“十五五”研究系列：“十五五”前瞻初探

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 “十五五”前瞻初探 证券研究报告 2025 年 08 月 26 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 叶慧超 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525030001 yehuichao@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：中观景气度高频跟踪及运用-中观景气度数据库和定量模型应用》 2025-08-25 2 《投资策略：发改委提出积极支持民间投资项目发行 REITs-周观 REITs》 2025-08-24 3 《投资策略：投资策略-牛市的规律 与洼地》 2025-08-24 “十五五”研究系列 1. “十四五”整体回顾 2021 年我国发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，是我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的纲领性文件。 “十四五”是向 2035 愿景迈进的第一个五年。主要目标为：经济发展取得新成效；改革开放迈出新步伐；社会文明程度得到新提高；生态文明建设实现新进步；民生福祉达到新水平；国家治理效能得到新提升。 2. 历次三中全会与五年规划关系 党的十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。这一理念直接体现在“十三五”规划的供给侧结构性改革主线中。 “十四五”规划作为指导我国未来五年发展的纲领性文件，充分体现了十九届三中全会关于深化党和国家机构改革的战略部署，特别是在完善党和国家机构职能体系、优化政府职责体系、提升政府效能等方面形成了系统性制度安排。 "十五五" 时期（2026-2030 年）作为连接 “十四五”与 “十六五” 的关键阶段，将为 2035 年目标的实现奠定决定性基础。因此，研究 "十五五" 规划，特别是聚焦经济和社会领域，具有重要的理论和实践意义。 我们分别统计了十八届三中全会和十九届三中全会，以及“十三五”规划和“十四五”规划中高频词的出现次数。从纵向对比来看，由于每次三中全会主题都会有所差异，高频词的替换也较多，但“改革”始终排名靠前。从五年规划的词频统计来看，高频词的出现较为稳定，但排名变动较多。其中，“发展”、“建设”和“服务”始终占据了前三的位置。说明“发展”始终是核心主线，“建设”和“服务”始终是落实发展的核心动作。 3. “十五五”规划展望 自 1953 年开始制定第一个“五年计划”以来，我国已发布十四个“五年规划”。一般而言，五年规划的制订包含十个步骤，分别是：中期评估、前期调研、形成基本思路、党中央《建议》起草、通过中央《建议》、起草《纲要》草案、公众建言献策、衔接论证、广泛征求内外部意见、审批与发布《纲要》。 完善统一大市场：推进统一大市场建设重点在于打破地方保护和市场分割，促进资源的高效配置流动，激发各类市场主体活力与创造力。 促进民生消费：“十五五”规划可能在以下几方面进一步对消费进行支持：1.财政支出从投资进一步转向民生；2.大力支持消费结构升级。 深化国有企业改革：整体来看，预计“十五五”中，国有企业改革整体思路或依旧延续精细化区分、“一企一策”的思路，同时要积极探索尝试有利于创新的国有企业经营机制和公司治理模式。 健全资本市场稳定机制：“十五五”期间资本市场改革思路或转向“构建内在稳定、韧性强的现代化资本市场生态系统”。整体来看，“十五五”期间的资本市场稳定机制建设将是一个系统性的工程，完成从“政策驱动”到“制度驱动”、 从“单一维度”到“生态系统”的转型，推动资本市场高质量发展,助力加快建设金融强国。 风险提示：政策落地存在时滞；海外流动性收紧；中美贸易摩擦升级 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. “十四五”整体回顾............................................................................................................................. 4 1.1. 2035 远景目标.............................................................................................................................. 4 1.2. “十四五”进度几何？ ............................................................................................................. 5 1.2.1. 国民经济............................................................................................................................ 6 1.2.2. 民生福祉............................................................................................................................ 7 1.2.3. 生态环境............................................................................................................................ 8 1.2.4. 产业升级............................................................................................................................ 9 1.2.5. 国际竞争............................................................................................................................ 9 2. 十八大以来，三中全会与五年规划关系 ...................................................................................... 10 2.1. 十八大以来，三中全会与五年规划分析 ...........................................................