建筑装饰行业周报：地产托底信号明显，建议关注地产链

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：地产托底信号明显，建议关注地产链——建筑装饰行业周报（20250609-20250615）投资要点：本周观点：政策催化持续加码，房地产托底信号强化，“好房子”建设与城中村改造有望带动建筑需求边际改善。2025 年 6 月 13 日召开的国务院常务会议明确提出，要“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，强调构建房地产发展新模式，扎实推进“好房子”建设，并将其纳入城市更新体系，在规划、土地、财政、金融等方面给予统筹支持；同时要求全面摸底已供土地和在建项目，提升政策实施的系统性与协同性，稳定市场预期，激活购房需求。地方层面，广州率先响应，发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，提出全面取消限购、限售、限价措施，降低贷款首付比例和利率，释放改善性与刚性住房需求。配套层面，广州亦加大对城中村和老旧小区改造的投入，计划 2025 年完成固定资产投资 1000 亿元，推动新开工老旧小区改造 150 个以上、更新住宅电梯超 9000 台，并通过专项借款收购存量商品房作为安置房。整体来看，在“好房子”建设与城市更新体系化推进背景下，建筑产业链相关需求有望迎来结构性修复。建议重点关注在城市更新、保障房建设领域具备资源协同与综合能力优势的龙头央企（如中国建筑），以及基本完成出清、盈利能力有望回升的装饰板块优质标的（如亚厦股份、江河集团、金螳螂）。市场回顾：1)行业：本周上证指数下滑 0.25%、深证成指下滑 0.60%、创业板指上涨 0.22%，同期申万建筑装饰指数下滑 1.41%。申万建筑板块除化学工程上涨 1.41%外，其余子板块悉数下滑。2)个股：本周申万建筑共有 31 只股票上涨，涨幅前五的分别为：ST 百利(+22.89%)、利柏特(+19.08%)、奥雅股份(+14.55%)、志特新材(+12.11%)、铜冠矿建(+12.07%)。个股推荐：我们建议从三条主线把握建筑板块的结构性配置机会：1） 区域建设持续加力：政策与资金加速向中西部基础设施、“一带一路”沿线和水利工程倾斜，投资落地节奏明显加快。建议关注四川路桥、上海港湾，以及北方国际、中工国际、中材国际等具备海外拓展能力的企业。2） 央国企估值修复明确：分红稳定、治理优化的建筑类央国企受益于“固收+”资金偏好和国企改革政策预期，具备较强配置吸引力。推荐中国建筑、中国中铁，关注中国交建、中国铁建、安徽建工、山东路桥等地方国资平台。3） 转型升级打开成长空间：部分企业积极推进“建筑+”智能制造、新能源、数字化等新兴业务，构建第二增长曲线。建议关注具备清晰转型路径与落地能力的代表性标的。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2025 年 06 月 16 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 10页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 41.1. 本周专题................................................................................................................... 41.2. 基建数据跟踪............................................................................................................ 62. 公司动态简评................................................................................................................62.1. 订单类.......................................................................................................................62.2. 其他类.......................................................................................................................73. 一周市场回顾................................................................................................................73.1. 板块跟踪................................................................................................................... 73.2. 大宗交易................................................................................................................... 83.3. 资金面跟踪................................................................................................................94. 风险提示....................................................................................................................... 9源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 10页图表目录图表 1： “好房子”与城中村改造政策梳理.....................................................................4图表 2： 专项债周发行量与累计发行