建筑装饰行业研究周报：资源品存涨价预期，重视“建筑+矿产”板块重估价值

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2025 年 08 月 17 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王悦宜 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525070001 wangyueyi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业点评:7 月铁路、水电燃热投资高增，关注中西部区域基建投资机会》 2025-08-16 2 《建筑装饰-行业研究周报:新疆区域基 建 投 资 还 有 哪 些 值 得 期 待 ？ 》 2025-08-10 3 《建筑装饰-行业研究周报:反内卷带动行业提质升级，重视专业工程投资机 会》 2025-08-03 行业走势图 资源品存涨价预期，重视“建筑+矿产”板块重估价值 核心观点 本周 CS 建筑板块下跌 0.44%，沪深 300 板块上涨 1.69%，跑输大盘 2.12pct，园林及设计板块涨幅靠前。近期资源品仍存涨价预期，我们梳理了建筑板块矿产资源，铜等矿产板块有较大的潜在成长性，重点关注矿产资源价值重估。当前时点，我们继续维持此前观点，建议关注反内卷行情及中西部基建景气向上，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（水电站、煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种。 资源品仍存涨价预期，重视“建筑+矿产”板块重估价值 美国的通胀数据有利于美联储降息，抬升了整个有色金属板块的估值，叠加国内“反内卷”政策有望从供给端发力，中期铜价偏强的格局或已经显现。中国中冶（镍、铜等）、中国中铁（铜、钴等）为代表的部分建筑央企旗下具有丰富的矿产资源，同时建议重视北方国际（焦煤贸易）、上海建工（金矿）、中国电建（参股华刚矿业）、四川路桥。大宗资源品涨价预期提升，建筑公司布局资源品业务亦具备业绩弹性和股价催化，受益于“价格弹性”带来的盈利改善。 石油沥青开工率、水泥出货率均环比回升，铁路、水电燃热投资高增 从实物工作量的角度来看，本周（8 月 15 日）水泥出货率 45.80%，环比+1.8pct。本周（8 月 13 日）石油沥青装置开工率为 32.9%，环比+1.2pct，水泥出货率、石油开工率环比均小幅回升。 从投资数据来看，25 年 1-7 月狭义基建/广义基建同比分别+3.2%/+7.3%，7月单月狭义基建/广义基建同比分别-5.1%/-1.9%（增速环比-7/-7.3pct），从基建细分板块看，M1-7 铁路运输投资同比+5.9%，单月同比+12.4%（增速环比+3.7pct ），水电 燃热投资 同比+21.5%，单月同比+12.7%（增 速环比-4.3pct）；1-7 月累计新增专项债 27775.89 亿元，同比+56.5%，新增专项债发行提速，为下半年基建投资增速提供有力保障。 行情回顾 据总市值加权平均统计，本周（0811-0815）建筑指数下跌 0.44%，沪深 300板块上涨 1.69%，建筑板块跑输大盘 2.12pct。园林工程、建筑设计及服务板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有美 晨科技（+27%）、宏润建设（+23%）、森特股份（+23%）、山水比德（+22%）、新疆交建（+18%）。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。 -11%-5%1%7%13%19%25%31%2024-082024-122025-04建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-08-15 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601390.SH 中国中铁 5.65 买入 1.13 1.14 1.17 1.19 5.00 4.96 4.83 4.75 601117.SH 中国化学 8.12 买入 0.93 1.03 1.13 1.23 8.73 7.88 7.19 6.60 600039.SH 四川路桥 8.39 买入 0.83 0.93 1.02 1.10 10.11 9.02 8.23 7.63 002469.SZ 三维化学 8.92 买入 0.40 0.58 0.76 0.92 22.30 15.38 11.74 9.70 002541.SZ 鸿路钢构 17.78 买入 1.12 1.26 1.47 1.77 15.88 14.11 12.10 10.05 601618.SH 中国中冶 3.21 买入 0.33 0.34 0.37 0.39 9.73 9.44 8.68 8.23 601668.SH 中国建筑 5.56 买入 1.12 1.15 1.18 1.21 4.96 4.83 4.71 4.60 601669.SH 中国电建 6.16 买入 0.70 0.74 0.81 0.91 8.80 8.32 7.60 6.77 600970.SH 中材国际 9.20 买入 1.13 1.18 1.26 1.35 8.14 7.80 7.30 6.81 603300.SH 海南华铁 10.64 买入 0.30 0.41 0.63 0.82 35.47 25.95 16.89 12.98 000928.SZ 中钢国际 6.78 买入 0.58 0.67 0.78 0.89 11.69 10.12 8.69 7.62 601868.SH 中国能建 2.47 买入 0.20 0.21 0.23 0.24 12.35 11.76 10.74 10.29 601611.SH 中国核建 9.28 增持 0.68 0.77 0.86 0.97 13.65 12.05 10.79 9.57 605167.SH 利柏特 10.89 买入 0.54 0.51 0.56 0.65 20.17 21.35 19.45 16.75 601133.SH 柏诚股份 13.08 买入 0.40 0.48 0.57 0.66 32.70 27.25 22.95 19.82 603163.SH 圣晖集成 33.30 买入 1.14 1.34 1.55 1.75 29.21 24.85 21.48 19.03 601800.SH 中国交建 9.24 买入 1.39 1.54 1.66 1.82 6.65 6.00 5.57 5.08 600502.SH 安徽建工 4.84 买入 0.78 0.83 0.87 0.91 6.21 5.83 5.56 5.32 600248.SH 陕建股份 3.97 买入 0.79 0.87 0.96 1.08 5.03 4.56 4.14 3.68 60559