公用事业行业深度研究：AI带动数据中心景气向上，电力需求有多少？

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明公用事业强于大市强于大市维持2025年09月08日（评级）分析师 郭丽丽 SAC执业证书编号：S1110520030001分析师 裴振华 SAC执业证书编号：S1110524050003AI带动数据中心景气向上，电力需求有多少？行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2摘要数据经济时代，算力成为数据中心核心需求中国数据中心历经网络中心、IT中心、云中心阶段，2020年后随着数字经济时代到来，数据、算力成为新的生产资料和生产力，智算需求成为驱动数据中心增长的核心发展引擎，预计2024年中国内地数据中心行业市场规模预计将达到3048亿元、标准机架规模将突破1000万架，双双同比实现超过20%的高速增长。中国数据中心在全国范围布局“八大枢纽十大集群”，且签约情况呈现显著的“东热西冷”的分布特征。借鉴海外经验，Deepseek或将带动中国数据中心景气度上扬2022年ChatGPT横空出世，大模型的参数规模与对算力的消耗成正比，参数规模越大，对算力的需求越大，2023年底全球多数成熟市场的数据中心空置率已跌破10%、核心区域低至5%以下（戴德梁行数据），并推升数据中心租赁价格走高。中国数据中心供需周期错位，受投资热潮+需求放缓影响，2020-2023年服务费、上架率双双承压。2025年1月DeepSeek发布，带动中国第三方数据中心上架率显著上升。根据灼识咨询，2024年末全国第三方算力中心上架率仅69%，未来环京区域、长三角区域算力中心或将率先实现供需反转。AI的“尽头”是电力？需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革数据中心作为算力服务的运行载体，电力成本通常占运营总成本的50%以上。IEA预测2030年全球数据中心用电量将增至约945TWh，较2024年（415TWh）增长一倍以上， 2024-2030年复合增速约15%。同时，中国信通院预测2030年中国数据中心用电需求将达3000-7000亿千瓦时，占全社会用电量的2.3%-5.3%，对应2024-2030年复合增速10.4%-27.1%。需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革：算力设备高效化（IT设备能耗、算效[CE]、存效[SE]等）、算力载体节能化（电能使用效率[PUE]、水资源利用率[WUE]等）、算能协同清洁化(可再生能源使用率、数据中心绿电绿证采购应用量等)、算力/应用协同赋能。投资建议：数据经济时代，算力成为新的生产力，进而带动电力需求高增。综合考虑算力绿色化变革，建议关注新能源运营商【龙源电力】【大唐新能源】【新天绿色能源】【三峡能源】【华电新能】【晶科科技】【节能风电】【太阳能】【中广核新能源】，火电转型新能源运营商【华润电力】【华能国际】【国电电力】，核电运营商【中国核电】【中国广核(A+H)】，垃圾焚烧发电公司【瀚蓝环境】【绿色动力】【光大环境】，液冷设备【中金环境】【烟台冰轮】 【申菱环境】（家电团队覆盖）等。风险提示：AI行业发展低预期、数据中心建设低预期、政策变动风险、宏观经济下行风险、电力投资低预期、中国新型电力系统建设低预期等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3目录1. 中国数据中心产业进度如何？.......................................................................................................... 41.1. 纵观中国数据中心发展历程，2020年后算力成数字经济时代的发展引擎........................................ 51.2. 数据中心特征：区域分布、行业分类、PUE.............................................................................. 92. 借鉴海外经验，Deepseek或将带动中国数据中心景气度上扬.............................................................. 132.1. 受投资热潮+需求放缓影响，2020-2023年数据中心服务费、上架率短暂承压............................... 142.2. 借鉴海外经验，AI或将带动数据中心景气度向上........................................................................ 172.3. DeepSeek横空出世，或将带动中国数据中心新一轮建设浪潮..................................................... 213. AI的“尽头”是电力？................................................................................................................... 243.1. 数据中心作为算力的载体，电力需求或将快速攀升..................................................................... 253.2. IEA预测2024-2030年全球数据中心用电量或将翻倍，复合增速约15%........................................ 273.3. 中国信通院预测2030年中国数据中心用电量或达全社会用电量的2.3%-5.3%............................... 283.4. 需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革：算力设备、算力载体、算能协同、算用协同......................... 304. 投资建议...................................................................................................................................... 355. 风险提示...................................................................................................................................... 37请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明中国数据中心产业进度如何？145请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明中国数据中心发展历程分为四个阶段： 网络中心：中国内地数据中心市场最早起始于20世纪90 年代，随着互联网的诞生和发展，多数公司开始推行信息化并且逐步加大对于网络及数据存储的需求，数据中心开始逐渐成为网络流量的载体，其规模和数量出现快速增长。 IT中心：2000年以后，中国内地互联网行业迎来了大发展时代，对数据中心的可用性和服务性的要求更高，企业自