海外科技周报：风偏进一步提升 关注地缘变化

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com郑冰倩SAC：S1350525040002zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：风偏进一步提升 关注地缘变化——海外科技周报（25/9/8-25/9/12）投资要点：海外 AI：本周甲骨文发布 FY1Q26 财报，公司在基础设施云业务（OCI）上大幅上调营收指引，反映出 AI 驱动的算力需求快速增长。公司 RPO 同比增长 359%，达到 4550 亿美元，核心驱动力来自于与 OpenAI 等大客户的长期合同，公司预计将签约几家价值数十亿美元的新客户，RPO 规模很可能超过 5000 亿美元。公司预计本财年云基础设施收入将增长 77%，达到 180 亿美元，并在接下来的四年里分别增至 320 亿美元、730 亿美元、1140亿美元和 1440 亿美元。公司同时强化 CapEx 投入，FY2026Q1 资本开支同比增长 269%至 85 亿美元，主要用于提升能效与算力供给，而非传统的地产建设。Oracle 计划建设 GW 级数据中心，借助自有芯片与网络架构的成本优势，提升 AI 基础设施的竞争力。板块行情回顾：本周（2025/9/8 至 2025/9/12）港美科技股上涨，纳指再创新高。恒生科技收于 5989.3，指数上涨 5.3%，跑赢恒生指数 1.5pct；费城半导体指数收于 6001.7，指数上涨 4.2%，跑赢纳斯达克 100、标普 500指数。本周甲骨文业绩大超预期，带动科技股上涨。标的涨幅 TOP5 的公司分别为甲骨文（+26%）、美光科技（+20%）、百度集团-SW（+19%）、OKLO（+19%）、蓝博士半导体（+15%）；跌幅 TOP5 的公司分别为QORVO（-7%）、美团-W（-6%）、中芯国际（-6%）、格芯（-5%）、奈飞（-4%）。Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 每日均为净流入。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 每日均为净流入，累计录得净流入 23.24 亿美元。2）降息预期持续升温叠加 SEC 政策利好，本周加密核心资产价格上涨。美东时间本周三，美国劳工统计局公布了 8 月份的生产者物价指数（PPI）。数据显示该指标环比下降 0.1%，显著低于预期的上涨 0.3%，呈现出明显的下降趋势。美东时间本周四，美国劳工统计局公布了 8 月消费者物价指数（CPI）。数据显示，8 月 CPI 同比上涨 2.9%，符合预期。美东时间本周三，SEC 主席阿特金斯在巴黎的讲话中表示，SEC 的政策将进一步转变，从“监管”向“创新支持”倾斜。这一表态被市场视为对加密行业的积极信号。本周降息预期持续升温叠加 SEC 政策利好，加密核心资产价格整体呈上涨趋势。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体有所上升。根据 CoinMarketCap 数据，截至 2025 年 9 月 12日，全球加密货币现货市场总市值达 4 万亿美元，本周五市值较上周五的 3.8 万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 9 月 12 日，全球加密货币总交易额为 1496.2 亿美元，占总市值比重为 3.74%。2）本周加密市场相关标的整体涨势较好。本周仅博雅互动及 Microstrategy 下跌，其余标的均上涨。本周相关标的涨 幅 TOP5 的公 司分 别为 Bitfarms、SOS 、 Cipher Mining 、 HIVE Blockchain Technologies、 MawsonInfrastructure Group。投资分析意见：本周全球市场风险偏好显著提升，上半周因甲骨文公司订单指引超出市场预期，带动科技板块走强，甚至引发全球首富排名短暂更迭；下半周美国 CPI 数据符合预期，而初请失业金人数表现优于预期，促使市场迅速定价美联储连续降息的预期，股票与债券市场均呈现上涨态势。另一方面，美国因明尼苏达州枪击事件下半旗致哀尚未结束，又因 MAGA 代表人物查理·柯克遇刺事件再次下半旗；更具戏剧性的是，欧洲议会拒绝在会议中为柯克举行默哀仪式，显示出欧美盟友关系的地缘政治分歧日益公开化。与此同时，中东局势持续动荡，以色列空军进入卡塔尔实施针对哈马斯高层的袭击行动未果，此类跨国执法行为进一步加剧地区紧张态势。在当前短期市场泡沫持续发酵、长期结构性问题加速深化的宏观背景下，公众普遍陷入对通胀压力的焦虑，却也衍生出追逐即时收益的市场心理。面对一半低迷、一半炽热的市场格局，投资者需兼顾理性审慎与灵活参与。基于风险偏好回升，我们看好 AI 与加密的弹性，全球地缘问题深化我们继续看好 vix，黄金。风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2025 年 09 月 15 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 12页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................62. Web3 与加密市场.........................................................................................................72.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 72.2. 本周重要事件回顾....................................................................