消费电子行业研究周报：端-云利好频传，看好端云共振AI大周期下消费电子产业链机遇

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 消费电子 证券研究报告 2025 年 09 月 21 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 包恒星 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524100001 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《消费电子-行业研究周报:云厂订单&算力侧连续超预期、iphone 预售乐观，看好 iphone 全年出货量创历史新高》 2025-09-14 2 《消费电子-行业研究周报:政策加持、巨头引领、发布会催化临近，全面看好端侧 AI》 2025-09-07 3 《消费电子-行业研究周报:全面看好端侧 AI 应用》 2025-08-25 行业走势图 端&云利好频传，看好端云共振 AI 大周期下消费电子产业链机遇 端侧 AI： META 发布会符合预期，看好端侧 AI 产品创新大周期；OPEN AI 或将开发一系列端侧 AI 新设备并于 26 年底-27 年发布；苹果新机预售火热，看好全年销量创历史新高，供应链表现超预期；同时建议重点关注立讯精密等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和在端侧 AI 供应链中的重要地位。 OPEN AI 或将开发一系列端侧 AI 新设备并于 26 年底-27 年发布，重点看好消费电子的产业链机会。Open-AI 正在开发的硬件设备包括一款“无显示屏的智能音箱”，另外公司也考虑过开发眼镜、录音笔和“可佩戴别针”。首批设备发布的目标节点为 2026 年末或 2027 年初。 立讯精密：引领端侧 AI 产品创新，同时取得 AI 互联方案突破，端云同步受益。立讯精密在本届光博会展出了云雀 2 代智能全彩 AR 眼镜、与东南大学、南京平行视界技术有限公司联合推出的 PVG 单绿 AR 眼镜、以及与华曦达成合作的智能家庭陪护机器人，多方面展示了立讯精密 AR 领域的龙头地位。立讯技术携以光电产品为核心的数据中心互连整体方案亮相光博会，集中展示多项先进产品及技术成果，包括 CPO(共封装光互连)，1.6T 光模块和 LPO/LRO 低功耗方案，CPC(共封装铜互连)，1.6T DAC/ACC/AEC 以及液冷冷板 I/O 方案等，看好消费电子龙头深度受益 AI 通信产业链。 Meta connect 2025：发布 2 款 AI 眼镜+1 款 AR 眼镜，持续看好 AI&AR 眼镜作为 AI 时代新移动终端成长性。（1）新一代 Ray-Ban Meta 眼镜外观与上一代基本一致，性能向 Oakley Meta HSTN 看齐：支持 3K 视频录制，电池续航时间提升至此前的两倍，且新增“对话聚焦”功能。（2）Oakley Meta Vanguard 眼镜软硬件均有较大幅度升级：专为运动设计、具备超长续航能力，配备更宽视角（122 度）、3K 视频和视频稳定技术，支持慢动作和延时摄影模式，并与 Garmin 和 Strava合作实现自动视频捕捉和运动数据，强化音响效果和风噪抑制、具备 IP67 级防水以满足多样运动环境需求。（3）Meta 与Essilor Luxottica 联合研发的下一代智能眼镜 Meta Ray-Ban Display 是本次发布的技术亮点产品：作为首款搭载高分辨率显示屏的 AI 智能眼镜、亮度可达 5000 尼特，配备神经接口 Meta Neural Band 替代传统输入方式以实现无声快速文字输入（约 30 字/分钟），同时新增实时对话字幕功能。 苹果发布会：苹果召开发布会，多款产品同台亮相，芯片、散热、传感器全面升级，预售销售火热，供应链加单趋势已现，看好今年 iPhone 出货量创历史新高。9 月 10 日凌晨1 点，苹果发布会推出 iPhone 17 系列手机、AirPods 和 Apple Watch 等多款产品：iPhone 17 系列形成“标准-Air-Pro-Pro Max”产品矩阵，在屏幕、性能、影像等多个维度实现跨越式升级，标准版首次支持 120Hz ProMotion 自适应刷新率技术、Air 系列全面转向 eSIM 设计、Pro 系列打造 VC 均热板散热系统；AirPods Pro 3 主打更强主动降噪能力、心率传感器与“实时功能”；Apple Watch SE 3、Series 11、Ultra 3 齐发，新增高血压提醒、睡眠评分等健康功能。Apple Intelligence 从去年的概念展示走向全面落地，覆盖实时翻译、健康监测、视觉智能等场景，新一代 A19 与 M19 Pro 芯片成为算力基石。Omdia 认为，苹果预计于 2026 年进入折叠屏市场，将成为下一阶段显著增长的主要催化剂。据第一财经，iPhone17 系列于 9 月 12 日晚 8 点正式开启预售，用户抢购热度较高，还有众多用户前往苹果门店。京东平台显示标准版预约人数超 370 万。据 The Information 报道，苹果公司已经告知两家供应商，将 iPhone 17 的日产量提高至少 30% 英伟达联手英特尔将共同开发 AI 基础设施和个人计算产品，强化端侧 AI 布局。英特尔将利用 NVIDIA NVLink 设计和制造定制化的数据中心和客户端 CPU。在数据中心领域，英特尔将为 NVIDIA 定制 x86 处理器。在个人计算领域，英特尔将面向市场推出集成 NVIDIA RTX GPU 芯粒（Chiplet）的 x86 系统级芯片（SoC）。NVIDIA 将投资 50 亿美元，以每股23.28 美元的价格购入英特尔普通股。 云侧 AI：国产算力强催化，看好推理侧供需共进及存储产业链。 华为 Connect 大会发布昇腾芯片演进路线图，首发自研 HBM 技术，推动超强算力网络构建。2025 华为 Connect 大会公布，预计 2026 年第一季度推出昇腾 950PR 芯片，四季度推出昇腾 950DT，2027 年四季度推出昇腾 960 芯片，2028 年四季度推出昇腾 970 芯片。其中，昇腾 950PR 芯片成为首款采用华为自研高带宽内存（HBM）技术的昇腾芯片，这一创新举措标志着华为在芯片内存技术上的重大突破，将突破传统内存带宽瓶颈，提升 AI 训练与推理效率，显著提升芯片的数据处理能力和能效比。同步配置全球最强新型超节点，甚至超越英伟达预计在 2027 年推出的 NVL576 系统。发布互联协议以连接计算资源，构建超大规模算力网络。持续赋能开发者生态建设，促进 AI 技术生态的繁荣与行业智能化升级。 阿里加码云业务增长。阿里巴巴发行 32 亿美元零息可转换优先票据，约 80%将投入云基础设施建设，包括扩展数据中心、升级技术和改善服务；剩余 20%将用于加强国际商务运营。 建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股） 、东山精密、欣旺达（与电新组联合覆盖）、环旭电子、比