化工行业周报：雅下项目正式开工将带动民爆需求，重点企业生产事故提高TDI、有机硅关注度

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 20 日 行业周报 看好/ 维持 基础化工 基础化工 化工周报（7/14-7/20）： 雅下项目正式开工将带动民爆需求，重点企业生产事故提高 TDI、有机硅关注度 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<化工周报（7/7-7/13）： 百草枯、草甘膦等农药产品价格上涨 >>--2025-07-14 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250707-20250713）：多晶硅、制冷剂价格强势，炭黑、己内酰胺、维 E 等价格下滑>>--2025-07-14 <<主业稳健，新技术领先>>--2025-07-11 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 雅下项目正式开工将带动民爆需求。7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程（简称“雅下项目”）正式举行开工仪式。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。参考三峡工程建设的经验，雅下项目开工将带动西藏地区乃至全国民爆市场需求的增长。 龙头企业生产事故提高 TDI、有机硅关注度。7 月 12 日，科思创德国多尔马根工厂发生电气火灾，导致年产 30 万吨的 TDI 装置及配套氯气工厂停产，复产时间未知。目前科思创已经宣布其 TDA/TDI、基于 OTDA的产品、聚醚多元醇产品遭遇不可抗力。受此影响，本周 TDI 华东市场均价 15600 元/吨，较上周价格上涨 23.32%。7 月 20 日，根据《化工 707》消息，位于山东淄博桓台的山东东岳有机硅材料股份有限公司工厂发生爆炸。该事件恐将给相关产品的供给和价格带来冲击，同时可能再次引发监管部门对行业安全生产的关注。 2.核心观点 民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。 有机硅：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。建议关注：兴发集团等。 TDI：科思创德国多尔马根工厂发生电气火灾，导致年产 30 万吨的 TDI 装置及配套氯气工厂停产。近期国内 TDI 项目停产检修较多，供给偏紧。建议关注：万华化学等。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/7/2224/10/224/12/1325/2/2325/5/625/7/17基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 雅下项目正式开工将带动民爆需求，重点企业生产事故提高TDI、有机硅关注度 目录 一、 细分领域跟踪 ................................................................... 5 (一) 重点化工品价格跟踪 ............................................................. 5 (二) 聚氨酯：TDI 价格大幅上涨 ........................................................ 6 (三) 农化：草甘膦价格持续上涨 ........................................................ 6 (四) 氟化工：三代制冷剂 R32、R134a 价格上涨 ........................................... 9 (五) 轮胎：原料橡胶价格上涨 ......................................................... 11 (六) 食品及饲料添加剂：安赛蜜、麦芽酚价格小幅下跌 ................................... 14 (七) 民爆：供需格局改善，景气度不断提升 ............................................. 16 (八) 化学原料：PVC 价格小幅下跌 .................................................... 18 (九) 钛白粉：钛白粉价格下跌 ......................................................... 20 (十) 化学纤维：涤纶长丝价格继续下跌 ................................................. 21 二、 行情表现 ...................................................................... 24 (一) 行情表现 ...................................................................... 24 (二) 行业内个股涨跌幅情况 .......................................................... 25 三、 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 ................................................. 27 (一) 重点公司公告 .................................................................. 27 (二) 行业要闻 ...................................................................... 27 四、 大宗原材料 .................................................................... 30 五、 重点标的 ...................................................................... 33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 雅下项目正式开工将带动民爆需求，重点企业生产事故提高TDI、有机硅关注度 图表目录 图表 1： 重点化工品价格跟踪 ........................................................