北交所消费服务产业跟踪第二十七期：营养功能食品市场快速发展，北交所相关标的分布于产业链上中游

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com王宇璇SAC：S1350525050003wangyuxuan@huayuanstock.com联系人营养功能食品市场快速发展，北交所相关标的分布于产业链上中游——北交所消费服务产业跟踪第二十七期（20250817）投资要点：我国营养功能食品行业产业链完整，正处于快速发展阶段。随着经济的稳健增长与居民收入的持续提升，人们对健康生活的需求日益增长。与此同时，人口老龄化程度的加速加深，以及亚健康问题的日益普遍，使得公众对健康生活的需求愈发迫切。2024 年我国营养健康食品行业市场规模为 5,223 亿元，预计 2029 年或将达到 7,203亿元，2024-2029 年度年均复合增长率预计或将达 6.6%。营养功能食品为营养健康食品中的细分品类，2024 年我国营养功能食品行业市场规模为 2,331 亿元，预计2029 年或将达到 3,499 亿元，2024-2029 年度年均复合增长率预计或将达 8.5%。我国营养功能食品市场正处于快速发展阶段，但受限于消费者认知不足、产品同质化严重、创新力不足等因素，营养功能食品人均消费额相较美国、日本等国家仍存在差距。营养功能食品行业产业链主要由上游原辅料及包材供应商、中游生产制造商及品牌运营商、下游渠道商及终端消费者组成。2024 年我国营养功能食品合同生产行业市场规模为 253 亿元，预计 2029 年或将达到 441 亿元，2024-2029 年度年均复合增长率预计或将达 11.8%。北交所与营养功能食品相关的标的有康比特、无锡晶海和衡美健康（拟上市）。其中康比特属于产业链中的品牌商；无锡晶海属于产业链中的原料商；衡美健康属于产业链中的合同生产商。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.54%。本周（2025 年 8 月 11 日至 8 月15 日），北交所消费服务产业企业多数下跌，市值涨跌幅中值为-2.54%，其中上涨公司达 5 家（占比 13%），国义招标（+6.06%）、天纺标（+3.84%）、龙竹科技（+0.90%）、润普食品（+0.65%）、颖泰生物（+0.24%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为+2.40%、+2.37%、+5.53%、+8.58%。本周 38 家企业市盈率中值由 54.0X 降至 52.1X，总市值由 1235.58 亿元降至 1189.40 亿元，市值中值由 22.30 亿元降至 22.12 亿元。行业:泛消费产业市盈率 TTM 中值-3.43%至 72.2X。泛消费 PETTM 中值由 74.8X降至 72.2X，龙竹科技（+0.90%）、宏裕包材（-0.86%）、芭薇股份（-1.80%）市值涨幅居前。食品饮料和农业 PETTM 中值由 48.8X 降至 47.5X，润普食品（+0.65%）、颖泰生物（+0.24%）、路斯股份（-0.05%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PETTM 中值由 32.2X 降至 31.7X，国义招标（+6.06%）、天纺标（+3.84%）、中纺标（-0.37%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值-3.43%至72.2X。公告：锦波生物发布 2025 年中报和权益分派预案。公司实现营业收入 128.58 亿元，较上年同期增长 42.43%；归属于上市公司股东的净利润实现 3.92 亿元，较上年同期增长 26.65%。公司股权登记日总股本 88,511,800 股为基数，向全体股东每 10 股转增 3 股，每 10 股派 20 元人民币现金。本次权益分派权益登记日为 2025 年 6 月17 日，除权除息日为 2025 年 6 月 18 日。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 08 月 18 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 17页内容目录1. 我国营养功能食品行业产业链完整，政策环境促进行业良好发展............................... 41.1. 2024 年我国营养功能食品市场规模为 2,331 亿元，处于快速发展阶段...................41.2. 北交所公司：衡美健康为营养功能食品产业链的合同商.......................................... 92. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.54%..................................................... 113. 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值-3.43%至 72.2X................................................ 134. 公告：锦波生物发布 2025 年中报和权益分派预案..................................................... 155. 风险提示..................................................................................................................... 16源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 17页图表目录图表 1： 营养健康食品分为保健食品、特殊膳食用食品、普通预包装食品..................... 4图表 2： 营养功能食品为营养健康食品中的细分品类...................................................... 5图表 3： 预计 2029 年营养健康食品市场规模达 7203 亿元（单位：亿元） ....................5图表 4： 体重管理的代表性食品有代餐粉、膳食纤维饮料...............................................6图表 5： 健康零食是中国营养功能食品市场规模占比最大的产品品类（单位：亿元）... 6图表 6： 2024 年我国营养功能食品人均消费额较美国等国家仍有差距（单位：元/人） 7图表 7： 营养功能食品行业中游主要涵盖生产制造和品牌运营........................................7图表 8： 营养功能食品的生产制造主要有三种模式..........................................................8图表 9： 2024 年我国营养功能食品合同生产行业市场规模为 253 亿元.......................... 8图表 10： 2024 年衡美健康主要产品为体重管理系列和运动营养系列 .............................9图表