基础化工行业研究周报：供给端调整权重加大，“反内卷”下关注阶段性供需变化，氯化钾、DMF价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 07 月 15 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:D-阿洛酮糖获批，TDI、DMF 价格上涨》 2025-07-07 2 《基础化工-行业研究周报:上海市：构建海洋氢能产业基地，着力发展海上风电制氢装置，尿素、氯化钾价格上涨》 2025-06-30 3 《基础化工-行业研究周报:5 月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长 5.9%，甲醇、硫酸铵价格上涨》 2025-06-23 行业走势图 供给端调整权重加大，“反内卷”下关注阶段性供需变化，氯化钾、DMF 价格上涨 上周指 25 年 6 月 30 日-7 月 6 日（下同），本周指 25 年 7 月 7-13 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发《关于开展零碳园区建设的通知》，支持有条件的地区率先建成一批零碳园区，逐步完善相关规划设计、技术装备、商业模式和管理规范，有计划、分步骤推进各类园区低碳化零碳化改造。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 2.9%，为 68.45 美元/桶。 重点关注子行业：本周 DMF/TDI/尿素/有机硅/电石法 PVC/橡胶/乙二醇/乙烯法PVC 价格分别上涨 5.4%/3.8%/2.9%/1.9%/0.8%/0.7%/0.5%/0.4%；烧碱/重质纯碱/轻质纯碱/醋酸/聚合 MDI/纯 MDI 价格分别下跌 4.7%/4%/3.3%/2.2%/1.3%/0.6%；VE/钛白粉/VA/氨纶/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/粘胶长丝/粘胶短纤价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（山东）（+34.4%）、三氯甲烷（+13.2%）、二甲胺（+12%）、液氧（山东杭氧）（+11.6%）、维生素 B1:国产（+9.6%）。 氯化钾：本周国内氯化钾市场持续供紧需弱，在低库存与现货流通偏紧的强支撑下，贸易商挺价拉涨情绪主导市场。供应端，国产钾减产检修持续，进口钾港口库存低位，新货补充缓慢，现货流通量始终受限。需求端受淡季压制，下游肥厂仅维持刚需小单补仓，对高价接受度低，采购策略普遍谨慎。 DMF：本周 DMF 市场交投氛围较为积极，山东个别装置轮检供应窄幅缩减，而周内港口集港操作频繁，市场基本面向好，区域内库存消减迅速，且 DMF 场内部分厂区仍排队装车，局部现货偏紧，利好消息带动下 DMF 报价持续上探，后期个别高价虽有回落趋势，但整体仍在区间范围内波动，因此市场变化有限。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 1.74%，沪深 300 指数较上周上涨 0.82%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.92 个百分点，涨幅居于所有板块第 17 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：有机硅（+7.68%），合成树脂（+6.3%），民爆制品（+5.71%），纯碱（+3.35%），钾肥（+3.25%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，关注供需边际变化行业： （1）需求稳定，全球供给主导：三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份、建议关注湖南海利、泰禾股份）、MDI（重点推荐：万华化学）、氨基酸（建议关注：梅花生物、新和成）。（2）内需驱动，对冲关税冲击：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技）、化肥（磷肥（建议关注云天化、川恒股份、芭田股份）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）、复合肥（建议关注：云图控股）、华鲁恒升、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工）、染料（建议关注：浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份）。（3）关注产能先投放，有望优先恢复的子行业：有机硅（重点推荐：新安股份）、氨纶（建议关注：华峰化学）。 自主可控，供给替代缺口下的投资机会： （1）重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子团队联合覆盖）、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（与金属新材料团队联合覆盖）、中触媒（催化材料）；华恒生物（合成生物学）；蓝晓科技（吸附树脂）（与金属新材料团队联合覆盖）。（2）建议关注：华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学） 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -11%-6%-1%4%9%14%19%2024-072024-112025-032025-07基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.1. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.2. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ........................................................................................................... 6 2.1. 化纤