消费电子行业研究周报：政策加持、巨头引领、发布会催化临近，全面看好端侧AI

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 消费电子 证券研究报告 2025 年 09 月 07 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 包恒星 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524100001 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《消费电子-行业研究周报:全面看好端侧 AI 应用》 2025-08-25 2 《消费电子-行业研究周报:META&苹果发布会或将于下月召开，看好 AI 应用端 建 议 关 注 果 链 、 META链 》 2025-08-18 3 《消费电子-行业研究周报:看好 232关税苹果豁免对于苹果产业链上下游估值提振》 2025-08-15 行业走势图 政策加持、巨头引领、发布会催化临近，全面看好端侧 AI AI 端侧：看好政策加持、巨头引领、发布会催化临近背景下，端侧 AI 相关投资机遇。我们认为苹果近期动态彰显其在端侧 AI 方面产品创新决心，对使用体验及销量的拉动有超预期的可能，建议关注苹果产业链。苹果将于 9月 10 日举办发布会，推出多款新品。公司正推进三年计划，拟整合谷歌 Gemini AI升级 Siri，并开发内部代号为“世界知识问答”的新系统，研发机械臂、家用安防摄像头及具备对话功能的“虚拟伴侣”桌面机器人；8 月 26日国务院正式印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》；谷歌发布 Pixel 系列产品，搭载全新 Tensor G5 芯片；Meta 重组 AI 团队、暂停招聘。推出多款 AI硬件及开放 Horizon OS系统；央视发布智能眼镜半年报，上半年京东平台智能眼镜成交量同比增长超 10 倍。 8 月 26 日国务院印发人工智能相关新政，我国全面启动“人工智能+”新时代，为人工智能行业提供政策支持、应用场景与资源保障，将全面加速技术普及与产业融合。8月 26 日,国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出“三步走”发展目标，并围绕科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作 6大重点领域部署深度融合行动，以模型、数据、算力等 8大支撑体系夯实基础。该意见标志着人工智能与千行百业的深度融合成为国家战略，将从“互联网+”的“连接”时代迈向“智能”时代，实现从“信息传递”到“知识运用与创造”的跃升。 谷歌发布自研Tensor G5 芯片，Gemini 模型体验全面升级，通过自研芯片与模型深度融合，共同构建了以端侧 AI为核心的硬件生态。谷歌在 Made by Google 2025 发布会上推出 Pixel 10系列，全系搭载自研 Tensor G5 芯片及Gemini Nano 模型，带来包括 Gemini Live 视觉叠加、语音翻译、摄影辅助等端侧 AI功能升级。该芯片采用台积电 3 纳米制程，带来性能的显著提升，并强化本地安全硬件。同时，Pixel Watch 4让 Gemini 上手腕，Pixel Buds 2a 由 Tensor A1音频芯片驱动，共同构建了以端侧 AI为核心的硬件生态。 苹果官宣 9 月 10 日发布会，iPhone 17 领衔多款新品亮相，芯片、散热、传感器全面升级，发布会临近、看好果链表现超预期。苹果官宣将于北京时间 9月 10 日凌晨1 点举行以前方超燃为主题的发布会。看点包括：（1）iPhone17 迎来高刷屏（2）iPhone17Air 机身厚度 5.5毫米（3）iPhone 17 Pro 上均热板+八倍长焦（4）Apple Watch Ultra3 屏幕更大（5）AirPodsPro3 传感器升级（6）Apple TV 4K 处理器升级。苹果即将启动三年计划，正积极与谷歌商议引入 Gemini AI 助力 Siri。苹果公司正在开发内部代号为“世界知识问答”（World Knowledge Answers）的新系统，并处于门店制造用机械臂、家庭安防系统、对话型新 Siri、追踪用户虚拟伴侣机器人及智能摄像头的研发阶段。古尔曼透露苹果即将启动为期 3 年重大外观革新周期，并将从今年 9 月发布的 iPhone 17 系列开始拉开帷幕。苹果正与谷歌洽谈合作，拟采用 Gemini AI 作为新版 Siri 的 AI引擎，以解决 Siri 升级延迟问题并加速生成式 AI 领域追赶。苹果正研发用于门店及制造业的大型机械臂，并布局家庭安全生态系统，包括具备对话功能的新版 Siri、可追踪用户的桌面机器人，以及支持面部识别的家用安防摄像头。 央视发布智能眼镜半年报，上半年京东平台智能眼镜成交量同比增长超 10 倍，反映端侧 AI设备在消费端的强劲需求和商业化成熟。央视财经频道报告显示，2025 年上半年京东平台智能眼镜成交量同比增长超 10 倍，关键词搜索量增幅超 30 倍，“618”期间 AR 眼镜用户数同比提升 70%，品牌入驻量增 3 倍，多款新品“一秒售罄”；政府补贴与产业链优化推动均价降至 1500 元左右。 META 宣布重组 AI 部门同时暂停 AI 招聘，细分四大实验室，AI 发展部署更多元、更精细，看好端测 AI及 Meta 产业链。Meta 将其 AI团队重组为四个小组（TBD 实验室、产品与应用研究、MSL 基础设施和FAIR 实验室），并冻结招聘。公司计划在 2025年 9月的Connect大会上推出千元级带屏眼镜 Celeste、第三代 Ray-Ban Meta 眼镜及智能手表等多款硬件，同时开放 Horizon OS 系统，构建元宇宙生态。软件方面将引入生成式 AI功能并增强社交虚拟形象技术。总的来看，Meta以 Celeste 过渡真 AR 眼镜，通过肌电腕带实现革新交互，同时借开放生态降低开发门槛，推进元宇宙布局。 AI 云侧：DeepSeek 官宣首款混合推理模型 DeepSeek-V3.1 模型，将开启智能体新时代。DeepSeek 正式推出具备“混合推理”能力的DeepSeek-V3.1 模型，实现“一个模型，两种模式：思考与非思考（自主切换）”，显著提升智能体多步任务和工具调用能力。此次更新的亮点包括 671B 参数（激活 37B）、128k 上下文、混合推理模式、更智能的工具调用能力、更高的推理效率以及全面超越前代模型的基准表现。AI 数据中心将规模化导入液冷散热技术，应对 AI 芯片功耗与系统密度的持续升级。根据TrendForce研究，随着NVIDIA GB200服务器于 2025年大规模出货，AI 数据中心加速升级，推动液冷技术规模化应用，预计其渗透率在 2025 年将超 30%。因 AI芯片功耗持续提升，液对液（L2L）架构将从 2027年起逐步取代当前主流的 L2A 技术，成为 AI机房主流散热方案，并带动冷却模块、热交换系统及周边零部件需求增长。 面板行业需求企稳，8 月价格持平：