基础化工行业专题研究：25Q2持仓配置环比微降，中小盘股持仓比例提升

行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1基础化工证券研究报告2025 年 07 月 29 日投资评级行业评级中性(维持评级)上次评级中性作者唐婕分析师SAC 执业证书编号：S1110519070001tjie@tfzq.com张峰分析师SAC 执业证书编号：S1110518080008zhangfeng@tfzq.com郭建奇分析师SAC 执业证书编号：S1110522110002guojianqi@tfzq.com邢颜凝分析师SAC 执业证书编号：S1110523070006xingyanning@tfzq.com杨滨钰分析师SAC 执业证书编号：S1110524070008yangbinyu@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1 《基础化工-行业研究周报:国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，纯碱、有机硅、MDI价格上涨》 2025-07-292 《基础化工-行业专题研究:参考供给侧改革，通过“成本要素”定价“反内卷”》 2025-07-233 《基础化工-行业点评:雅鲁藏布江水电工程开工，有望拉动西藏地区民爆需求》 2025-07-23行业走势图25Q2 持仓配置环比微降，中小盘股持仓比例提升事件根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后 15 天内完成披露，2025Q2 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。板块持仓变动2025 年二季度基础化工重仓持股比例同环比微降，该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为 3.26%，yoy-0.46pcts，qoq-0.09pcts；2025Q2 基 础 化 工 股 票 于 A 股 中 市 值 占 比 为 3.49% ， yoy-0.07pcts ，qoq-0.04pcts，基础化工行业低配 0.23%，低配比例 qoq-0.06pcts。石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历 21Q4 的小幅回落后，到 22Q3 逐步平稳，22Q4 比例小幅下降。2023Q1-Q4，持仓比例呈现波动，24Q2 公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为 1.17%，达到阶段性高点；25Q2 该比例降至0.38%，yoy-0.79pcts，qoq-0.02pcts，同期石油化工股票于 A 股中市值占比为 4.13%，yoy-1.83pcts，qoq-0.15pcts。20Q1 公募基金重仓股持股个数同环比提升，处于历史中高位水平。申万行业（包括轮胎）化工股被持个数（公募基金重仓股）方面，2023 年以来基础化工行业共有 47 支新股上市，公募基金可投资标的范围扩大。截至2025Q2 共有 154 支股票有基金持仓，同比+21 支，环比+7 支；石油化工股 25Q2 有 25 支股票有基金持仓，同比+3 支，环比+4 支。个股变动分析我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到 2025Q2 所研究基金的前 50 位重仓股，巨化股份、赛轮轮胎、华鲁恒升、广东宏大、万华化学位居前 5 位，与 25Q1 对比，广东宏大取代卫星化学进入前五。从重仓持股市值前 50 股的子行业分布看，2025Q2 农化行业配置的公司数目维持最多，该子行业共配置 11 家上市公司，占比 22%，环比+2 家；其次是其他化学制品、食品及饲料添加剂、氟化工、民爆以及轮胎行业，2025Q2 分别配置7/5/3/3/3 家，占比分别 14%/10%/6%/6%/6%，分别环比+3/+1/持平/持平/+1家。2025 年 Q2 化工行业持有基金数量前 50 的重仓股中中国海油、赛轮轮胎、万华化学、中国石油、圣泉集团位居前五位，与 25Q1 对比，圣泉集团、中国石油取代华鲁恒升、卫星化学。2025 年 Q2 化工行业各基金持股股数排名前 50 的重仓股中，赛轮轮胎、巨化股份、华鲁恒升、中国石油、宝丰能源位居前 5 位，与 25Q1 对比，中国石油取代广汇能源进入前五。市场偏好分析：行业龙头持仓比例下降，持仓重心向中小盘股倾斜根据公募基金重仓股持股市值统计，500 亿以上股票（共 5 支）的持股市值占化工股前 50 名持股总市值 25.22%，环比-8.51pcts ；300 亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前 50 名持股总市值 47.66%，环比-6.64pcts。细分子行业龙头股中，2025Q2 持有华峰化学、新宙邦的基金产品的数量环比提升，持有万华化学、华鲁恒升、云天化、远兴能源、赛轮轮胎、龙佰集团的基金产品的数量环比下降，持有扬农化工、巨化股份、合盛硅业的基金产品数量环比持平。风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1. 事件.................................................................................................................................................42. 点评.................................................................................................................................................42.1. 板块持仓变动....................................................................................................................................42.2. 个股变动分析....................................................................................................................................62.3. 公募重仓化工股偏好分析：行业龙头持仓比例下滑，持仓重心向中小盘股倾斜113. 风险提示...................................................................................................................................... 16图表目录图 1：25Q2 基础化工板块基金行业配置情况....................................................................................... 4图 2：25Q2 基础化工板块基金重仓股行业配置变化........