2025年中期北交所投资策略：从“出圈”到“出彩”，稀缺铸锚、主题弄潮

从“出圈”到“出彩”，稀缺铸锚、主题弄潮—2025年中期北交所投资策略请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明1证券分析师姓名：赵昊资格编号：S1350524110004邮箱：zhaohao@huayuanstock.com证券分析师姓名：万枭资格编号：S1350524100001邮箱：wanxiao@huayuanstock.com证券研究报告|北交所专题报告2025年6月27日证券分析师姓名：王宇璇资格编号：S1350525050003邮箱：wangyuxuan@huayuanstock.com报告要点2n总结上半年北交所从“出圈”到“出彩”，经历了市场行情的起伏和政策制度的不断完善，企业创新活力得以释放，部分企业实现国产化替代，推动发展新质生产力。2025年年初至统计时，不同市场指数表现分化明显，北证50表现亮眼，涨幅达到36%，领跑主要指数。n展望下半年Ø期待：政策端：持续“小步快跑”，政策进一步引导和支持北交所发展。2025年北交所针对融资端、发行端、市场端等不断落地和完善相关政策，整体处于“小步快跑”态势；2025年6月30日北交所将会正式发布北证专精特新指数，意义重大。2025年下半年针对北交所存量代码切换、ETF等等政策值得期待。企业端：持续“优质供给”，不断为市场注入高质量企业。2024年北交所23家上市企业2024年归母净利润中值为6251万元，而2025年前5月该数据达到8497万元。此外，已受理企业2024年营收中值6.17 亿元、归母净利润中值8362万元。后续，北交所市场企业端的高质量扩容值得期待。资金端：持续“产品增量”，吸引更多资金流入北交所。2025Q1公募重仓北交所市值达67.43亿元，北证50指数基金规模增至92.6亿元。2025年已经有5只指数产品成立，分别为宝盈基金、前海开源基金、永赢基金、华泰柏瑞基金和大成基金公司产品，整体构成后续增量资金。此外，建信基金和浦银安盛基金的相关北证50指数产品正在申请中，预计后续会为北交所市场提供资金支持；此外，下半年针对北交所专精特新指数的指数产品也值得期待。Ø思考：思考一：北交所市场的投资主线？稀缺性投资是北交所市场最强主线。建议关注长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、开特股份、林泰新材、纳科诺尔、海能技术、康比特等产业链稀缺标的。思考二：主题投资在北交所的弹性如何？整体来看好于沪深市场。针对上半年的DeepSeek、人形机器人、固态电池、低空经济、运动营养、化妆美护、宠物食品、等热点主题概念市场行情研判，北交所相关概念公司涨幅领跑可比公司，下半年建议关注固态电池、自主可控、半导体、军工等主题机会。思考三：投资并购重组概念的整体胜率如何？整体胜率较高。根据我们统计2025上半年10家公司3日区间涨跌幅9家为正，其中易实精密、七丰精工、中航泰达、华维设计区间涨跌幅分别为19.39%、13.80%、30.06%、29.56%。下半年建议关注后续为企业带来实质性业务机遇的收并购案例的投资机会。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。主要内容31.总结上半年：从“出圈”到“出彩” 2.展望下半年：锚定稀缺性，紧跟主题性期待一：政策端持续“小步快跑”期待二：企业端持续“优质供给”期待三：资金端持续“产品增量”思考一：北交所市场的投资主线？-稀缺性思考二：主题投资在北交所的弹性如何？-主题性思考三：投资并购重组概念的整体胜率如何？-政策性市场复盘：北证50指数历经几次上涨周期，内因+外因共同催生行情资料来源：Wind、北交所官网、中国人民银行等，华源证券研究所 注：数据截至202506164400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2022/4/292022/5/292022/6/292022/7/292022/8/292022/9/292022/10/292022/11/292022/12/292023/1/292023/2/282023/3/292023/4/292023/5/292023/6/292023/7/292023/8/292023/9/292023/10/292023/11/292023/12/292024/1/292024/2/292024/3/292024/4/292024/5/292024/6/292024/7/292024/8/292024/9/292024/10/292024/11/292024/12/292025/1/292025/2/282025/3/292025/4/292025/5/29收盘价(元)2021.11.15：北交所开市2022.4.29：北证50指数基日周期一：2022/4/29~2022/6/28涨幅：19.6%（1000~1196）周期二：2023/10/23~2024/1/2涨幅：56.4%（707~1105）周期三：2024/9/23~2024/10/31涨幅：111.2%（600~1267）2023.8.27：北交所调整融资交易保证金比例2023.9.1：北交所“深改19条”首批新举措出台2023.10.8：北交所修订转板指引2024.9：中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率中国人民银行决定下调政策利率一揽子房地产金融举措加速落地《关于推动中长期资金入市的指导意见》印发创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具等2024.10.20：北交所与工信部签署战略合作协议当前状态：高频震荡向下在1000点形成坚实支撑向上单日收盘价上攻1500点2024.12：北交所发布三项债券业务指南北交所启动存量上市公司代码切换工作2025.5：北交所修订重组相关规则，丰富制度工具2025.6：北京证券交易所和中证指数有限公司将于2025年6月30日正式发布北证专精特新指数涨跌对比：5资料来源：Wind，华源证券研究所 注：数据截至20250616北证50指数（2024年1月-2025年5月）月涨跌幅情况七大指数今年以来（2025.1.1-2025.6.16）涨跌幅情况-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2024.12024.22024.32024.42024.52024.62024.72024.82024.92024.102024.112024.122025.12025.22025.32025.42025.5北证50涨跌幅n北证50指数月度表现：Ø 2024年年初（2024.1）北证50指数跌幅显著，达到 -22.52% ，开局表现不佳。2月有所回升，涨幅为9.73% ，但后续3 - 8月期间，除7月有1.26% 的小幅上涨外，其余月份均为下跌，且3月、6月和8月跌幅相对较大。9月和10月迎来大幅上涨，涨幅分别为34.60% 和43.80% ，市场表现强劲。11月小幅上涨1.25% ，12月则出现较大跌幅（ -19.08%）。Ø 2025年年初（2025.1）有1.95% 的涨幅，2月涨幅达23.53% 。3月出现-2.74%的跌幅，随后4月和5月分别有4.72% 和5.83% 的涨幅，整体呈现上涨趋势。n七大指数表现对比