中国绿色债券白皮书（2025）

中国绿色债券白皮书中央国债登记结算有限责任公司2025 年 5 月前言......................................................................................（1）一、中国绿色债券蓬勃发展............................................. （2）（一）市场规模快速扩大...............................................（2）（二）绿色债券品种齐全...............................................（3）（三）发行成本优势凸显...............................................（4）（四）信息披露逐步提升...............................................（5）（五）碳减排等环境效益显著.......................................（6）二、多方助力中国绿色债券发展..................................... （8）（一）政策引领规范化发展...........................................（8）（二）各方提供有效支撑...............................................（9）（三）市场化应用不断提升.........................................（11）三、推动中国绿色债券高质量发展...............................（15）（一）完善标准体系建设.............................................（15）（二）加强环境信息披露.............................................（15）（三）完善考核评价机制.............................................（15）（四）促进产品体系发展.............................................（17）（五）壮大市场参与主体.............................................（17）（六）深化国际交流合作.............................................（17）结束语................................................................................（19）附录 1中国绿色债券制度概览.................................... （20）附录 2中国绿色债券创新发展大事记........................（23）· 1 ·天地有大美而不言，四时有明法而不议。几千年来，中华民族尊重自然，保护自然，倡导天人合一、万物并育的生态理念，追求人类与自然界和谐共生，强调人类要遵循自然界的客观规律，按照与自然法则相适宜的方式行事。进入新时代，在科学理论的指导下，我国生态文明建设实践逐步深化。绿色已成为中国的鲜明底色，绿色发展日益成为经济和社会发展的主旋律，“要加快绿色金融发展”成为社会共识。作为绿色金融的生力军，中国绿色债券市场自 2016 年迈入蓬勃发展的新进程。经过多年的实践发展，中国的绿色债券市场已跃居全球首位，与绿色信贷共同构成绿色金融主渠道，为“双碳”目标的实现提供有力的金融支持，探索出一条中国特色绿色发展创新之路。守正笃实，久久为功。作为世界上最大的发展中国家，中国将秉持人类命运共同体理念，积极参与全球生态环境治理，为落实联合国 2030 年可持续发展目标，推动全球可持续发展，共同构建清洁美丽的世界贡献中国智慧、中国力量。· 2 ·（一）市场规模快速扩大中国绿色债券市场发展迅速。基于中央结算公司的中国绿色低碳转型债券数据库统计，2016—2024 年，中国绿色债券①发行规模从 2018 亿元增长至 6833 亿元，年均增长 16.5%。同期，绿色债券为更多市场主体提供融资渠道，发行人数量从35 家增长至 249 家，发行只数增长 9 倍。绿色债券存量规模也快速增加。截至 2024 年底，中国绿色债券存续 1868 只，债券余额合计 2.2 万亿元。如果考虑非贴标但实际投向绿色领域的债券，则整体“投向绿”债券②超过 6 万亿元。图 12016—2024 年中国绿色债券发行情况数据来源：中国绿色低碳转型债券数据库① 除特殊指定，本文统计的绿色债券均指贴标绿色债券，即经官方认可发行的绿色债券，募集资金主要用于绿色产业项目。② “投向绿”债券指募集资金投向符合《绿色债券支持项目目录》、国际资本市场协会（ICMA）《绿色债券原则》、气候债券倡议组织（CBI）《气候债券分类方案》这三项标准之一，且投向绿色产业项目的资金规模在募集资金中占比不低于贴标绿色债券规定要求的债券。· 3 ·图 22016—2024 年中国绿色债券存量情况数据来源：中国绿色低碳转型债券数据库中国已成为全球最大的绿色债券市场。根据气候债券倡议组织（CBI）统计，近几年，中国绿色债券发行规模连续位列世界前列，凸显中国对全球绿色金融发展的重要贡献。（二）绿色债券品种齐全中国绿色债券覆盖全市场品种，为中国经济绿色低碳发展提供重要支持。其中，绿色公司信用类债券和绿色金融债是主要发行品种。2016—2024 年，绿色公司信用类债券累计发行1737 只，发行规模占比 40%；绿色金融债累计发行 356 只，发行规模占比为 39%。绿色资产支持证券和国际机构债累计发行规模分别为 8722 亿元和 60 亿元。· 4 ·图 32016—2024 年不同种类绿色债券累计发行规模总计数据来源：中国绿色低碳转型债券数据库（三）发行成本优势凸显绿色债券市场发展初期，中国绿色债券发行成本优势尚不突出。以发行利率衡量，在 2017 年和 2018 年略具有融资成本优势，分别为 3.9BP 和 4.2BP，其余年份绿色债券平均发行成本与普通债券接近。2021 年中国人民银行《关于印发〈银行业金融机构绿色金融评价方案〉的通知》（银发〔2021〕142号）将业绩考核从绿色信贷拓展至绿色贷款和绿色债券，该政策出台后绿色债券的融资成本出现明显下降。2021 年绿色债券发行成本优势逐渐凸显，较普通债券低 10.1BP。2023 年和2024 年绿色债券继续维持较高的成本优势，分别为 5.3BP 和11.1BP。环境效益信息披露程度的提高进一步扩大了绿色债券融资成本优势。根据中国绿色低碳转型债券数据库统计，完整披· 5 ·露环境效益信息③的绿色债券较未完整披露的绿色债券融资成本平均低 6.5BP。图 42016—2024 年我国绿色债券发行成本优势数据来源：中国绿色低碳转型债券数据库（四）信息披露④逐步提升