通信行业25Q2基金持仓分析：25Q2基金大幅增配光模块，基金重仓通信环比提升

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 通信 25Q2 基金大幅增配光模块，基金重仓通信环比提升 通信行业 25Q2 基金持仓分析  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 通信 11.82 27.66 54.32 沪深 300 4.77 9.56 22.06 分析师 陈彤 S0800522100004 18859272982 chentong@research.xbmail.com.cn 张璟 S0800525040005 17521789238 zhangjing@research.xbmail.com.cn 相关研究 通信：IDC 需求测算逻辑、估值探讨与标的梳理—IDC 行业报告（二） 2025-07-22 通信：算力板块业绩和估值双升，仍是确定性最高的方向—通信行业周观点 2025-07-21 通信：多家算力股业绩预告亮眼，紧抱细分赛道优质龙头—通信行业周观点 2025-07-14 25Q2 通信重仓股配置比例为 5.3%（环比+2.4pct）。我们选取股票型基金（不含指数型）、混合型基金的前十大重仓股（剔除港股）作为研究对象，根据申万一级行业分类，25Q2 基金重仓通信行业的市值规模为 708.8 亿元，占基金重仓 A 股持股总市值的 5.3%，环比+2.4pct，在 31 个行业中排名第 6位。 25Q2 基金重仓光器件光模块，基金重仓持股总市值达 480 亿元。根据西部通信股票池，25Q2 基金重仓通信行业的市值规模为 1166.7 亿元，占基金重仓 A 股持股总市值的 8.7%。从子板块分布来看，基金重仓个股更偏好光器件光模块、通信元器件、物联网、连接器及线缆和运营商等领域，持股总市值分别为 480 亿元、141 亿元、124 亿元、97 亿元、95 亿元。 25Q2 公募基金重仓通信行业个股集中度明显提升。根据西部通信股票池，2025Q2 基金重仓通信前十大个股持仓市值占同期基金重仓通信行业市值规模的 64.6%，环比+16.3pct，集中度提升。从通信前十大重仓个股的子板块分布来看，前十大分别为新易盛（占比 16.4%）、中际旭创（占比 13.4%）、沪电股份（占比 9.3%）、中国移动（占比 6.2%）、天孚通信（占比 4.4%）、瑞芯微（占比 3.3%）、中航光电（占比 3.2%）、晶晨股份（占比 2.9%）、中天科技（占比 2.8%）和深南电路（2.5%）。其中，新易盛、沪电股份占比环比 25Q1 提升明显，分别+8.5pct、+6.3pct。 从基金重仓通信个股持股市值规模增减配来看，公募基金继续聚焦国内 AI算力核心环节，尤其是光器件光模块。25Q2 基金重仓通信个股持股市值规模增配前五的个股为中际旭创、新易盛、沪电股份、天孚通信和源杰科技，分别增加 139.90 亿元、128.93 亿元、84.55 亿元、29.11 亿元和 16.49 亿元；减配前五的个股为电连技术、中兴通讯、亨通光电、润泽科技和光环新网，分别下降 16.66 亿元、12.80 亿元、12.73 亿元、12.49 亿元和 11.46 亿元。 陆股通持股市值规模较大的个股主要涉及工业互联网、运营商和光器件光模块。从陆股通配置通信行业个股的情况和增减仓情况来看，截至 2025 年 7月 24 日，陆股通配置通信行业的持股市值达到 913 亿元，持股市值规模较大的个股行业主要涉及光器件光模块、运营商、工业互联网、物联网等；增配前五大主要分布在光器件光模块、通信元器件、运营商，减配前五大主要分布在企业通信及办公、IDC、温控设备、电源设备和物联网。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；AI 算力投入不及预期；市场竞争加剧。 -7%2%11%20%29%38%47%2024-072024-112025-03通信沪深300证券研究报告 2025 年 07 月 25 日 行业动态跟踪 | 通信 西部证券 2025 年 07 月 25 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 1：2025Q2 申万一级行业基金重仓市值规模占比 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图 2：TMT 板块基金重仓市值规模占比变动情况 资料来源：Wind，西部证券研发中心 行业动态跟踪 | 通信 西部证券 2025 年 07 月 25 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 3：2025Q2 通信重仓股分板块持股总市值（亿元） 资料来源：Wind，西部证券研发中心 表 1：前十大基金重仓通信个股持仓市值规模在行业重仓市值规模的占比情况 25Q2 25Q1 24Q4 24Q3 24Q2 24Q1 23Q4 1 新易盛 16.4% 中国移动 7.9% 新易盛 11.2% 中际旭创 21.1% 中际旭创 18.9% 中际旭创 16.2% 中际旭创 13.2% 2 中际旭创 13.4% 新易盛 7.7% 沪电股份 10.5% 新易盛 15.9% 中国移动 13.7% 中国移动 12.0% 中国移动 10.2% 3 沪电股份 9.3% 瑞芯微 5.3% 中际旭创 9.8% 中国移动 11.1% 新易盛 11.8% 沪电股份 10.3% 沪电股份 8.0% 4 中国移动 6.2% 晶晨股份 5.0% 中国移动 7.6% 沪电股份 8.5% 工业富联 9.0% 天孚通信 7.5% 宝信软件 6.7% 5 天孚通信 4.4% 中航光电 5.0% 中兴通讯 7.4% 中航光电 5.2% 沪电股份 8.7% 新易盛 7.2% 中航光电 6.5% 6 瑞芯微 3.3% 中兴通讯 4.1% 中航光电 3.8% 工业富联 4.5% 中航光电 4.5% 工业富联 6.4% 天孚通信 5.6% 7 中航光电 3.2% 中天科技 3.6% 深南电路 3.6% 天孚通信 3.7% 天孚通信 3.0% 中航光电 3.9% 新易盛 5.2% 8 晶晨股份 2.9% 电连技术 3.5% 天孚通信 3.5% 中天科技 2.6% 中天科技 2.8% 中天科技 3.7% 中兴通讯 4.7% 9 中天科技 2.8% 航天电器 3.2% 电连技术 2.9% 中兴通讯 2.3% 中兴通讯 2.4% 浪潮信息 2.9% 工业富联 3.9% 10 深南电路 2.5% 沪电股份 3.0% 麦格米特 2.7% 晶晨股份 2.1% 深南电路 2.4% 中兴通讯 2.8% 晶晨股份 3.2% 合计 64.6% 48.3% 63.0% 77.0% 77.1% 73.0% 67.3% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 行业动态跟踪 | 通信 西部证券 2025 年 07 月 25 日 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 表 2：2025Q2 基金重仓通信个股持股市值规模增配居前的个股 持仓市值规模增加居前个股 持仓市值规模增加金额（亿元） 1 中际旭创 139.90 2 新易盛 128.93