大能源行业2025年第32周周报（20250809）：7月天然气进口数据分析燃气公司成本端有望优化

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告公用事业行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师查浩SAC：S1350524060004zhahao@huayuanstock.com刘晓宁SAC：S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com蔡思SAC：S1350524070005caisi@huayuanstock.com联系人板块表现：7 月天然气进口数据分析 燃气公司成本端有望优化——大能源行业 2025 年第 32 周周报（20250809）投资要点：天然气：1-7 月进口量同比下降 6.9%，进口均价下跌 6.7%根据海关总署发布最新数据显示，2025 年 7 月我国天然气进口量 1063.18 万吨，同比减少 2.09%；2025 年 1-7 月天然气累计进口量 7014.35 万吨，同比减少6.90%，降幅环比有所收窄；2025 年 1-7 月天然气进口均价下跌 6.7%。天然气进口量同比下降主要受 LNG 进口量减少影响，国产气高增、管道气增供与进口 LNG 现货供给下降形成对冲。从天然气供给来看，2025 年以来我国国产气量延续较高增速。2025 年 1-6 月我国天然气产量累计同比增长 5.8%，同时中俄东线按合同要求增供，推升管道气进口量，2025 年 1-6 月我国管道气进口量累计同比增长 10.5%，而 2025 年 1-6 月我国 LNG 进口量累计同比下降20.60%。国产气上产和中俄东线达产增供有效对冲了进口 LNG 现货资源下降带来的市场供应减量。消费方面，冬季天气较暖、中美关税战、经济复苏缓慢等因素抑制了国内天然气需求，2025 年 1-6 月全国天然气表观消费量同比下降 0.9%；6 月天然气消费同比修复，2025 年 6 月全国天然气表观消费量同比增长 1.4%。受国际油价下行和进口长协份额增加影响，2025 年以来我国天然气进口均价同比持续回落。价格方面，2025 年以来欧洲冬季低温、关税战、以伊冲突等因素扰动国际天然气现货价格；国产 LNG 供应充足，价格持续低迷。由于国际油价下行和进口长协份额增加，2025 年以来我国天然气进口均价同比持续回落，2025年 7 月我国天然气进口平均单价 446.06 美元/吨。同比下降 6.7%。投资分析意见：低价海外气源释放，关注具备低价长协资源和成本优势的天然气产业链一体化标的，建议关注：九丰能源、新奥股份；城燃公司成本端持续优化，下游需求有望修复，建议关注：新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、港华智慧能源、深圳燃气；国产气产量持续提升，建议关注：新天然气。风险提示：国际气价格波动风险、天然气需求增长不及预期、全球政策变动风险等。2025 年 08 月 10 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 10页内容目录1. 天然气：1-7 月进口量同比下降 6.9%，进口均价下跌 6.7%.......................................42. 定期数据更新................................................................................................................63. 风险提示....................................................................................................................... 9源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 10页图表目录图表 1： 2021-2025M7 我国天然气进口量当月值（万吨）.............................................4图表 2： 2022-2025M7 我国天然气进口量当月值同比增速.............................................4图表 3： 2021-2025M1-7 我国天然气进口量累计值（万吨）........................................ 5图表 4： 2022-2025M1-7 我国天然气进口量累计值增速................................................5图表 5： 2021-2025M7 我国天然气进口平均单价（美元/吨）........................................5图表 6： 2022-2025M7 我国天然气进口平均单价同比增速.............................................5图表 7： 2023 年以来布伦特原油期货价格（美元/桶）....................................................6图表 8： 秦皇岛 5500 大卡煤炭（元/吨）.........................................................................6图表 9： 环渤海港煤炭库存（万吨）................................................................................6图表 10： 三峡入库流量(立方米/秒）............................................................................... 7图表 11： 三峡出库流量(立方米/秒）............................................................................... 7图表 12： 多晶硅致密料价格（元/kg）.............................................................................7图表 13： 双面双玻组件(元/W）.......................................................................................7图表 14： 现货市场周度数据 2025/7/28-2025/8/3（元/兆瓦时，下图虚线为燃煤发电基准价）....................................................................................................................................8图表 15： 中国液化天然气出厂价格指数(元/吨)..................