银行投资跟踪：国有大行推进“村改支”的启示

1证券研究报告作者：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明银行2025年07月07日分析师 刘杰SAC执业证书编号：S1110523110002银行投资跟踪：国有大行推进“村改支”的启示行业深度研究1行业评级：强于大市 首次（评级）国有大行推进“村改支”的启示•稳妥有序推进村镇银行改革化险是今年金融工作的重点。近年来，伴随着经济结构调整和外部环境不确定性上升，部分中小银行暴露出资产质量恶化、信用风险加剧、资本不足和公司治理不完善等问题，特别是在一些经济实力较弱的地区，地方中小银行的风险化解更具紧迫性。•2024年以来，我国村镇银行改革化险驶入快车道。仅今年上半年，根据国家金融监管总局官网的批复，就有超过50家村镇银行经由“村改支”、“村改分”等方式被兼并重组。•村镇银行改革路径主要为“村改支”、“村改分”、“股权转让”。•国有大行收购村镇银行是改革化险的重要抓手。本次工商银行的出手，打破了国有大行参与“村改支”的空白，也体现出国有大行响应监管要求，发挥风险处置“压舱石”的重要作用。•目前，国有大行各项财务指标表现较为稳健，且参与村镇金融机构改革化险对国有大行经营影响较小。据我们以25Q1国有大行财报数据做静态测算，如果国有大行收购50%、80%、100%“红区”银行，整体不良率将分别上行4、6、8bp，拨备覆盖率分别下行7.1、11.1、13.7pct。整体影响相对有限。•另外，参与村镇银行改革化险，监管当局可能也会给予国有大行充分的政策支持。•风险提示：宏观经济震荡、不良资产可能暴露、息差压力可能加大。2摘要资料来源： wind，天风证券研究所•背景：近年来，伴随着经济结构调整和外部环境不确定性上升，部分中小银行暴露出资产质量恶化、信用风险加剧、资本不足和公司治理不完善等问题，特别是在一些经济实力较弱的地区，地方中小银行的风险化解更具紧迫性。尤其在大型银行服务重心下沉之后，农村中小金融机构种种经营劣势更加凸显，主要包括业务拓展速度放缓，生存发展能力减弱，经营服务手段滞后，金融科技化程度较低，金融服务方式与金融服务产品创新不够，市场占有份额在缩小等。•截止25Q1，农商行不良贷款比例较商业银行平均水平高出1.35pct，拨备覆盖率低于平均95pct，资产质量压力仍较为严峻。•政策要求：2025年1月，中共中央、国务院印发《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》，其中要求，加强农村中小金融机构支农支小定位，加快农村信用社改革化险，推动村镇银行结构性重组。2025年中央一号文件亦提出“稳妥有序推进村镇银行改革重组”。3稳妥有序推进村镇银行改革化险是今年金融工作的重点资料来源： wind，天风证券研究所0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.003.504.004.502019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03农商行较平均（%，右轴）商业银行不良率（%）农商行不良率（%）-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03农商行较平均（%）商业银行拨备覆盖率（%）农商行拨备覆盖率（%）图：农商行不良率情况图：农商行拨备覆盖率情况•仅2024年12月，金融监管总局就发布了约20条有关村镇银行吸收合并、解散的批复，2023年同期仅有个位数。从参与收购合并的金融机构类型来看，多以地方性商业银行为主，也有少数股份制银行参与其中。•以村改支为例，仅今年上半年，根据国家金融监管总局官网的批复，就有超过50家村镇银行经由“村改支”、“村改分”等方式被兼并重组。42024年以来，我国村镇银行改革化险驶入快车道资料来源： 券商中国公众号，中国银行保险报网，天风证券研究所表：今年以来部分银行参与“村改支”政策推行案例时间银行名称改革情况涉及村镇银行数量后续经营情况及影响2025年6月25日青农商行吸收合并青岛平度惠民村镇银行、山东沂南蓝海村镇银行、济宁蓝海村镇银行并改建为分支机构3家被收购村镇银行均为青农商行控股子公司，且在2024年净利润亏损2025年6月23日工商银行收购重庆璧山工银村镇银行并设立工商银行重庆璧山中央大街支行1家首例国有大行直接参与合并旗下村镇银行2025年6月13日盛京银行收购沈北村镇银行、法库村镇银行、新民村镇银行及辽中村镇银行等4家机构，并改建为分支机构4家进一步整合经营资源及优化机构网点布局2025年6月1日广州农商行吸收合并兴宁珠江村镇银行、鹤山珠江村镇银行、深圳坪山珠江村镇银行并改建为分支机构，另将1家转让给顺德农商行5家合并，1家转让对旗下珠江村镇银行进行整合，优化机构网点布局2025年5月江苏银行收购江苏丹阳苏银村镇银行，并设立江苏银行丹阳开发区支行、丹阳界牌支行等4家支行1家目前“村改支”工作仍在进行中2025年2月常熟银行常熟银行2025年第一次临时股东大会会议资料表示，该行吸收合并宿城兴福村镇银行、宝应锦程村镇银行、江宁上银村镇银行100%股权。3家这是常熟银行2024年以来第三次参与“村改支”。吸收合并后，3家村镇银行解散并注销法人资格，并将其分别改设为常熟银行宿城支行、宝应支行、江宁支行。3家村镇银行全部业务、财产、债权债务以及其他各项权利均由常熟银行依法承继。2025年以来辽宁农商行关闭旗下16家支行、储蓄所及分理处，2025年已至少有55个网点获批终止营业-辽宁农商行自2023年9月开业以来，持续对旗下营业网点进行关闭，进行较大规模的合并重组后收缩网点•据央行发布的《中国金融稳定报告（2024）》显示，部分农村中小金融机构存在一定风险，2023年末，农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社）和村镇银行“红区”银行数量占“红区”银行比重较高，但资产规模占参评银行的比例不足1%。相对而言，大型银行评级结果较好。•去年5月23日，国家金融监管总局农村中小银行监管司党支部发布《统筹推进改革化险推动农村中小银行高质量发展》署名文章，明确指出要加快推动农村中小银行兼并重组，减少农村中小银行机构数量和层级，加强集中统一管理，因地制宜优化机构布局。•从改革路径来看，村镇银行改革主要呈现三种模式：“村改支” 、“村改分” 、“股权转让”。5村镇银行改革路径主要为“村改支”、“村改分”、“股权转让”资料来源： 现代商业银行杂志公众号，金融时报公众号，天风证券研究所图：村镇银行改革路径•2025年6月23日，根据国家金