传媒互联网行业周报：ChinaJoy、PTS等展会凸显高景气度，关注AI应用方向

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告传媒行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师陈良栋SAC：S1350524100003chenliangdong@huayuanstock.com陈逸凡SAC：S1350525040003chenyifan@huayuanstock.com周政宇SAC：S1350525050006zhouzhengyu@huayuanstock.com联系人魏桢weizhen@huayuanstock.com板块表现：ChinaJoy、PTS 等展会凸显高景气度，关注 AI 应用方向——传媒互联网行业周报（2025.7.28-2025.8.3）投资要点：本周观点：2025 年 8 月 1 日，第二十二届 ChinaJoy 开幕，本届展会以"聚·你所爱"为主题，共计 800 家知名企业报名参展，整体展出面积 13.5 万平米，外资企业 220家，占比 27.5%。同时，北京国际潮流玩具展也于 8.1 日开启，泡泡玛特“玩心回归，寻心之野”主题展展现高人气。游戏、潮玩、IP 等高景气度方向持续，我们建议继续重视优质内容产品表现的持续性。8 月 2 日（周六）日票房达 3.77 亿元，《南京照相馆》日票房 2.26 亿，累计票房 12.94 亿，《浪浪山小妖怪》上映首日票房5112 万元，随着重点电影陆续上线，电影票房市场有所转暖，关注重点影片的出品/发行方，以及院线和票务公司的业绩弹性。同时，AI 产业后续关键节点陆续清晰，建议关注产品落地且有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等。电影方向：暑期档优质影片仍在陆续释放，8 月 2 日（周六）日票房达到 3.77 亿元，其中《南京照相馆》日票房 2.26 亿元（累计票房达 12.94 亿元），《浪浪山小妖怪》上映首日票房达 5112 万元，《戏台》2917 万元（累计票房 3.03 亿元），《长安的荔枝》2333 万元（累计票房 6.01 亿元），动画电影《罗小黑战记 2》1773 万元（累计票房 3.27 亿元）。我们认为暑期档作为一年中最长时间的档期，优质影片催化有望带动电影票房市场稳步增长，建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司。关注【上海电影】【万达电影】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【光线传媒】【果麦文化】【中国电影】【幸福蓝海】【中文在线】【金逸影视】【博纳影业】【横店影视】等。游戏方面：暑期档期新游产品上线以及存量产品也将陆续开启大版本更新，优质产品高频数据暂未出现拐点，我们认为基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续。同时，建议重视头部游戏公司在 AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【百奥家庭互动】【心动公司】【友谊时光】【电魂网络】【吉比特】【神州泰岳】【三七互娱】【掌趣科技】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【中手游】【创梦天地】等。AI 应用方向：AI 节点陆续清晰，底层大模型能力迭新一致性加强，包括 OpenAI 以及国内大模型公司 DeepSeek、Kimi、阶跃星辰等阶段性模型更新持续；同时，财报季临近，海内外头部公司包括微软、META 以及腾讯、阿里巴巴的 CAPEX 成为关注点。我们认为以 Kimi、DeepSeek 等为代表的国产大模型不断迭新，实现大模2025 年 08 月 03 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 17页型底层能力的突破，将有望持续推动国产大模型和 AI 应用侧的跨越式发展，我们建议重视底层大模型突破带来的 AI 应用侧的变化。建议关注产品落地且有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。目前，多方向产业进度有明确变化。我们认为 AI+电商直播场景实现突破，将有效降低运营成本、拉长直播时长，提高直播效率，且直播带货场景也是一个标准化程度较高的商业场景，我们建议重点关注相关产业布局的公司，包括数字人制作技术公司、IP 公司、直播电商运营公司和直播电商平台公司，例如交个朋友、天下秀、巨星传奇、遥望科技、东方甄选、捷成股份、天娱数科、凡拓数创、商汤、因赛集团、快手等。AI 视频方向也有更新进度：快手可灵 AI 与星芒短剧联合出品 AI 单元故事集《新世界加载中》（共包含 7 部单元剧集，涵盖科幻、奇幻、荒诞喜剧、历史等多元题材，总时长达 180 分钟）。此外，微信端上线新短剧小程序【短剧】，且主要采用免费模式，我们认为腾讯推出【短剧】小程序，聚合优质短剧内容，是增强教育用户在微信端观看免费短剧的行为习惯，同时免费短剧形态有望在视频号、公众号、小游戏之外，增加广告点位承载，进一步消化广告库存，提高广告效率。我们建议重视平台流量扩充下，短剧生态的活跃，以及 AI 生成视频技术侧的迭代对内容制作工业化流程的升级，关注短剧制作和买量投放公司，包括中文在线、掌阅科技、百纳千成、慈文传媒、天威视讯、因赛集团、引力传媒、欢瑞世纪、线上线下等。AI 端侧，我们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小米等头部厂商加码，近期产业进度加速，终端设备+应用场景有望迭代升级，我们建议重视AI 端侧，包括玩具、教育、家居等产业升级机会，建议关注【上海电影】【奥飞娱乐】【汤姆猫】【荣信文化】【实丰文化】【趣睡科技】【孩子王】【爱婴室】等。互联网方向：我们建议理性判断反内卷下平台在外卖、即时零售的策略变化。我们认为借鉴社区团购平台竞争历程，规范市场竞争有利于行业格局逐步稳定。在规范低价补贴竞争后，市场份额较小的企业较难通过价格战快速提升规模，市场格局有望渐趋稳定，即时零售行业由低价竞争转向商业创新。未来，在监管指导下，平台企业还将逐步提升餐饮商家经营环境和骑手职业保障， 有利于行业长期健康发展。同时，我们认为【腾讯控股】【阿里巴巴】【美团】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值。同时互联网头部公司 AI 底层技术和 AI 应用产品仍然是产业发展和市场交易的核心，重视产品进度。关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【京东】【快手】【哔哩哔哩】【腾讯音乐】【网易云音乐】【美图公司】【赤子城科技】【汇通达网络】等。卡牌潮玩方向：板块超高景气度，且相关公司持续扩容。我们认为更多公司在关注“谷子经济”，并加强自身产品与谷子的结合，或开始进入潮玩赛道，产业链相关公司持续扩容，我们建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司，并从 IP 价值和团队营运能力等方面判断布局公司发展潜力。建源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 17页议关注【姚记科技】【泡泡玛特】【巨星传奇】【阿里影业】【浙数文化】【奥飞娱乐】【阅文集团】【布鲁可】【量子之歌】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【创源股份】【羚邦集团】