农林牧渔行业：宠物618维持快速增长，功能精细化新趋势崛起

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 投资策略周报|农林牧渔 证券研究报告 [TAblE_TitlE] 农林牧渔行业 宠物 618 维持快速增长，功能精细化新趋势崛起 [TAblE_SummAry] 核心观点：  本周专题：宠物食品 618 延续强劲增长，表现显著强于大盘。据星图数据，2025 年“618” 购物节（2025 年 5 月 13 日-6 月 18 日）综合电商销售总额为 8556 亿元，同比增长 15.2%，其中宠物食品全网销售总额75 亿元，同比增长 36.4%。随着宠主对肠胃调理、关节养护等功能性宠粮的需求不断上升，功能精细化成为国内宠物食品发展新趋势。据京东宠物 618 开门红战报，美毛靓肤粮成交金额同比增长超 52%、肠道呵护粮同比增长超 47%、清火宠粮增长超 69%。国内龙头基于市场核心消费需求，通过对技术工艺、原料配方的持续创新升级，成功打造出多款爆品。同时，龙头公司聚焦直播平台、内容电商等新媒体渠道开展多种营销推广活动，纷纷交出亮眼答卷：（1）乖宝宠物：据星图数据宠物食品品牌 618 销售额排行榜，麦富迪 618 销售额分别位居天猫平台第 5 名、京东平台第 2 名、抖音平台第 1 名及快手平台第 1 名；弗列加特 618 销售额分别位居天猫平台第 3 名及抖音平台第 4 名。（2）中宠股份：据京东宠物 618 成交金额排行榜，顽皮位居猫零食/湿粮品类第 3 名、狗零食/湿粮品类第 5 名，Zeal 位居狗零食/湿粮品类第 4 名。（3）佩蒂股份：据公司微信公众号，爵宴 618 全渠道 GMV 突破 3800万元，同比增长 52%，自播 GMV 同比增长 170%；爵宴获天猫宠物狗零食热销榜第 1 名。近年来国产龙头凭借高标准供应链搭建，通过紧抓新工艺主粮、功能粮消费趋势及对原料配方的迭代升级推新破圈，加码多元化营销手段等积极布局宠粮市场，逐步实现从“国产替代”到“国产超越”，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。  本周重要价格跟踪：（1）畜禽养殖：据搜猪网，6 月 27 日，全国瘦肉型生猪出栏均价 14.26 元/公斤，周环比上涨 1.5%，同比下跌 23.4%；仔猪平均价 523 元/头，周环比下跌 0.4%；白羽鸡方面，据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格 3.4 元/斤,周环比下跌 2.3%；鸡苗价格 1.7 元/羽，周环比下跌 8.6%。黄羽鸡方面，据新禽况，6 月 18 日，快速类国鸡 4.61元/斤，周环比下跌 3%；中速类国鸡价格 5.36 元/斤，周环比下跌 5.5%；慢速类国鸡价格 6.93 元/斤，周环比下跌 0.1%。（2）农产品：据 Wind，本周国内玉米现货价 2431 元/吨，环比上涨 0.6%，同比下跌 1.5%；国内豆粕现货价 2903 元/吨，环比下跌 3.7%，同比下跌 11.8%；国内小麦现价 2446 元/吨，环比上涨 0.2%，同比下跌 2.3%；柳州白糖现货价6150 元/吨，环比上涨 0.8%，同比下跌 5.5%。  风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。 [TAblE_GrADE] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-06-29 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [TAblE_Author] 分析师： 钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-38003634 shqianhao@gf.com.cn 分析师： 郑颖欣 SAC 执证号：S0260520070001 021-38003632 zhengyingxin@gf.com.cn 分析师： 周舒玥 SAC 执证号：S0260523050002 021-38003537 zhoushuyue@gf.com.cn 分析师： 李雅琦 SAC 执证号：S0260524080006 021-68827265 liyaqi@gf.com.cn 请注意，郑颖欣,周舒玥,李雅琦并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [TAblE_DoCREport] 相关研究： 农林牧渔行业:水产料需求复苏逻辑未变，看好行业量利齐升趋势开启 2025-06-22 农林牧渔行业:如何看待 5 月上市公司生猪出栏情况 2025-06-15 [TAblE_ContACts] -20%-11%-2%6%15%24%07/2409/2411/2402/2504/2506/25农林牧渔沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 投资策略周报|农林牧渔 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 温氏股份 300498.SZ CNY 17.03 2025/04/24 买入 21.86 1.22 1.75 13.96 9.73 8.75 6.68 16.80 20.70 牧原股份 002714.SZ CNY 41.67 2025/04/25 买入 49.34 2.85 4.66 14.62 8.94 6.55 4.97 19.40 26.60 立华股份 300761.SZ CNY 18.73 2025/04/22 买入 27.61 2.03 2.45 9.23 7.64 6.34 5.26 15.60 15.80 禾丰股份 603609.SH CNY 8.24 2025/05/07 买入 9.44 0.73 0.87 11.29 9.47 5.83 4.90 9.30 10.10 乖宝宠物 301498.SZ CNY 108.35 2025/04/22 买入 106.67 2.13 2.83 50.87 38.29 37.53 28.84 17.10 18.50 中宠股份 002891.SZ CNY 59.80 2025/04/29 买入 61.51 1.54 1.98 38.83 30.20 25.12 20.07 15.40 16.50 现代牧业 01117.HK HKD 1.02 2025/04/10 买入 1.33 0.04 0.10 25.50 10.20 9.58 5.88 2.80 6.50 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 [Table_PageText] 投资策略周