传媒互联网行业周报：产品高频数据交易仍有效，关注AI应用多方向进度

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告传媒行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师陈良栋SAC：S1350524100003chenliangdong@huayuanstock.com陈逸凡SAC：S1350525040003chenyifan@huayuanstock.com周政宇SAC：S1350525050006zhouzhengyu@huayuanstock.com联系人魏桢weizhen@huayuanstock.com板块表现：产品高频数据交易仍有效，关注 AI 应用多方向进度——传媒互联网行业周报（2025.6.23-2025.6.29）投资要点：本周观点：调整中继续把握优质新品强势表现带来的弹性交易机会，高频数据催化交易仍有效，产品表现短期影响的是对公司业绩预期的动态调整，长期则是对公司能力与价值的重新判断。此外，AI 应用侧产业进度值得观测，关注电商、直播、游戏、视频、玩具、教育、陪伴等细分方向的代表产品数据变化，同时重视腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内大厂在底层技术和产品侧的迭代。AI 应用方向：多方向产业进度有明确变化。6 月 15 日,数字人罗永浩与数字人助播朱萧木搭档在百度电商完成直播带货首秀，直播 6 小时，吸引超 1300 万人次观看，GMV 突破 5500 万元，成功创下数字人直播带货的新纪录。整场直播过程中，AI 调用知识库 1.3 万次，生成 9.7 万字产品讲解内容，双数字人搭档做出超 8300 个动作。我们认为 AI+电商直播场景实现突破，或将有效降低运营成本、拉长直播时长，提高直播效率，且直播带货场景也是一个标准化程度较高的商业场景，我们建议重点关注相关产业布局的公司，包括数字人制作技术公司、IP 公司、直播电商运营公司和直播电商平台公司，类如交个朋友、天下秀、巨星传奇、遥望科技、东方甄选、捷成股份、天娱数科、凡拓数创、商汤、因赛集团、快手等。AI 视频方向也有更新进度：6 月 25 日，由快手可灵 AI 与星芒短剧联合出品、异类Outliers 团队制作的全球首部 AI 单元故事集《新世界加载中》在北京举行首映礼，《新世界加载中》共包含 7 部单元剧集，涵盖科幻、奇幻、荒诞喜剧、历史等多元题材，总时长达 180 分钟。此外，微信端上线新短剧小程序【短剧】，且主要采用免费模式，我们认为腾讯推出【短剧】小程序，聚合优质短剧内容，是增强教育用户在微信端观看免费短剧的行为习惯，同时免费短剧形态有望在视频号、公众号、小游戏之外，增加广告点位承载，进一步消化广告库存，提高广告效率。我们建议重视平台流量扩充下，短剧生态的活跃，以及 AI 生视频技术侧的迭代对内容制作工业化流程的升级，关注短剧制作和买量投放公司，包括中文在线、掌阅科技、百纳千成、慈文传媒、天威视讯、因赛集团、引力传媒、欢瑞世纪、线上线下等。游戏方面，我们建议重视头部游戏公司在 AI+游戏范式探索上的示范效应，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【金山软件】【心动公司】【友谊时光】【电魂网络】【吉比特】【神州泰岳】【三七互娱】【哔哩哔哩】【掌趣科技】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】等。2025 年 06 月 30 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 18页AI 端侧，我们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小米等头部厂商加码，近期产业进度加速，终端设备+应用场景有望迭代升级，我们建议重视AI 端侧，包括玩具、教育、家居等产业升级机会，建议关注【上海电影】【奥飞娱乐】【汤姆猫】【荣信文化】【实丰文化】【趣睡科技】【孩子王】【爱婴室】等。互联网方向：我们认为【腾讯控股】【网易】【京东】【美团】【阿里巴巴】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，同时国产开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶，互联网头部公司后发先至，在 AI 发展层面有望价值重估，关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【京东】【快手】【哔哩哔哩】【腾讯音乐】【网易云音乐】【美图公司】【赤子城科技】【汇通达网络】等。电影方向：截至目前已有超过 60 部中外影片定档 2025 暑期档。其他部分重点影片包括《聊斋：兰若寺》《长安的荔枝》《浪浪山小妖怪》等目前也陆续定档且逐步启动宣传，暑期档作为一年中最长时间的档期，优质影片催化有望带动电影票房市场稳步增长，我们建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司。关注【万达电影】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【上海电影】【光线传媒】【果麦文化】【中国电影】【幸福蓝海】【中文在线】【金逸影视】【博纳影业】等。卡牌潮玩方向：板块超高景气度，且相关公司持续扩容。我们认为更多公司在关注“谷子经济”，并加强自身产品与谷子的结合，或开始进入潮玩赛道，产业链相关公司持续扩容，我们建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司，并从 IP 价值和团队营运能力等方面判断布局公司发展潜力。建议关注【姚记科技】【泡泡玛特】【巨星传奇】【阿里影业】【浙数文化】【奥飞娱乐】【阅文集团】【布鲁可】【量子之歌】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【创源股份】【羚邦集团】【奥雅股份】【京基智农】【卡游】（港股已提交申请书）等。国有出版等方向：出版公司均已披露 2024 年财报，剔除税制调整影响，部分出版公司在教育等新业态探索落地，并且强化分红的持续性。同时，我们建议重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度。建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙文互联】【吉视传媒】等。市场回顾。A 股方面，2025 年 6 月 23 日到 2025 年 6 月 27 日，上证综指（+1.91%），深证成指（+3.73%），沪深 300（+1.95%），创业板指（+5.69%）。按照申万行源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 18页业分类，在所有行业中，传媒(申万)（+3.06%）排名第 18。行业要闻。巨人网络联合三大国产大模型，《太空杀》推出全新 AI 原生玩法；「小米 AI 眼镜」正式发布，顶配版 1 分钟售罄，供应链“天团”曝光；阿里合伙人减至17 人：9 人退出，没有新增；值得买科技 6 月 AI 进展分享会：升级 AI 能力与产品，焕新用户体验与行业生态；汤姆猫 AI 情感陪伴机器人入驻皖新传媒新华书店，开启线下布局新篇；国家新闻出版署发布 6 月份国产网络游戏审批信息，共 147 款国产游戏获批。公司动态。【蓝色光标：关于向香港联交所递交境外上市股份（H 股）发行与上市申请并刊发申请资料的公告】 北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司已于 2025 年6 月 25 日向香港联合交易所有限公司递交