中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪及运用 证券研究报告 2025 年 06 月 16 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：投资策略-新一轮以伊冲突下各类资产表现如何？》 2025-06-15 2 《投资策略：华夏北京保障房 REIT 扩募发售顺利完成-周观 REITs》 2025-06-15 3 《投资策略：行业比较周报-现在做多AH 溢价，是在交易什么？》 2025-06- 14 中观景气度数据库和定量模型应用 从整体的行业景气度方面来看，本周石油石化、机械设备、电子、轻工制、家用电器、银行、房地产、环保等行业整体呈上行趋势；煤炭、食品饮料、医药生物、非银金融、公用事业、商贸零售等行业整体呈下行趋势。 基于我们 2024 年 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。 重视专用设备、轨交设备Ⅱ、汽车服务、包装印刷、照明设备Ⅱ、电机Ⅱ 、风电设备、电子化学品Ⅱ、小家电、半导体、个护用品、广告营销、家居 用品、炼化及贸易、商用车等申万二级行业。相较于上周，新增了电机Ⅱ、 风电设备、小家电等。 截至 2025 年 06 月 15 日，重视行业值得关注的景气度数据有： 1) 机械设备：五金工具磨具及磨料价格上行 0.75%。 2) 汽车：半钢胎轮胎开工率上行 4.12 个百分点，全钢胎轮胎开工 率下行2.23 个百分点。 3) 轻工制造：瓦楞纸价格上行 0.48%。 4) 家用电器：照明用具灯具价格上行 0.66%。 5) 电力设备：Topcon 组件价格上行 5.74%，基膜价格下行 8.33%。 6) 电子：DRAM（DDR3 4Gb）价格上行 9.2%。 7) 石油石化：WTI 原油期货结算价上行 13.01%，美国原油钻机 数量 下行0.68%。 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 6 月，以稳应变，防守反击。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线 降维为三个方向：1）Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+，2）消费股的估 值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产 业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于 AI 产业趋势的进展，而 AI 产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因 子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（ 哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒 生互联网。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果..........................................................................................................................................3 2. 中观景气度周频跟踪 ............................................................................................................................4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪.........................................................................................................4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪.........................................................................................................7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪.........................................................................................................9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪............................................................................................. 12 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪............................................................................................. 14 3. 风险提示................................................................................................................................................ 15 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较 优表现 ；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差 ..................................................3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业................3 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪 ....................................................................................................5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪.........................................