交通运输行业周报：快递6月数据明显分化，关注行业反内卷进程

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告交通运输行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师孙延SAC：S1350524050003sunyan01@huayuanstock.com刘晓宁SAC：S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com王惠武SAC：S1350524060001wanghuiwu@huayuanstock.com曾智星SAC：S1350524120008zengzhixing@huayuanstock.com张付哲SAC：S1350525070001zhangfuzhe@huayuanstock.com联系人板块表现：快递 6 月数据明显分化，关注行业反内卷进程—交通运输行业周报（2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 20 日）投资要点：一、行业动态跟踪快递物流：1）各家快递公司发布 6 月经营业绩，顺丰业务量增速维持 30%+，“通达系”中圆通增速保持领先。2025 年 6 月圆通/韵达/申通/顺丰完成业务量 26.27 / 21.73 /21.84/ 14.60 亿 票 ， 同 比 增 长 19.34%/ 7.41%/ 11.14%/ 31.77% ， 市 场 份 额 分 别 为15.6%/12.9%/12.9%/8.7%，同比+0.46/-1.00/-0.54/+1.05pcts；单票收入 2.10 /1.91/1.99 /13.67 元，同比下降 6.7%/4.5%/1.0%/13.3%。6 月，顺丰业务量增速保持领先，公司推进落实激活经营策略，加大对前线业务的授权与激励，同时持续以高品质的服务保障客户电商促销旺季的寄递需求，助力业务实现较快增长； 圆通业务量增速在“通达系”中表现较为突出，而同行企业增速回落明显，圆通保持较快增长在于公司拥有基础较为强大的快递网络、以及总部产能与服务能力提升，采取了较为积极的竞争策略。2）国家邮政局公布 6 月快递行业数据，快递业务量同比增长 15.8%。2025 年 6 月我国快递业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%，快递业务收入完成 1263.2 亿元，同比增长 9.0%。行业支撑扩大内需战略，带动线上消费需求不断释放，快递市场规模持续扩大。上半年，东、中、西部地区快递业务量比重分别为 71.6% /19.3%/ 9.1%，同比-1.4/+0.8/+0.6pcts，行业向中西部拓展趋势有所延续；快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 87.0，较 1—5 月基本持平。3）德邦物流发布 2025H1 业绩预减公告，归母净利润与上年同期相比预计下降 50%以上。德邦物流股份有限公司预计 2025 年半年度实现归母净利润为 4040.09 万元到5240.09 万元，与上年同期相比，将减少 2.81 亿元到 2.93 亿元，同比减少 84.26%到 87.86%。报告期内，公司预计实现营业收入约 206 亿元，同比增长 10%以上，公司始终坚持“以客户为中心”的经营理念，单位成本亦呈下降趋势，但受宏观环境影响，上游制造业、商贸企业等客户物流需求减少及对物流成本控制诉求增强，行业价格下行压力导致公司单价降幅大于成本降幅，叠加资源投入的影响，公司经营业绩面临阶段性压力。4）宏川智慧发布 2025H1 业绩预告，预计归母净利润为负值。广东宏川智慧物流股份有限公司预计 2025 年半年度归母净利润亏损 1061.50 万元至 1724.93 万元，同比下降 108.00%到 113.00%。公司 2025 年半年度业绩变动主要原因是受行业下游需求减少影响，导致出租率下降，营业收入、毛利率同比下降。航空机场：1）国家移民管理局：今年上半年 3.33 亿人次出入境。7 月 16 日国家移民管理局召2025 年 07 月 21 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 17页源引金融活水 润泽中华大地开新闻发布会，发布 2025 年上半年移民管理主要数据。上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员 3.33 亿人次，同比上升 15.8%；其中内地居民 1.59 亿人次、港澳台居民 1.36 亿人次，同比分别上升 15.9%、12.2%；外国人 3805.3 万人次、同比上升 30.2%。上半年，免签入境外国人 1364 万人次，占比 71.2%，同比上升53.9%。2）上市航司发布 25H1 业绩预告。本周，三大航、海航、华夏分别发布上半年业绩预告。得益于二季度供需关系改善、油价下行，各家航司 Q2 业绩同比大幅改善，按三大航和海航披露的业绩预告下限，Q2 各扭亏 9 亿以上，华夏航空 Q2 则实现归母净利润大幅增长。上半年，上述航司除南航外，归母净利润均实现较大幅度减亏。随着需求持续增长、油汇成本端压力改善，下半年行业有望延续业绩修复趋势，周期反转预期有望强化。航运船舶港口：1）特朗普对俄下“最后通牒”，企图用关税逼和：据新华社报道，当地时间 7 月14 日，特朗普在会见北约秘书长吕特时表示，如果俄罗斯没有在 50 天内同乌克兰达成和平协议，美国将对俄罗斯征收 100%的关税，对购买俄罗斯石油等商品的国家征收次级关税。2024 年俄罗斯原油海运出口为 479.7 万桶/日，其中 126.6 万桶/日流向东亚，181.3 万桶/日流向南亚，152.7 万桶/日流向欧洲。若美国对购买俄油地区施加关税，或将导致俄油出口受限，油价或大幅上涨。预计部分欧洲进口需求转向正在增产的中东地区，这在红海持续绕航下，将利好 VLCC 运力需求。同时，油价上涨或导致 OPEC+进一步复产，增加油运需求。2）美国海事振兴计划面临系统性停滞：多重因素影响下，美国海事振兴计划近期正陷入系统性停滞甚至反转，标志性事件为特朗普政府关闭白宫造船办公室。内部层面，多项推进遇阻：《SHIPS 法案》在国会陷入僵局，部分高级官员与本土船东对商业船舶建造计划持观望甚至抵制态度，导致 2025 年上半年美国国内新船订单为零，造船企业信心低迷。外部合作趋冷：美韩船舶建造合作因韩国政局变化降温，美方在关键战略航道影响力有所削弱。3）本周上海出口集装箱运价指数下降： SCFI 综合运价指数较上周环比下降 5.0%，至 1647 点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-1.0%/-5.2%；上海-美西/美东运价分别环比变化-2.4%/-13.4%；上海-东南亚运价环比下降 2.0%。4）本周原油轮大船运价上涨：BDTI 指数较上周环比下降 0.6%，至 927 点。VLCCTCE 环 比 上 涨 10.9% ， 其 中 中 东 / 西 非 / 美 湾 - 中 国 TCE 分 别 环 比 变 化+19.6%/+5.7%/+8.7%；Suezmax TCE 环比上涨 9.4%；Aframax TCE 环比下降8.5%。5）本周成品油轮运价上涨：BCTI 指数较上周环比上涨 10.2%，至 594 点。LR1 中东-日本环比上涨 16.8%；MR - 太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+3.6%/-2.7%/-13.5%。6）本周散货船运价上涨：BDI