房地产行业C-REITs周报：指数上行，物流、能源REITs再上新

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产 C-REITs 周报——指数上行，物流、能源 REITs 再上新 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 1.25%。截至 8.1，本周（7.26-8.1，下同）中证 REITs（（收盘）指数上涨 1.25%，收于 870.8 点；中证 REITs全收益指数上涨 1.25%，收于 1100.9 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌 1.75%/下跌 3.47%/上涨 0.24%/下跌 3.43%/下跌 2.88%/下跌 2.93%。其中中证 REITs（收盘）指数本周涨幅最高。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 13.74%。截至 8.1，本年中证REITs（收盘）指数涨幅为 10.29%，中证 REITs 全收益指数涨幅为13.74%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨 3.05%/上涨 22.17%/下跌0.28%/下跌 3.11%/上涨 16.00%/下跌 7.92%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 3。 REITs 二级市场表现 本周 C-REITs 二级市场呈现上涨行情。截至 8.1，已上市 REITs 总市值约 2128.4 亿元，平均单只 REIT 市值约 30 亿元。本周已上市 REITs中 57 支上涨、12 支下跌（剔除本周新上市的中银中外运仓储物流REIT、华夏华电清洁能源 REIT），周均涨幅为 2%；其中华夏首创奥特莱斯 REIT、工银蒙能清洁能源 REIT 涨幅靠前。板块来看，本周消费基础设施、市政水利板块 REITs 表现较优；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/ 水 利 设 施REITs板 块 二 级 市 场 涨 幅 分 别 为1.59%/1.52%/3.53%/0.38%/2.35%/0.65%/4%/3.84%。 本周能源基础设施板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 296.8 万股，日均换手率 1.5%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的 REITs 分别是华夏华电清洁能源 REIT（（29.4%）、中银中外运仓储物流 REIT（（15.7%）、创金合信首农 REIT（（9.1%）。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消 费 基 础 设 施 / 水 利 设 施REITs板 块 换 手 率 分 别 为2.3%/1.2%/0.8%/0.6%/4.4%/0.7%/1%/0.8%。 REITs 估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR（内部收益率）持续分化，其中位列前三的 REITs 分别是华夏中国交建 REIT（11.3%）、平安广州广河 REIT（11.1%）、中金安徽交控 REIT（（8.5%）。P/NAV 位于 0.7-1.9 区间，其中位列前三的 REITs 分别是中金厦门安居 REIT（（1.9）、易方达华威农贸市场 REIT（1.8）、嘉实物美消费 REIT（1.8）。 投资建议：看好 2025 年低利率环境及宏观面不断修复下 REITs 市场持续升温，而考虑到 REITs 已走过 2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 相关研究 1、《房地产：7 月百强房企月度销售报告：市场热度走低，销售同比跌幅扩大》 2025-08-02 2、《房地产开发：政治局会议点评：地产着墨较少，重点落在城市更新》 2025-07-31 3、《房地产：C-REITs 周报——二季报业绩不佳，市场震荡下跌》 2025-07-28 -10%4%18%32%46%60%2024-082024-122025-042025-07房地产沪深3002025 08 03年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 REITs 指数表现 ................................................................................................................................................. 3 REITs 二级市场表现 .......................................................................................................................................... 4 REITs 估值表现 ................................................................................................................................................. 8 风险提示 ......................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 指数表现 ............................................................................................................................................ 3 图表 2： REITs 二级市场价格表现 .................................................................................................................... 5 图表 3： REITs 二级