建筑装饰行业研究周报：关注高股息港股建筑标的，继续推荐西部基建、重点产业投资及转型标的

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2025 年 06 月 14 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王悦宜 联系人 wangyueyi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业研究周报:中西部基建有哪些重大项目和潜在催化值得期待》 2025-06-08 2 《建筑装饰-行业研究周报:核电景气度加速上行，继续推荐西部基建、重点产业投资及转型标的》 2025-06-01 3 《建筑装饰-行业专题研究:从建设环节看雅鲁藏布江下游水电工程投资机 会》 2025-05-30 行业走势图 关注高股息港股建筑标的，继续推荐西部基建、重点产业投资及转型标的 核心观点 本周 CS 建筑板块下跌 0.92%，建筑板块跑输大盘 0.92pct，房建、基建相对较为抗跌，中小市值转型标的、核电、洁净室、民爆涨幅靠前。年初至今港股表现相对较好，本周我们梳理了港股建筑板块个股，建议关注高股息港股标的。当前时点，我们继续维持此前观点，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种。 港股建筑股息率仍具备投资吸引力 港股年初至今涨幅表现好于 A 股，恒生指数年初至今涨幅达 22.6%，跑赢沪深 300 21.84pct。我们梳理了港股中建筑个股的表现，弹性较大股价表现较好的主要是小市值公司，如中国碳中和、荣利营造、丰城控股、欧科云链、利基控股等，建筑央国企虽然今年以来股价表现相对较弱，但近期呈现较好涨势，中国建筑国际 4 月份以来股价已反弹 25%。从股息率来看，港股建筑板块由于估值相对较低，股息率具备一定的吸引力，从我们梳理的 23 家公司来看，截至 2025/6/13，2024 年现金分红对应股息率大于 3%的公司有 13 家，大于 5%的有 10 家，建议关注高股息利基控股（15.28%）、城建设计（8.6%）、安保工程控股（7.94%）、丰盛生活服务（7.75%）、中国建筑兴业（6.58%）、中国铁建（6.03%）、中国交通建设（6%）、安乐工程（5.54%）、中国中铁（5.19%）、长江基建集团（5.01%）。 石油沥青开工率环比回升，关注后续基建实物工作量的转化节奏 1)从实物工作量的角度来看，我们选取水泥出货率、沥青开工率这两个与基建开工密切相关的重要建材指标来表征基建项目的实物工作量。本周（6月 13 日）水泥出货率 45.73%，环比-2.27pct，或受临时性事件如大型考试、高温多雨天气等影响。本周（6 月 11 日）石油沥青装置开工率为 31.5%，环比+0.2pct。水泥出货率环比小幅下降，石油沥青开工率环比提升，反映基建开工整体仍有支撑。2）从近期建筑企业新签订单数据来看，中国核建1-5 月新签合同同比增长 14.43%，核电景气度延续，中国电建前 4 个月新签合同降幅缩窄。当前订单和资金端对后续实物量的指引仍然比较乐观，看好 Q2 实物工作量加速回暖。 行情回顾 根据本周（0609-0613）建筑指数下跌 0.92%，沪深 300 板块上涨 0.005%，建筑板块跑输大盘 0.92pct。房建、基建相对较为抗跌，个股中涨幅靠前的有，美晨科技（+41%）、利柏特（+19%）、奥雅股份（+15%）、亚翔集成（+10%）、易普力（+7%）。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。 -15%-9%-3%3%9%15%21%2024-062024-102025-02建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-06-13 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600039.SH 四川路桥 9.61 买入 0.83 0.93 1.02 1.10 11.58 10.33 9.42 8.74 601117.SH 中国化学 7.92 买入 0.93 1.03 1.13 1.23 8.52 7.69 7.01 6.44 605167.SH 利柏特 12.54 买入 0.54 0.51 0.56 0.65 23.22 24.59 22.39 19.29 002469.SZ 三维化学 8.30 买入 0.40 0.58 0.76 0.92 20.75 14.31 10.92 9.02 601611.SH 中国核建 8.98 增持 0.68 0.77 0.86 0.97 13.21 11.66 10.44 9.26 002541.SZ 鸿路钢构 17.20 买入 1.12 1.26 1.47 1.77 15.36 13.65 11.70 9.72 601800.SH 中国交建 8.85 买入 1.39 1.54 1.66 1.82 6.37 5.75 5.33 4.86 600502.SH 安徽建工 4.77 买入 0.78 0.83 0.87 0.91 6.12 5.75 5.48 5.24 601668.SH 中国建筑 5.71 买入 1.12 1.15 1.18 1.21 5.10 4.97 4.84 4.72 600248.SH 陕建股份 3.79 买入 0.79 0.87 0.96 1.08 4.80 4.36 3.95 3.51 601390.SH 中国中铁 5.56 买入 1.13 1.14 1.17 1.19 4.92 4.88 4.75 4.67 600970.SH 中材国际 8.69 买入 1.13 1.18 1.26 1.35 7.69 7.36 6.90 6.44 601868.SH 中国能建 2.23 买入 0.20 0.21 0.23 0.24 11.15 10.62 9.70 9.29 601669.SH 中国电建 4.85 买入 0.70 0.74 0.81 0.91 6.93 6.55 5.99 5.33 605598.SH 上海港湾 21.18 买入 0.38 1.03 1.31 1.61 55.74 20.56 16.17 13.16 601186.SH 中国铁建 7.93 买入 1.64 1.66 1.68 1.70 4.84 4.78 4.72 4.66 002061.SZ 浙江交科 3.87 买入 0.49 0.56 0.62 0.70 7.90 6.91 6.24 5.53 300977.SZ 深圳瑞捷 17.07 增持 -0.17 0.27 0.35 0.45 -100.41 63.22 48.77 37.93