电力及公用事业行业周报(7.28-8.1)：山东、宁夏发布136号文承接方案，广东省煤电容量电价上调

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2025 年 08 月 07 日 电力及公用事业 行业周报（7.28-8.1）：山东、宁夏发布 136 号文承接方案，广东省煤电容量电价上调 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2025E 2026E 2025E 2026E 001289.SZ 龙源电力 增持 0.79 0.88 20.9 18.76 600163.SH 中闽能源 增持 0.4 0.42 13.35 12.71 600674.SH 川投能源 增持 1.05 1.13 14.81 13.76 600795.SH 国电电力 买入 0.42 0.49 10.9 9.35 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板块市场表现： （1）行业估值：本周（2025.8.1）申万公用事业行业指数 PE（TTM）为18.42 倍，上周为 18.77 倍，2024 年同期为 17.92 倍；本周（2025.8.1）申万公用事业行业指数 PB 为 1.51 倍，上周为 1.54 倍，2024 年同期为1.57 倍。 （2）板块涨跌幅：申万公用事业行业指数下跌 1.84%，涨跌幅低于上证指数 0.90 个百分点，低于沪深 300 指数 0.09 个百分点，低于创业板指1.09 个百分点，在 31 个申万一级行业涨跌幅中排名第 13 名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅-1.58%、-1.99%、-2.60%、-2.22%、-2.39%、-1.79%、-0.59%。 （3）个股涨跌幅：胜通能源+33.37%、山高环能+8.43%、新筑股份+6.90%、ST 金鸿+6.23%、*ST 聆达+3.95%。相关推荐标的：华能国际+3.70%、上海电力+3.53%、国投电力+1.10%、福能股份-1.15%、川投能源-1.71%、中国核电-1.72%、南网储能-1.94%、中国广核-2.13%、国电电力-2.15%、中闽能源-2.42%、吉电股份-2.27%、广西能源-2.40%、长江电力-2.64%。 行业动态：山东省发改委发布关于公开征求《山东省新能源机制电价竞价实施细则（征求意见稿）》意见的通知。宁夏自治区发改委：“136 号文”承接方案出台：存量机制电价0.2595 元/kWh，增量竞价范围0.18~0.2595元/kWh。广东省煤电机组容量电价调整为每年每千瓦 165 元。 重点数据跟踪：本周，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为 649 元/吨，周环比变幅为+1.85%；印尼、澳洲、山西省广州港 5500K 动力煤库提价分别为 702.93、727.15、770.00 元/吨，周环比变化分别为 0.93%、1.08% 、 1.32% 。 根 据 中 国 绿 色 电 力 证 书 交 易 平 台 口 径 ，2025.7.28-2025.8.3，风电/光伏发电挂牌成交量合计为 4.31、11.39 万张。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 范 杨春晓 执业证书编号：S1070521050001 邮箱：fycx@cgws.com 分析师 杨 天放 执业证书编号：S1070524080003 邮箱：yangtianfang@cgws.com 分析师 何 郭香池 执业证书编号：S1070523110002 邮箱：hgxc@cgws.com 分析师 张 靖苗 执业证书编号：S1070524070005 邮箱：zhjingmiao@cgws.com 相关研究 1、《新能源装机增长迎来拐点，储能发展道路明朗》2025-08-05 2、《行业周报（7.21-7.27）：辽宁发布 136 号文承接方案，中国聚变能源公司成立》2025-07-28 3、《行业周报（7.14-7.20）：雅鲁藏布江下游水电工程开工，6 月全国用电量同比+5.4%》2025-07-23 -9%-4%1%7%12%17%23%28%2024-082024-122025-042025-08电力及公用事业沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2025.7.28-2025.8.1，全国 CEA 成交量分别为 31.02、65.80、33.33、66.70、52.27 万吨，全国 CEA 累计成交均价分别为 71.89、73.41、73.62、71.99、74.78 元/吨。 投资建议： 火电：长期看需求侧保供和顶峰调节需求长期存在，成本侧动力煤价格呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在合理区间。对于火电央企而言，在利润总额增长目标以及市值管理考核压力下，央企火电上市公司在基本面持平或者略差情况依旧会持续释放利润，实现公司利润的持续稳定增长。 水电：建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的。 绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。 推荐关注：国电电力、国投电力、龙源电力（H） 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.板块市场表现 .................................................................................................................................................... 4 1.1 行业涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 4 1.2 个股涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 6 2.行业及公司动态 ................................................................................................................................................. 8 2.1 行业动态....................................................................................