消费电子行业研究周报：WAIC落幕、海外科技公司业绩高增，看好AI应用端潜力

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 消费电子 证券研究报告 2025 年 08 月 06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 包恒星 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524100001 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《消费电子-行业研究周报:黄仁勋访华释放积极信号，看好算力与应用端共振的 AI 投资机遇》 2025-07-23 2 《消费电子-行业研究周报:GB300 启动出货，看好推理侧需求攀升及 AI 市场扩容》 2025-07-15 3 《消费电子-行业研究周报:GB300 服务器即将出货、甲骨文合同落地，看好算力投资机遇》 2025-07-07 行业走势图 WAIC 落幕、海外科技公司业绩高增，看好 AI 应用端潜力 WAIC 圆满落幕，AI 应用加速落地：2025 年 7 月，第八届世界人工智能大会（WAIC ）以”智能时代,同球共济”为主题在上海 世博中心及展览馆盛大举办，多家参展企业展示 AI 规模化应用，人工智能正在进入从技术突破向规模化应用转变的过渡阶段，系统集 成能力、产业协同深度与产品工程成熟度将成为决定企业能否释放 AI 价值的关键变量。WAIC 2025 以“模型应用+具身智能+智能 硬件 ”为特点。机器人展区共展出超 200 台具身智能体，它们已从挂绳固定、行走不稳的展示状态，转变为可自主完成复杂动作与持续交 互，正在从能动起来阶段迈向能干活、可协作的阶段。腾讯发布 AI 十大趋势，强调 AI 正从工具走向共生伙伴。WAIC 上，腾讯发布《2025十大人工智能趋势报告》，通过 10 个关键趋势勾勒出 2025 人工智能发展的三大主题“基础模型的跃迁”、“智能行动者的崛起” 以及“AI 走向物理世界”，深入剖析了 AI 从“智能工具”迈向“共生伙伴”的关键跃迁。垂直行业智能体加速落地，推动 AI 从工具向智能化工作流深度嵌入关键行业。 AI agent 深度嵌入医疗、金融、制造、零售和政务等关键行业，通过行业语料训练、场景逻辑建模和 工作流集成，这些智能体能够承担风控审查、设备运维和客户服务等具体职能，显著提升业务效率与决策质量，推动从数字化到智能化 的关键跃迁。 Meta、微软最新财 报亮眼，核心驱动来源为广告和云业务快速增长，看好应用端逻辑兑现：Meta 第二季度总营收 475.2 亿美元（同比+20%）超市场预期，其中广告收入 465.6 亿美元（同比+21%），其他收入 5.83 亿美元。F acebook 日均活跃用户达 34.8 亿， AI 技术推动广告转化率显著提升。微软 2025 财年第四财季营收达 764 亿美元，同比增长 17%。受益于云计算市场份额的持续增长，Az ur e的全年收入大幅攀升至 750 亿美元，创下历史新高。同时，微软云业务收入首次突破 1680 亿美元，同比增长 23%。 苹果 F Y25Q3 业绩超预期，收入 940 亿美元同比增 10%，iPhone、Mac 和服务业务双位数增长。 关税影响利润 8 亿美元，Q4 预计增至 11 亿美元。AI 方面积极布局，推出新功能并开放开发者权限。公司优化供应链并增加在美投资应对关税。国补促进中国市 场回暖 。 PC B：CoWoP 有望以低成本、高效率特性撬动高端 PCB 需求，助力产业链快速响应 AI 设备放量。 据预计，CoWoP 用大尺寸 PCB面板替代了单价高昂的 ABF 基板（传统基板占封装成本 40%以上），整体可以使得成本降低 30%-50% ，并且利用成熟的 PC B 产线可以缩短交付周期。而且，PCB 扩产周期仅需 6-12 个月，远低于传统基板的 2 年，可快速响应 AI 算力设备激增需求。C oWoP 对PC B 技术提出更高要求，良率与工艺门槛挑战显著，短期替代路径仍具不确定性。CoWoP 相较 CoWoS 具有主板技术门坎大幅提高；返修与良率压力剧增；系统协同设计更复杂，增加开发成本；技术转移成本高等挑战。 面板行业需求放缓，7 月价格价格小幅下修，龙头公司表现出较强韧性 ：TrendForce 预计 7 月电视面板需求放缓，32 吋、43 吋价格下跌 1 美元，50 吋、55 吋、65 吋、75 吋下跌 2 美元；显示器面板需求进入 Q3 后放缓，Open Cell 及模组价格全面持平；笔电面板需求转乐观但价格持平，后续走势取决于品牌与面板厂议价。25 年 Q1 京东方折叠屏供应超三星显示成第一，TCL 科技半导体显示业务上半年预报亮眼：25Q1 京东方在 iPhone OLED 面板供应商排名前列，同时在折叠 OLED 屏幕领域，京东方已超过三星显示，成为行业第一。TCL 科技半导体显示业务上半年净利润超 46 亿元（同比 + 70%），大尺寸领域受益供给优化及高端化趋势 盈利增强，中尺寸 t9 产能爬坡带动 IT 产品增长，小尺寸 OLED 高端化战略成效显著，且完成 t11 并入及华星光电股权收购；新能源光伏业务受产业链供需失衡及价格下跌影响，TCL 中环上半年亏损 12.0-13.5 亿元；其他业务稳健，公司整体营收同比增长 3%-13% ，归母净利润同比增长 81%-101%。 建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、舜宇光学科技 （港股）、高伟电子（港股） 、东山精密、欣旺达（与电新组联合覆盖）、环旭电子、比亚迪电子（港股）； 消费电子材料：创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思 泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技； 连接器及线束厂商：鼎通科技、立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子 、兆 龙互连、金信诺、电连技术； 被动元件：洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组 覆盖）；晶振：泰晶科技、惠伦晶体； 面板：京东方、TCL 科技、彩虹股份、深天马 A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子、奥来德（与机械、化工联合覆盖） 、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、 天德钰 、韦尔股份、中颖电子、易天股份； CCL&铜箔&PCB：胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、生益电子、南亚新材、深南电路、建滔积层板、生益科技、金安国纪、华 正新材 、方邦股份、深南电路、兴森科技、景旺电子； 消费电子自动化设备：科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、凌云光、精测电子； 品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股） （与海外、汽车联合覆盖） ；折叠屏产业链：蓝思科技、领益智造、精研