电力及公用事业行业周报：7月规上发电量+3.1%，甘肃正式出台136号文落地实施方案

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2025 年 08 月 19 日 电力及公用事业 行业周报（8.11-8.17）：7 月规上发电量+3.1%，甘肃正式出台136 号文落地实施方案 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2025E 2026E 2025E 2026E 001289.SZ 龙源电力 增持 0.79 0.88 21.08 18.92 600163.SH 中闽能源 增持 0.4 0.42 13.48 12.83 600674.SH 川投能源 增持 1.05 1.13 14.61 13.58 600795.SH 国电电力 买入 0.42 0.49 10.74 9.2 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板块市场表现： （1）行业估值：本周（2025.8.15）申万公用事业行业指数 PE（TTM）为 17.38 倍，上周为 17.51 倍，2024 年同期为 18.32 倍；本周（2025.8.15）申万公用事业行业指数 PB 为 1.77 倍，上周为 1.78 倍，2024 年同期为1.89 倍。 （2）板块涨跌幅：本周（8.11-8.15）申万公用事业行业指数下跌 0.55%，涨跌幅低于上证指数 2.24 个百分点，低于沪深 300 指数 2.92 个百分点，低于创业板指 9.13 个百分点，在 31 个申万一级行业涨跌幅中排名第 27名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅-1.55%、-1.26%、+1.71%、+1.21%、-0.56%、-0.21%、+1.75%。 （3）个股涨跌幅：佛燃能源+28.72%、洪通燃气+15.80%、升达林业+14.22%、晶科科技+10.49%、涪陵电力+10.39%。相关推荐标的：川投能源-1.35%、国投电力-2.91%、中国核电-1.09%、上海电力+8.99%、中国广核-0.81%、福能股份-1.92%、南网储能-1.37%、长江电力-0.83%、国电电力-3.23%、中闽能源-0.55%、吉电股份-1.14%、广西能源-1.20%。 行业动态：1）7 月规上工业发电量 9267 亿千瓦时，同比+3.1%。2）甘肃“136 号文”承接方案印发：存量电价 0.3078 元/kWh。3）甘肃增量新能源竞量竞价启动：范围 0.1954-0.2447 元/kW。4）有功需求响应补贴 3.5 元/kWh，广州虚拟电厂发展实施方案印发。5）青海 2025 年可再生能源消纳方案：重点用能行业履行方式以绿证核算。6）华能首座 9H级燃机电厂全面建成投产。 重点数据跟踪：2025 年 8 月 15 日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为 695 元/吨，周环比变幅为+2.51%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K 动力煤库提价分别为 723.86、764.83、760.00 元/吨。根据中国绿 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 范 杨春晓 执业证书编号：S1070521050001 邮箱：fycx@cgws.com 分析师 张 靖苗 执业证书编号：S1070524070005 邮箱：zhjingmiao@cgws.com 分析师 何 郭香池 执业证书编号：S1070523110002 邮箱：hgxc@cgws.com 分析师 杨 天放 执业证书编号：S1070524080003 邮箱：yangtianfang@cgws.com 相关研究 1、《行业周报（8.4-8.10）：山东省正式出台 136 号文配套细则，煤炭价格持续回升 》2025-08-12 2、《行业周报（7.28-8.1）：山东、宁夏发布 136 号文承接方案，广东省煤电容量电价上调》2025-08-07 3、《新能源装机增长迎来拐点，储能发展道路明朗》2025-08-05 -9%-4%1%6%11%17%22%27%2024-082024-122025-042025-08电力及公用事业沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 色电力证书交易平台口径，2025.8.11-2025.8.17，风电/光伏发电挂牌成交量合计为 14.22、12.26 万张。2025.8.11-2025.8.15，全国 CEA 成交量分别为 81.7、48.3、26.0、54.2、93.0 万吨，全国 CEA 累计成交均价分别为 74.24、74.77、75.17、71.85、73.69 元/吨。 投资建议： 火电：长期看需求侧保供和顶峰调节需求长期存在，成本侧动力煤价格呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在合理区间。对于火电央企而言，在利润总额增长目标以及市值管理考核压力下，央企火电上市公司在基本面持平或者略差情况依旧会持续释放利润，实现公司利润的持续稳定增长。 水电：建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的。 绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。 推荐关注：国电电力、国投电力、龙源电力（H） 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.板块市场表现 .................................................................................................................................................... 4 1.1 行业涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 4 1.2 个股涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 7 2.行业及公司动态 ................................................................................................................................................. 8 2.1 行业动态..............................................