北向资金25Q2持仓分析：从核心资产到老经济、从老赛道到新赛道

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 北向资金 25Q2 持仓分析 证券研究报告 2025 年 07 月 09 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：“美丽大法案”：特朗普的放手一搏 -新秩序研 究系列三》 2025-07-08 2 《投资策略：“反内卷”与“大而美”-政策 与大类资 产配置 周观察》 2025-07-08 3 《投资策略：中观景气度高频跟踪及运用-中观景气度数据库和定量模型应 用》 2025-07-07 从核心资产到老经济、从老赛道到新赛道 核心结论：北向在 25Q2 主动加仓的特点是老经济+新赛道。主要加仓的老经济方向有有色、交运、公用事业、非银、建筑装饰。主要加仓的赛道类方向有医药生物（其中包含赛道是创新药）、通信（其中包含赛道是海外算力）。减仓方向主要是食品饮料、家用电器、机械设备。食品饮料、家电是老核心资产的代表，机械设备则代表 Q1 有所表现的机器人赛道板块。北向资金 Q2行为可以用“从核心资产到老经济”、“从老赛道到新赛道”来形容。 绝对持仓金额方面： 1）北向在 25Q2 的减持方面，京东方 A 减少 38.39%（与上期市值变动），立讯精密减少 38.29%，五粮液减少 30.22%，海尔智家减少 29.19%，贵州茅台减少 19.18%，美的集团减少 15.41%，山西汾酒减少 15.28%，汇川技术减少 14.29%，比亚迪减少 10.82%。 2）增持方面：紫金矿业增加 27.09%，平安银行增加 35.42%，澜起科技增加35.94%，京沪高铁增加 37.87%，中国建筑增加 37.95%，江苏银行增加 38.4%，恒瑞医药增加 45.66%，东鹏饮料增加 82.76%。 3）分行业进行截面分析，电力设备、银行、电子、食品饮料、医药生物等五个行业持有市值最高。分别达到了 2790 亿元、2548 亿元、2301 亿元、1910亿元、1598 亿元。 上游：多数行业持仓市值下滑，仅有色金属增持。 中游制造：机械设备减少 111.29 亿元，电子减少 5.57 亿元；电力设备增加8.89 亿元，国防军工增加 34.71 亿元，通信增加 105.17 亿元。 消费：食品饮料减少 282.57 亿元，家用电器减少 224.77 亿元，汽车减少 54.72亿元，纺织服饰减少 12.16 亿元，社会服务减少 10.55 亿元，轻工制造减少9.67 亿元，美容护理减少 6.57 亿元；传媒增加 7.28 亿元，农林牧渔增加 17.48亿元，医药生物增加 92.59 亿元。 金融房建：房地产增加 8.47 亿元，建筑装饰增加 63.42 亿元，非银金融增加152.80 亿元，银行增加 280.76 亿元。 25Q2 北向持有个股市值汇总：宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术、迈瑞医疗等 10 只个股持有市值最高。 25Q2 北向持有行业市值汇总：电力设备、银行、电子、食品饮料、医药生物、非银金融、汽车、家用电器、机械设备、有色金属等 10 个行业持有市值最高。 风险提示：1）北向持仓资金公布频率低，未能及时反应外资动态；2）数据统计存在误差。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 北向持仓行业分析：绝对市值维度，减持下游可选消费和下游必选消费，其余增持 ... 5 1.1. 行业大类：下游必选消费减持幅度大.................................................................................. 5 1.2. 上游原料：多数行业持仓市值下滑，仅有色金属增持................................................... 5 1.3. 中游制造：增持大多数中游制造板块.................................................................................. 6 1.4. 下游消费：多数行业持仓市值下滑，仅传媒、农林牧渔和医药生物增持 ............... 6 1.5. 金融房建：全部增持................................................................................................................. 7 1.6. 支持服务：仅计算机、环保减持........................................................................................... 8 2. 北向持有市值占行业流通市值分化 ................................................................................................. 9 2.1.行业大类：下游可选消费减少幅度大，支持服务增加幅度大 ....................................... 9 2.2.上游原料：有色金属持有比例增加，其余减少 .................................................................. 9 2.3.中游制造：通信增加比例较高 ............................................................................................... 10 2.4.下游消费：多数行业减持，仅医药生物、农林牧渔增持 .............................................. 10 2.5.金融房建：仅银行减持............................................................................................................. 11 2.6.支持服务：仅计算机、环保减持..................................