建材行业7月数据点评：地产及基建投资增速双降，静待政策加码

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2025 年 08 月 19 日 建材 7 月数据点评：地产及基建投资增速双降，静待政策加码 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-4.5%、-5.0%，玻璃降幅略有收窄。2025年 1-7月，全国水泥产量累计同比为-4.5%，7月当月同比为-5.6%，降幅较 6 月当月基本相当。2025 年 1-7 月，全国玻璃产量累计同比为-5.0%，7 月当月同比为-3.4%，较 6 月降幅继续收窄。 下游投资情况：竣工面积降幅明显扩大，基建投资由正转负。2025 年 7 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-8.4%、-16.4%、-15.2%、-29.5%，6 月同比值分别为-6.5%、 +4.8%、-9.5%、-2.2%，降幅均有扩大，竣工面积降幅扩大尤为明显。2025 年 7 月广义库存去化周期 5.33 年，较上月小幅增加。2025 年 7 月房地产投资、基建投资同比-17.1%（6 月为-12.4%）、-1.9%（6 月为 5.3%），房地产投资降幅扩大，基建投资增速由正转负。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 花 江月 执业证书编号：S1070522100002 邮箱：huajiangyue@cgws.com 相关研究 1、《行业跟踪点评：反内卷+稳增长，双重逻辑下的修复性机遇》2025-07-28 2、《6 月数据点评：地产数据持续磨底，关注“反内卷”下的修复机会》2025-07-16 3、《4 月数据点评：基建投资维持发力，地产需求仍 然承压》2025-05-23 -8%-1%6%13%19%26%33%40%2024-082024-122025-042025-08建材沪深300行业月报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-4.5%、-5.0%，玻璃降幅略有收窄.................................................... 3 下游投资情况：竣工面积降幅明显扩大，基建投资由正转负 ................................................................................. 3 风险提示 .............................................................................................................................................................. 6 图表目录 图表 1： 水泥产量累计同比 ................................................................................................................................. 3 图表 2： 水泥产量当月同比 ................................................................................................................................. 3 图表 3： 平板玻璃产量累计同比 .......................................................................................................................... 3 图表 4： 平板玻璃产量当月同比 .......................................................................................................................... 3 图表 5： 商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 .................................................................................... 4 图表 6： 商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 .................................................................................... 4 图表 7： 百姓住宅价格同比 ................................................................................................................................. 4 图表 8： 房地产库存去化周期 .............................................................................................................................. 4 图表 9： 固定资产投资累计同比增速 ................................................................................................................... 5 图表 10： 固定资产投资当月同比增速（%） ....................................................................................................... 5 行业月报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-4.5%、-5.0%，玻璃降幅略有收窄 2025 年 1-7 月，全国水泥产量累计同比为-4.5%，7 月当月同比为-5.6%，降幅较 6月当月基本相当。2025 年前 7 个月全国水泥产量累计同比-4.5%；2025 年前 6 个月全国水泥产量累计同比-4.3%；2024 年前 7 个月全国水泥产量累计同比-10.5%。2025 年7 月全国水泥产量当月同比-5.6%；2025 年 6 月全国水泥产量当月同比-5.3%；2024 年7 月全国水泥产量当月同比-12.4%。 图表1：水泥产量累计同比 图表2：水泥产量当月同比 资料来源：wind，国家统计局，长城证券产业金融研究院 资料来源：wind，国家统计局，长城证券产业金融研究院 2025 年 1-7 月，全国玻璃产量累计同比为-5.0%，7 月当月同比为-3.