北交所消费服务产业跟踪第二十五期：“两新”政策持续推进，关注北交所以旧换新等方向公司

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com王宇璇SAC：S1350525050003wangyuxuan@huayuanstock.com联系人“两新”政策持续推进，关注北交所以旧换新等方向公司——北交所消费服务产业跟踪第二十五期（20250803）投资要点：“两新”政策有效促进消费与投资，带动相关商品销售额超过 1.6 万亿元。2025 年以旧换新政策支持范围进一步扩大。2025 年消费品以旧换新政策继续显效，截至 6 月底，汽车、家电、手机等数码产品、家装、电动自行车 5 大类消费品以旧换新合计带动销售额超过 1.6 万亿元，已超过 2024 年消费品以旧换新销售额。2025 年设备更新在多个领域扩大补贴范围。2025 年上半年，设备工器具购置投资同比增长 17.3%，与“两新”密切相关的计算机及办公设备制造业、消费品制造业、装备制造业、工业技改投资同比分别增长 21.5%、12.3%、6.3%、3.6%。根据国家统计局数据，2025 年上半年全国社会消费品零售总额同比增长 5%。其中，2025 年上半年限额以上单位家电和音像器材、文化办公用品、通信器材、家具商品零售额同比分别增长 30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。根据中国汽车工业协会数据，2025 年上半年全国乘用车销量同比增长 13%，商用车销量同比增长 2.6%；1-3 月乘用车报废更新和置换更新总量分别达到 76.2 万辆和 203.1 万辆，同比增量分别为 46.3 万辆和 53.9 万辆。经过梳理，我们整理出北交所中共有 63 家企业或将受益于“两新”政策。“设备更新”方向（10 家）：10家均属于电子设备；“以旧换新”方向（53 家）：其中 23 家属于汽车，8 家属于家用电器，1 家属于家纺，3 家属于家居，18 家属于电子。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.21%。本周（2025 年 7 月 28 日至 8 月 1 日），北交所消费服务产业企业多数下跌，市值涨跌幅中值为-2.21%，其中上涨公司达 8 家（占比22%），佳合科技（+10.29%）、沪江材料（+8.90%）、龙竹科技（+7.48%）、骑士乳业（+5.88%）、永顺生物（+3.53%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-2.70%、-1.75%、-1.65%、-0.74%。本周 37 家企业市盈率中值由 52.1X 升至 53.5X，总市值由 1235.02 亿元降至 1205.59 亿元，市值中值保持 22.09 亿元。行业:泛消费产业市盈率 TTM 中值由 72.9X 降至 72.6X。泛消费 PETTM 中值由 72.9X 降至72.6X，佳合科技（+10.29%）、沪江材料（+8.90%）、龙竹科技（+7.48%）市值涨幅居前。食品饮料和农业 PETTM 中值由 43.1X 降至 41.4X，骑士乳业（+5.88%）、永顺生物（+3.53%）、康农种业（+2.10%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PETTM 中值由 33.4X 降至 32.0X，国义招标（-1.42%）、中设咨询（-1.42%）、天纺标（-1.93%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值由 72.9X 降至 72.6X。公告：太湖雪发布半年报，2025H1 公司归母净利同比增长 70%。2025H1 公司实现营业收入280,822,272.21 元，同比增长 17.75%；归属于上市公司股东的净利润 18,984,922.98 元，同比增长 69.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 19,190,517.12 元，同比增长 106.96%；主要系伴随消费市场回暖与升级趋势。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 08 月 04 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 17页内容目录1. 2025 年“两新”政策支持范围和力度进一步扩大....................................................... 41.1. “两新”政策有效促进消费与投资，带动相关商品销售额超过 1.6 万亿元..............41.2. 北交所“两新”相关标的梳理...................................................................................82. 总量：北交所消费服务股市值涨跌幅中值-2.21%..................................................... 113. 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值维持由 72.9X 降至 72.6X...................................134. 公告：太湖雪发布半年报，2025H1 公司归母净利同比增长 70%..............................155. 风险提示..................................................................................................................... 16源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 17页图表目录图表 1： 2025 年国家继续支持和扩大以旧换新的范围.....................................................4图表 2： 2025 年中央安排支持消费品以旧换新的资金总规模是 3000 亿元.....................5图表 3： 2025 年国家加力推进设备更新.......................................................................... 5图表 4： 2025 年上半年全国社会品零售总额同比增长 5%.............................................. 6图表 5： 2025H1 限上单位家电和音像器材同比+30.7%.................................................. 6图表 6： 2025H1 限上单位家具商品同比+22.9%............................................................. 6图表 7： 2025H1 限上单位文化办公用品同比+25.4%......................................................6图表 8： 2025H1 限上单位通信器材同比+24.1%.....