北交所消费服务产业跟踪第十八期：国内农药价格有所分化，关注北交所农药行业领先企业颖泰生物

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com王宇璇SAC：S1350525050003wangyuxuan@huayuanstock.com联系人国内农药价格有所分化，关注北交所农药行业领先企业颖泰生物——北交所消费服务产业跟踪第十八期（20250613）投资要点：国内农药价格有所分化，静待价格走出周期低谷。根据 Phillips McDougall 数据，全球农药市场规模在 2017-2023 年间实现了 3.3%的复合增速，2023 年为 748 亿美元。根据泰禾股份招股说明书，我国农药的产量已处于世界前列，2024 年原药产量达到367.53 万吨，同比增长 37.59%。全球植物保护产品行业市场集中度较高（2021 年CR5=75%），中国市场则相对分散（2021 年 CR5=24%）。中国是全球第一大农药出口国,World's Top Exports 数据显示，2023 年中国农药出口额高达 81 亿美元，显著高于第二名美国（47 亿美元）和第三名印度（43 亿美元），位居全球第一。2024年我国农药出口数量和金额同比增长，海外市场库存水平处于低位，全球市场对于作物保护品的需求恢复正常且偏旺。北交所颖泰生物是以研发为基础、以市场需求为先导的农化产品提供商，主要从事农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和 GLP 登记注册技术服务及生物技术研究开发。公司在农化行业深耕二十余年，构建了集研究开发、技术分析、原药、中间体及制剂的生产和销售为一体的全产业链商业模式。2025 年一季度颖泰生物营收 13.87 亿元（yoy+0.96%）、归母净利润234.84 万元，同比扭亏为盈，毛利率、净利率分别为 13.3%、0.05%。公司 2025Q1营收、净利润以及利润率均同比上涨。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-1.81%。本周（2025 年 6 月 9 日至 6 月13 日），北交所消费服务产业企业多数下跌，区间涨跌幅中值为-1.81%，其中上涨公司达 12 家（占比 32%），柏星龙（+32.21%）、沪江材料（+18.03%）、方大新材（+10.86%）、格利尔（+10.53%）、太湖雪（+9.03%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-3.11%、-0.25%、-1.89%、+0.22%。本周 37 家企业市盈率中值由 53.5X 升至 53.9X，总市值由 1261.48 亿元降至 1213.19 亿元，市值中值由 21.93 亿元升至 22.53 亿元。行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值+16.93%至 78.5X。泛消费 PETTM 中值由 67.1X升至 78.5X，柏星龙（+32.21%）、沪江材料（+18.03%）市值涨幅居前。食品饮料和农业 PETTM 中值由 50.0X 降至 47.0X,秋乐种业（+7.87%）、康农种业（+3.33%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PETTM 中值由 27.5X 降至 26.2X,中纺标（+1.94%）、瑞华技术（+0.26%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值+16.93%至 78.5X。公告：锦波生物成为服贸基金二期有限合伙人。山西锦波生物医药股份有限公司于2024 年 12 月 9 日同意公司出资不超过 1 亿元人民币参与服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙）的发起设立，成为服贸基金二期的有限合伙人，于 2025 年 6 月9 日签署了《合伙协议》。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 06 月 16 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17页源引金融活水润泽中华大地内容目录1. 国内农药价格有所分化，静待价格走出周期低谷.........................................................41.1. 全球农药市场稳中有升，中国原药产量居世界前列..................................................41.2. 北交所企业：颖泰生物—位列国内农药销售百强榜前十.......................................... 72. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-1.81%..................................................... 113. 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值+16.93%至 78.5X.............................................. 134. 公告：锦波生物成为服贸基金二期的有限合伙人.......................................................155. 风险提示..................................................................................................................... 16请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 17页源引金融活水润泽中华大地图表目录图表 1： 全球农药市场整体呈增长态势............................................................................ 4图表 2： 近两年中国农药原药产量持续扩张.....................................................................4图表 3： 2022 年除草剂为全球农药市场第一大品类，占据市场 47.2%份额................... 4图表 4： 全球植保市场集中度较高，2021 年 CR5 占比 75%...........................................5图表 5： 中国植保市场相对分散，2021 年 CR5 占约 24%.............................................. 5图表 6： 2023 年中国是全球农药出口第一大国................................................................6图表 7： 2024 年中国农药出口额 yoy+12.57%................................................................ 6图表 8： 目前国内农药价格指数正处于底部区域..............................................................7图表 9： 颖泰生物全产业链商业模式图.........