土地市场追踪系列专题：25年1-8月，土地市场略有回暖

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 25 年 1-8 月，土地市场略有回暖 证券研究报告 2025 年 09 月 08 日 作者 谭逸鸣 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525050005 tanyiming@tfzq.com 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 韩晨晨 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525070007 hanchenchen@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：可转债周报 20250907-转债“波澜”之后》 2025-09-07 2 《固定收益：债市情绪偏谨慎-机构行 为 跟 踪 周 报 20250907 》 2025-09-07 3 《固定收益：固收周度点评-债市， 以静制动》 2025-09-07 土地市场追踪系列专题 1、2025 年 1-8 月，各地土地市场表现如何？ 2025 年 1-8 月，全国土地市场表现同比 2024 年 1-8 月略有抬升，土地出让金同比上升 6%，呈现结构性分化的特征，部分省市实现同比正增长，比如江苏、上海、广东、天津、青海分别实现 30%、41%、47%、84%、67%的同比正增长。 从省层面观察，我们分为五类区域： （1）江苏、浙江、福建、山东、北京、上海、广东：仅福建、山东土地出让金同比下滑，分别为 8%、18%，江苏、浙江、北京、上海、广东土地出让金同比增加 30%、15%、2%、41%、47%。 （2）湖北、安徽、江西、河南：除湖北外，安徽、江西、河南土地出让金均同比下滑，分别为 11%、11%、21%。 （3）湖南、四川、重庆、陕西、新疆：湖南、陕西土地出让金同比 2024年 1-8 月均出现下滑，分别为 19%、28%，而四川、重庆、新疆实现了正向16%、13%、22%的增长。 （4）天津、云南、广西：天津土地出让收入同比 2024 年 1-8 月大幅上升，涨幅在 84%。广西、云南土地出让收入同比小幅上涨，涨幅分别为 4%、1%。 （5）其他区域：宁夏、内蒙古、河北、山西土地出让金同比下滑，分别达10%、8%、16%、21%。而吉林、青海、辽宁、甘肃、贵州、黑龙江土地出让金均同比上升。其中青海涨幅超 60%，达 67%。 2、2025 年 1-8 月，房企拿地有哪些新变化？ 2025 年 1-8 月度主要房企拿地总金额为 4498 亿元，同比增长 63.48%，但仍低于 2022、2023 年同期水平。 从拿地房企的属性来看，2024 年 1-8 月全国范围内国有企业拿地占比为76%，2025 年 1-8 月全国范围内国有企业拿地占比为 78%，且 2025 年国有企业拿地的金额出现了明显增加。 全国层面来看，2025 年 1-7 月商品房销售下降，商品房销售额同比去年下降 14.08%。从环比来看，2025 年 8 月销售面积环比下降 45.81%，销售额环比下降 47.55%。从 30 个大中城市商品房成交数据来看，自开年以来商品房成交持续下降，成交面积在 6 月升到最高水平，7 月略有放缓。 进一步从省层面来看，不少省市商品房销售在进入 2025 年后出现了进一步下滑，如：从销售额来看，江苏省、重庆市商品房销售显著下滑，销售额同比降幅均达 18%；从销售面积来看，所有省市均进一步下滑。 风险提示：1）房地产政策不及预期；2）宏观经济、地方政府债务压力、城投信用风险情况波动超预期；3）数据统计或有偏差。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2025 年 1-8 月，各地土地市场表现如何？ .................................................................................. 4 1.1. 2025 年 1-8 月，各省市层面土地市场表现如何？........................................................... 4 1.2. 2025 年 1-8 月，各地市层面土地市场表现如何？........................................................... 5 2. 2025 年 1-8 月，房企拿地有哪些新变化？ ................................................................................ 12 2.1. 2025 年 1-8 月，房企拿地对土地市场有何影响？......................................................... 12 2.1.1. 各省市房企拿地情况如何？ ...................................................................................... 12 2.1.2. 房企拿地下滑较多的省份，拿地布局有何变化？ .............................................. 13 2.1.3. 各省市拿地房企的属性有何变化？......................................................................... 14 2.2. 2025 年 1-8 月，商品房销售及去化情况如何？ ............................................................. 15 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 17 图表目录 图 1：2025 年 1-8 月各省市土地市场表现一览（亿元，%） ....................................................... 5 图 2：江苏各地市 2025 年 1-8 月土地市场表现（亿元，%） ...................................................... 5 图 3：浙江各地市 2025 年 1-8 月土地市场表现（亿元，%） ...................................................... 6 图 4：福建各地市 2025 年 1-8 月土地市场表现（亿元，%） ...................................................... 6 图 5：山东各地市 2025 年 1-8 月土地