北交所收并购周跟踪第一期：企业出海提速，科技制造频现大额交易

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com万枭SAC：S1350524100001wanxiao@huayuanstock.com联系人企业出海提速，科技制造频现大额交易——北交所收并购周跟踪第一期（20250805）投资要点：写在前面：北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，其并购重组活动已成为观测产业升级与资本流向的窗口。2024 年“并购六条”及 2025 年北交所重组新规的密集落地，标志着政策红利驱动北交所并购从“量”到“质”转向。在此背景下，我们希望通过该系列周报系统追踪市场动态：一是结合数据汇总来跟进政策推动下的北证并购生态，二是梳理先进制造等产业资源整合的脉络；三是通过稀缺性大额案例的分析来洞察并购事件对公司自身的影响。政策回顾：提质增效与合规监管并重，监管框架持续优化。证监会"并购六条"（2024.9）鼓励产业链协同与新质生产力跨行业整合，推出小额快速通道、简易程序等提效方案；北交所重组新规（2025.5）则进一步落实快速通道、简易程序的具体规定，并设明借壳门槛（要求标的净利润+ROE 或营收+正现金流门槛），强化分层审核（小额交易免问询），明确股价对价分期支付，以及强调业绩承诺监管、严控套利并压实中介责任。随着并购政策体系持续完善，北交所公司相关并购与投资事件有望持续活跃。北交所对外收购事件：2025 年大额交易拉升活跃度，科技制造行业集中度高。1）并购六条推出后的交易金额波动中跃升：2025Q2 披露出售股权金额大增至38.6 亿元（核心是曙光数创案例），2024Q4 披露对外收购金额高达 29.2 亿元（核心是五新隧装案例）。2）对外收购金额的行业分布高度集中：2023 年以来，计算机（43.1 亿元）、机械设备（32.0 亿元）合计占比近六成，电力设备（6.4亿元）、汽车（5.7 亿元）居次。3）亿元级对外收购交易频率快速上升：2023年以来仅 6 笔，其中 2025 年前 7 个月已新增五新隧装、东和新材、科达自控 3笔。2025 年前 7 个月，新披露对外收购案例聚焦三大方向。1）产业链纵深强化：东和新材收购鞍山富裕矿业（2.55 亿元）保障上游原料；2）技术与业务拓展：科达自控收购海图科技（2.09 亿元）引入智能视觉技术切入军工领域；3）全球化布局：阿为特控股德国企业拓展欧洲市场等等。投资并购动态：业务扩张为主导，出海成焦点。本期（7.21-7.31）北交所无新增并购事件，企业资本活动集中于新设子公司与增资，凸显纵向深化与国际化战略提速：天宏锂电出资 1260 万元与两家公司合作设立合资公司，推进储能独立电站业务；易实精密完成东欧合资公司设立，投资最高 1000 万欧元；大地电气为客户属地化配套设立子公司，注册资本拟定为 5000 万元；力王股份投入 102万元合资设立深圳新能源公司（持股 51%）；柏星龙投资 215 万元设立中国香港及意大利设计中心；格利尔在新加坡设全资子公司布局东南亚及北美市场；交大铁发向子公司增资 1.1 亿元推进轨交材料募投项目。风险提示：并购政策大幅变动、项目审批进度风险、交易宏观环境变化2025 年 08 月 06 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 11页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 写在前面：北证并购迎拐点，专题跟踪正当时.............................................................42. 政策回顾：核心是提升交易质量、流程优化提效.........................................................43. 并购数据：五新隧装等大额交易频现，并购事件以科技制造公司为主导.................... 54. 周度跟踪：天宏锂电与力王股份探索储能业务，易实精密、柏星龙等扩大海外布局.. 95. 风险提示.....................................................................................................................10请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 11页源引金融活水 润泽中华大地图表目录图表 1： 并购六条核心内容梳理：鼓励产业链协同，提升并购监管效率和便利化机制... 4图表 2： 北交所并购新政重点梳理：在多个维度利于企业并购质量保证和效率提升.......5图表 3： 2024Q3 并购六条发布后，北交所开始频繁涌现大额并购事件..........................6图表 4： 产业升级需求推动高端制造与信息技术类行业发起并购的金额、数量领先.......7图表 5： 2025 年北交所公司主要对外并购事件............................................................... 7图表 6： 2023 年以来北交所公司发起千万元以上并购汇总，其中有 6 项并购超亿元.....8图表 7： 本周北交所并购与投资事件汇总.........................................................................9图表 8： 7 月股权事件进展更新：五新隧装中止审核，3 项并购进入董事会预案..........10请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 4页/ 共 11页源引金融活水 润泽中华大地1.写在前面：北证并购迎拐点，专题跟踪正当时北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，其并购重组活动已成为观测产业升级与资本流向的关键窗口。2024 年“并购六条”及 2025 年北交所重组新规的密集落地，标志着政策红利驱动北交所并购从“量”到“质”转向——合规高效成为主线，产业链整合与科技制造领域并购明显提速。在此背景下，我们希望通过该系列周报持续跟踪北证公司并购和资本动态，协助投资者穿透碎片化信息，系统追踪市场动态：一是结合数据汇总来跟进政策推动下的北证并购生态，二是梳理先进制造等产业资源整合的脉络；三是通过稀缺性大额案例的分析来洞察并购事件对公司自身的影响。本系列报告将会通过周度数据更新，汇总企业资本动作，为投资者持续提供理解北交所企业并购的全面视角和深度观点。2.政策回顾：核心是提升交易质量、流程优化提效中国证监会于 2024 年 9 月发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，旨在深化资本市场改革，服务经济转型升级。“并购六条”响应新“国九条”要求，完善资本市场“1+N”政策体系，明确并购重组为“提升上市公司投资价值”的重要工具，对全市场并购起到较好推动，也对北交所公司积极参与并购投资产生深远影响。图表 1：并购六条核心内容梳理：鼓励产业链协同，提升并购监管效率和便利化机制主题条文解释与目标一助力新质生产力发展支持上市公司并购产业链上下游资产，可以并购未盈利公司强