25年二季报高景气赛道前瞻：产业赛道与主题投资风向标

1证券研究报告作者：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明25年二季报高景气赛道前瞻2025年07月10日分析师 吴开达 SAC执业证书编号：S1110524030001分析师 肖峰SAC执业证书编号：S1110524040003产业赛道与主题投资风向标策略报告：投资策略专题2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明市场回顾：本周（6.30-7.4），全A上涨1.22%，市场窄幅波动上行。板块方面，玻璃、创新药相关概念表现强势。当周全A日均成交额达14384亿元，较前周减少450亿元，市场活跃度高位震荡。市场情绪方面，当周平均上涨家数为2610家，较前周减少1012家；平均涨停家数由前周的75家降至66家，反映赚钱效应有所减弱。资金流向方面，主力资金持续流出，融资融券余额新高后回落至18529亿元（截至7月4日）。周思考：25Q2高景气赛道前瞻。回顾25Q1业绩，高景气产业赛道主要集中在人工智能、人形机器人和新消费等领域。展望25Q2，我们认为产业中具备高增长潜力的方向包括：光模块（光模块数据传输速率要求提升，高速光模块业绩有望保持高增长）、柴油发电机（AIDC建设加速，柴油发动机迎来量价齐升）、创新药（BD交易打开创新药企业业绩增长空间，政策端助力创新药产业发展）、深海科技（政策加码支持产业发展提速，深海科技部分领域已经表现出高景气趋势）。重点主题：（1）反内卷：推动落后产能有序退出，行业实现高质量发展。（2）深海科技：海洋经济驱动经济提速，深海科技是海洋强国战略的关键支柱。（3）稳定币：全球稳定币监管框架加速成型，人民币国际化迎来新抓手。政策动态：央行强化金融支持实体经济，新兴产业技术标准体系扩容升级。 (1) 7月1日，中央财经委员会第六次会议研究推进全国统一大市场建设与海洋经济高质量发展，习近平强调需加强协调配合落实全国统一大市场建设，并指出海洋经济高质量发展是推进中国式现代化的关键路径。 (2) 6月27日，安徽省人民政府办公厅发布《关于推动先进制造业和现代生产性服务业深度融合发展的实施意见》，提出夯实数智基底，拓展汽车全生命周期管理，优化两业融合生态，支持制造业向服务化转型。 (3)7月1日，国家医保局联合国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确创新药纳入基本医保及商保目录，健全目录动态调整机制，并探索在安全合规前提下提供医保数据支持创新药研发。(4) 7月3日，市场监管总局（国家标准委）批准发布一批重要国家标准，涵盖人工智能、信息技术等7项新兴产业标准，数据中心等5项数字经济技术标准，以及工程机械电动化、装备安全等传统产业升级标准。产业趋势：华为蚂蚁共推医疗AI普惠，外卖补贴战促进消费市场。（1）人工智能：6月30日，瑞金医院联合华为开源病理大模型“RuiPath”，启动全球多中心计划；6月26日，蚂蚁集团发布AI健康应用“AQ”，推动医疗普惠。（2）TMT：7月5日，北京市政府发布全国首个6G产业专项政策，围绕技术研发、场景应用等五方面推出10项举措。（3）生物医药：6月27日，马斯克旗下Neuralink宣布脑机接口受试者增至7人，涵盖脊髓损伤与ALS患者。（4）低空经济：7月4日，民航局整合成立通用航空和低空经济工作领导小组，强化产业统筹。（5）高端制造：7月2-4日，新思科技/西门子/楷登电子相继宣布美国取消EDA对华出口限制；7月1日，国内头部光伏玻璃企业集体减产30%，加速产能出清。（6）新能源车：6月11日起，小鹏汽车开启G7预售，推出Max/Ultra双版本（预售价23.58万元），意向金可抵扣购车款。（7）新消费：7月2日，淘宝闪购启动500亿补贴；7月5日美团日订单破1.2亿创纪录；7月7日淘宝+饿了么日活超2亿。风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。市场回顾3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4资料来源：Wind，财联社，国家发展改革委公众号等，天风证券研究所备注：统计时间截至2025.7.4图：近1月市场表现及重点事件6.8 位于我国海南省的国家海洋综合试验场（深海）正式启动。6.9 中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》；苹果在WWDC上发布新操作系统界面Liquid Glass，系统改用年份命名，推出Foundation Models框架，并更新CarPlay、Apple Music等服务，在iOS 26中增加图像生成、实时翻译等AI功能。6.10 车圈“反内卷”迎来新进展。十余家车企陆续公开承诺，将支付账期统一至60天内。6.11 华为Pura 80发布，搭载鸿蒙OS 5.1操作系统并加速本土化供应链；中国生物制药资本市场负责人雷鸣对外宣布，近期会有一个标志性的重磅对外授权交易。6.13 以色列对伊朗发动新一轮袭击。6.17 外交部发言人郭嘉昆表示正在迅速组织撤离在伊朗6.18 陆家嘴论坛召开，中国人民银行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措；泡泡马特上线Labubu预售。6.19 伊朗首次使用了远程超重型导弹“泥石”，对以色列境内目标发动打击。6.20 Meta发布Oakley Meta HSTN智能眼镜。中国香港《稳定币条例》将于8月1日生效，中国香港金管局总裁余伟文称，中国香港为稳定币发行人制订相对严格的标准，预计第一阶段只会发出数张牌照。6.24 以色列和伊朗停火。6.26 中国香港发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》；小米举办发布会，正式发布首款SUV汽车小米YU7。6.30 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》。7.1 总书记召开财经委会议，强调统一大市场和发展海洋经济同时强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7.3 工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开光伏行业制造业企业座谈会，要求“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。当日小鹏G7正式上市。7.4 国家发展改革委党组在《学习时报》发文指出，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业、未来产业，深入开展“人工智能+”行动。4,8004,9005,0005,1005,2005,3005,4005,5005资料来源：iFind，天风证券研究所 备注：涨跌差值=上涨家数-下跌家数图：全A成交额与周均成交额图：全A每日涨跌幅与上涨下跌家数差值图：7月第一周领涨概念板块(2)02468100%2%4%6%8%10%12%2025/06/30-2025/07/04累计涨跌幅2025/06/23-2025/06/27累计涨跌幅环 比（PCT,右轴）0200040006000800010000120001400016000180002025/5/62025/5/82025/5/122025/5/142025/5/162025/5/202025/5/222025/5/262025/5/282025/5/302025/6/42025/6/62025/6/102025/6/122025/6/162025/6/182025/6/202025/6/242025/6/262025/6/302025/7/2202