运动持续升温 ........................................................................................................ 8 2.3 冰雪基础设施建设持续增长,提供优质冰雪运动场所 ...................................................................... 10 3 案例:“尔滨”出圈背后的冰雪旅游经济 .................................................................................................... 12 3.1 哈尔滨“冰雪游”火热出圈 ............................................................................................................. 12 3.2 政策驱动黑龙江冰雪经济繁荣发展......................................................................

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2025-09-22
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