中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪及运用 证券研究报告 2025 年 08 月 25 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：发改委提出积极支持民间投资项目发行 REITs-周观 REITs》 2025-08-24 2 《投资策略：投资策略-牛市的规律与洼地》 2025-08-24 3 《投资策略：策略专题-牛市若出现 小平台，如何应对？》 2025-08-22 中观景气度数据库和定量模型应用 从整体的行业景气度方面来看，本周电力设备、机械设备、电子、纺织服饰、轻工制造、家用电器、非银金融、房地产等行业整体呈上行趋势；钢铁、食品饮料、医药生物、银行、公用事业、环保、商贸零售等行业整体呈下行趋势。 基于我们 2024 年 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。 重视轨交设备Ⅱ、汽车零部件、摩托车及其他、工程机械、航空机场、电机Ⅱ、铁路公路、自动化设备、包装印刷、航运港口、风电设备、电网设备、纺织制造、电池、个护用品等申万二级行业。相较于上周，新增了汽车零部件、自动化设备、风电设备等。 截至 2025 年 08 月 24 日，重视行业值得关注的景气度数据有： 1) 机械设备：风机配件价格指数为 98.7 点，环比上升 5.12%。 2) 汽车：全钢胎开工率为 64.76%，环比上升 1.67%。 3) 交通运输：超级大灵便型散货船运价指数(BSI)为 1424.0，环比上升 5.25%。北京地铁客运量为 520.48 万人次，环比下降 33.62%。 4) 电力设备：六氟磷酸锂价格为 5.58 万元/吨，环比上升 1.36%。 5) 轻工制造：瓦楞纸价格为 2640.7 元/吨，环比上升 3.22%。 6) 纺织服饰：中国轻纺城成交量为 667 万米，环比上升 6.04%。 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技 AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于 AI 产业趋势的进展，而 AI 产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 13 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 14 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 15 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差......................................... 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 3 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪 ............................................................................................... 6 图 5：中游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 7 图 6：中游板块中观景气度周度全跟踪 ..........