建筑装饰行业研究周报：存储扩产预期提升洁净室板块有望受益，继续关注中西部基建投资机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2025 年 06 月 29 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王悦宜 联系人 wangyueyi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业研究周报:5 月基建投资保持较快增长，继续关注中西部基建投资机会》 2025-06-21 2 《建筑装饰-行业专题研究:西部基建专题：固投高景气，关注重大基建项目带来的区域投资机会》 2025-06-19 3 《建筑装饰-行业点评:5 月基建延续发 力 ， 关注 中西 部 基建 投 资机 会 》 2025-06-17 行业走势图 存储扩产预期提升洁净室板块有望受益，继续关注中西部基建投资机会 核心观点 本周 CS 建筑板块上涨 3.66%，沪深 300 板块上涨 1.58%，建筑板块跑赢大盘2.08pct。国际工程、中小市值转型标的、洁净室涨幅靠前。半导体产业链投资仍景气度较高，建议关注洁净室板块订单兑现。当前时点，我们继续维持此前观点，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种以及伊朗停战预期提升后国际工程板块机会。 存储需求增长，国内扩产预期提升，洁净收板块有望受益 国内 AI 需求带动高带宽内存（HBM）需求增长，AI 训练过程中 HBM 因其超高带宽与极低延迟成为不可替代的关键部件。Yole Group 预计 2025 年全球 HBM 收入将近翻倍，并在 2030 年前保持 33%的复合增长率。美光宣布在新加坡投资 HBM 先进封装工程，总投资 70 亿美元，计划于 2026 年开始运营。长鑫存储计划逐步停产 DDR4 内存产品，转而全面聚焦新一代内存技术 DDR5 和高带宽内存（HBM）领域，以抢占新一轮产业风口。存储需求增长，国内扩产预期提升，洁净收板块有望受益。 从订单来看，2024 年柏诚股份新签订单 54.18 亿，同比增长 9.45%；圣晖集成 25Q1 在手订单余额为 21.17 亿元，同比增长 11.89%；亚翔集成 2024 年公司累计新签金额为 36.08 亿元，受高基数影响同比减少 49.60%，但公司2025 年亿中标世界先进 31.6 亿订单，总体来看洁净室板块保持较好增长前景。从估值来看，亚翔集成目前估值低于可比公司，建议重点关注。 石油沥青开工率环比回升，关注后续基建实物工作量的转化节奏 1)从实物工作量的角度来看，本周（6 月 27 日）水泥出货率 43.4%，环比-0.6pct。本周（6 月 25 日）石油沥青装置开工率为 31.5%，环比+1.1pct。水泥出货率环比小幅下降，石油沥青开工率环比提升，反映基建开工整体仍有支撑。2）从近期建筑企业新签订单数据来看，中国核建 1-5 月新签合同同比增长 14.43%，核电景气度延续，中国建筑新签合同稳定增长，中国电建、中国化学新签合同降幅缩窄。当前订单和资金端对后续实物量的指引仍然比较乐观，看好实物工作量加速回暖。 行情回顾 据总市值加权平均统计，本周（0623-0627）建筑指数上涨 3.66%，沪深 300板块上涨 1.58%，建筑板块跑赢大盘 2.08pct。建筑设计、园林工程、专业工程板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有霍普股份（+33%）、杭州园林（+28%）、诚邦股份（+27%）、农尚环境（+24%）、北方国际（+21%）。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。 -14%-8%-2%4%10%16%22%2024-062024-102025-02建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-06-27 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600039.SH 四川路桥 9.96 买入 0.83 0.93 1.02 1.10 12.00 10.71 9.76 9.05 002469.SZ 三维化学 8.39 买入 0.40 0.58 0.76 0.92 20.98 14.47 11.04 9.12 601117.SH 中国化学 7.67 买入 0.93 1.03 1.13 1.23 8.25 7.45 6.79 6.24 603300.SH 海南华铁 11.05 买入 0.30 0.41 0.63 0.82 36.83 26.95 17.54 13.48 601611.SH 中国核建 9.08 增持 0.68 0.77 0.86 0.97 13.35 11.79 10.56 9.36 605167.SH 利柏特 11.92 买入 0.54 0.51 0.56 0.65 22.07 23.37 21.29 18.34 002541.SZ 鸿路钢构 16.47 买入 1.12 1.26 1.47 1.77 14.71 13.07 11.20 9.31 601133.SH 柏诚股份 12.32 买入 0.40 0.48 0.57 0.66 30.80 25.67 21.61 18.67 603163.SH 圣晖集成 28.15 买入 1.14 1.34 1.55 1.75 24.69 21.01 18.16 16.09 601800.SH 中国交建 8.93 买入 1.39 1.54 1.66 1.82 6.42 5.80 5.38 4.91 600502.SH 安徽建工 4.93 买入 0.78 0.83 0.87 0.91 6.32 5.94 5.67 5.42 601668.SH 中国建筑 5.78 买入 1.12 1.15 1.18 1.21 5.16 5.03 4.90 4.78 600248.SH 陕建股份 3.82 买入 0.79 0.87 0.96 1.08 4.84 4.39 3.98 3.54 601390.SH 中国中铁 5.62 买入 1.13 1.14 1.17 1.19 4.97 4.93 4.80 4.72 600970.SH 中材国际 8.64 买入 1.13 1.18 1.26 1.35 7.65 7.32 6.86 6.40 601868.SH 中国能建 2.22 买入 0.20 0.21 0.23 0.24 11.10 10.57 9.65 9.25 601669.SH 中国电建 4.88 买入 0.70 0.74 0.81 0.91 6.97 6.59 6.02 5.36 605598.SH 上海港湾 21.50