海外科技周报：TACO终有尽头，恐慌模式随时到来

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com郑冰倩SAC：S1350525040002zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：TACO 终有尽头，恐慌模式随时到来——海外科技周报（25/7/7-25/7/11）投资要点：海外 AI：本周 MP Materials 宣布与美国国防部（DoD）达成一项具有变革性的公私合营合作，旨在大幅提升美国本土稀土磁体的独立制造能力，减少对外国供应链的依赖。我们认为，这次 MP Materials 与美国国防部的深度合作是一个具有代表性的标志性事件，体现出在地缘政治不确定性上升的背景下，美国政府正在推动关键产业链的本土重建，力求在核心原材料领域实现自主可控。稀土磁体作为战略性资源，过去长期依赖进口，而现在通过政府主导、资本投入、企业响应的方式加速推进本土化，是政策与产业双轮驱动的典型案例。类似的逻辑也正在浓缩铀等领域上演，政府出面推动关键环节产能恢复，保障供应安全。我们认为，这种由地缘安全驱动的关键资源产业链重塑，可能成为未来一条重要主线，值得持续跟踪与重点关注。板块行情回顾：本周（2025/7/7 至 2025/7/11）港美科技股震荡。本周恒生科技收于 5248.5，指数上涨 0.6%，跑输恒生指数 0.3pct；费城半导体指数收于 5696.3，指数上涨 0.9%，跑赢纳斯达克 100、标普 500 指数。本周浓缩铀板块上涨，市场高度关注美国自主可控概念。相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 CENTRUS ENERGY（+18%）、舜宇光学科技（+8%）、吉利汽车（+8%）、ASP ISOTOPES（+8%）、伟仕佳杰（+7%）；跌幅TOP5 的公司分别为小鹏汽车（-8%）、CROWDSTRIKE（-7%）、ARM（-6%）、DUOLINGO（-5%）、金山软件（-5%）。Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 各交易均为净流入。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 各交易日均为净流入，累计录得净流入 27.18 亿美元。本周 IBIT 录得净流入 17.59 亿美元，GBTC 录得净流出 5040 万美元，FBTC 录得净流入 4 亿美元。2）流动性预期改善叠加“加密货币周”临近，加密核心资产价格创历史新高。美东时间本周一，美国通胀数据低于美联储 2%的目标值。Truflation 实时指数显示，截至7 月 7 日，美国年度通胀率同比增长 1.75%，低于美联储目标。这一数据使市场预期美联储将逐步降息，流动性预期改善，从而推动风险资产回暖。美东时间周三，纳斯达克科技股反弹，英伟达市值突破 4 万亿美元，带动纳斯达克指数创历史新高，投资者风险偏好明显回升，加密核心资产价格突破 11 万美元。美东时间周四，美国共和党官员称将在 7 月中旬的"加密货币周"审议 3 项加密货币法案，这些法案将兑现特朗普在竞选期间以加密货币为重点的承诺。同日，加密核心资产价格创历史新高。美东时间周五，加密核心资产价格持续攀升，最高突破11.8 万美元。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体有所上升。根据 CoinMarketCap 数据，截至 2025 年 7 月 11日，全球加密货币现货市场总市值达 3.61 万亿美元，本周五市值较上周五的 3.32 万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 7 月 11 日，全球加密货币总交易额为 19.32 亿美元，占总市值比重为 5.35%。本周加密市场相关标的涨势较好。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 BIT Mining、Ebang InternationalHoldings、博雅互动、SOS、OSL 集团。本周相关标的跌幅 TOP5 的公司分别为 Core Scientific、Digi Power X、TeraWulf、BitDeer Technologies Group、Iris Energy。投资分析意见：本周市场再次极致 TACO，川普总统如期在 7 月 4 号通过了大美丽法案，美国财政长期预算赤字担忧进一步加剧。7 月 9 号关税延期到期，贸易谈判团队陆续给贸易对手发函通知最新税率。在上半周发布的日本、韩国等国家的税率并不高，市场依旧按照 TACO 对待，美股股指不断创新高。同时本周开启财政部 TGA 账户补库，由于使用的是 4-8 周 T-Bills，债券收益率并没有立即走高，但周五随着川普总统陆续宣布铜关税 50%，墨西哥、加拿大及欧盟关税 30%，整个市场或重新开启恐慌模式。我们继续看好黄金、恐慌指数、现金。风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2025 年 07 月 14 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 13页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................72. Web3 与加密市场.........................................................................................................82.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 82.2. 本周重要事件回顾.......................................................................................