北交所消费服务产业跟踪第十九期：下游日化行业发展促进香精香料行业稳步增长，关注北交所相关标的

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com王宇璇SAC：S1350525050003wangyuxuan@huayuanstock.com联系人下游日化行业发展促进香精香料行业稳步增长，关注北交所相关标的——北交所消费服务产业跟踪第十九期（20250620）投资要点：香精香料市场前景向好，下游化妆品行业繁荣拉动需求。2023 年中国香料香精行业市场规模约为 439 亿元，同比增长 2.6%，预计 2026 年有望突破 500 亿元。随着中国居民生活水平的提高与消费结构的升级，日化、食品等行业在下游需求的推动下得到了持续发展，也为香料香精产业链的上游和中游企业提供了广阔的市场空间和机遇。2023 年中国化妆品市场规模约为 5169.0 亿元，同比增长 6.4%，2025 年有望增至 5791.0 亿元。化妆品生产通常可分为自主生产和代工生产两种模式，人群、渠道、品牌多元化促进化妆品 ODM/OEM 企业增长。2017-2023 年我国化妆品代工行业规模由 214.1 亿元增长至 497.6 亿元，年均复合增长率为 15.1%。北交所中草香料和芭微股份分别处于香精香料产业链的中游和下游环节。中草香料是一家专注于香精香料的研发、生产和销售的国家高新技术企业，公司的主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料。芭微股份是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-6.39%。本周（2025 年 6 月 16 日至 6 月20 日），北交所消费服务产业企业多数下跌，区间涨跌幅中值为-6.39%，其中上涨公司达 4 家（占比 11%），锦波生物（+3%）、中设咨询（+2.08%）、骑士乳业（+0.94%）、瑞华技术（+0.29%）、泰鹏智能（-1.16%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-2.55%、-0.45%、-1.55%、-1.66%。本周37 家企业市盈率中值由 53.9X 降至 50.5X，总市值由 1213.19 亿元降至 1167.06 亿元，市值中值由 22.53 亿元降至 21.71 亿元。行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值-10.5%至 70.3X。泛消费 PETTM 中值由 78.5X降至 70.3X，锦波生物（+3%）、泰鹏智能（-1.16%）、佳合科技（-2.74%）市值涨幅居前。食品饮料和农业 PETTM 中值由 47.0X 降至 43.2X,骑士乳业（+0.94%）、康农种业（-2.24%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PETTM 中值由 26.2X 降至25.5X, 中设咨询（+2.08%）、瑞华技术（+0.29%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值-10.5%至 70.3X。公告：佳合科技设立南京分公司。昆山佳合纸制品科技股份有限公司于 2025 年 6 月16 日通过《关于全资子公司设立分公司的议案》，佳合科技全资子公司广德佳联包装科技有限公司拟设立南京分公司，拟设立分公司名称为广德佳联包装科技有限公司南京分公司。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 06 月 23 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 18页源引金融活水润泽中华大地内容目录1. 香料香精行业稳步增长，食饮、日化和烟草为主要应用领域 .......................................41.1. 香精香料市场前景向好，下游化妆品行业繁荣拉动需求.......................................... 41.2. 北交所企业：中草香料为香精香料产业链中游，芭微股份处于下游 ........................ 72. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-6.39%..................................................... 113. 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值-10.50%至 70.3X.............................................. 134. 公告：佳合科技设立南京分公司.................................................................................155. 风险提示..................................................................................................................... 17请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 18页源引金融活水润泽中华大地图表目录图表 1： 预计 2025 年全球香料香精行业规模 321 亿美元............................................... 4图表 2： 预计 2026 年中国香料香精行业规模达 508 亿元............................................... 4图表 3： 中国香料香精产业链一览图................................................................................5图表 4： 截至 2023 年 11 月，中国香料香精行业企业累计注册 37897 家.......................5图表 5： 预计 2025 年中国化妆品行业市场规模达 5791 亿元..........................................6图表 6： 化妆品代工模式分为 OEM、ODM、OBM..........................................................6图表 7： 2017-2023 年我国化妆品代工行业市场规模情况..............................................7图表 8： 公司主要从事凉味剂、合成香料和天然香料的研发、生产和销售..................... 7图表 9： 2025Q1 营收同比上涨........................................................................................8图表 10： 公司主要产品和服务包括护肤类、面膜类、洗护类、彩妆类和化妆品检测业务9图表 11： 2025Q1 营收、净利润均同比上涨..................................................................