食品饮料行业周报：大众品呈现结构性景气，老消费焕发新活力

大众品呈现结构性景气，老消费焕发新活力食品饮料周报分析师：张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn分析师：王星云 S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn平安证券研究所 食品饮料团队2025年6月9日请务必阅读正文后免责条款食品饮料行业 强于大市（维持）证券研究报告食品饮料周报-观点 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.84%。涨跌幅前三的个股为：金徽酒（+6.25%）、皇台酒业（+5.03%）、洋河股份（+2.16%）；涨跌幅后三的个股为水井坊（-2.32%）、舍得酒业（-2.48%）、*ST岩石（-7.71%）。 观点：龙头持续回购，夯实市场信心。本周茅台发布回购进展公告，截至2025年5月末，公司累计回购51.0亿元，占到公司总股本的0.2635%，其中2025年5月回购20.6亿元，占到总股本的0.1029%，龙头持续回购夯实市场信心。展望未来，我们期待政策助力下，消费环境回暖，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒。 本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.34%。涨跌幅前三的个股为：*ST春天（+15.38%）、有友食品（+9.57%）、品渥食品（+7.92%）；涨跌幅后三的个股为南侨食品（-5.29%）、立高食品（-6.56%）、 ST加加（-11.65%）。 观点：大众品呈现结构性景气，老消费焕发新活力。当前在大众品领域，结构性景气线索正在清晰，消费者代际间意愿分化与消费品类支出意向分化，导致传统消费复苏乏力，催生满足情绪价值与健康需求的新消费品类。企业通过深度洞察消费者需求，推进产品、渠道、营销等持续创新，能够有效激发消费潜力。看好休闲零食、饮料等赛道的投资机会，推荐东鹏饮料、三只松鼠，建议关注盐津铺子、西麦食品、承德露露。 风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。白酒行业食品行业资料来源：Wind，平安证券研究所食品饮料周报-涨跌幅数据 本周食品饮料行业累计涨跌幅-0.65%。食品饮料跟踪标的中： 涨幅TOP3：均瑶健康（+24.43%）、 *ST春天（+15.38%）、妙可蓝多（+10.11%）。 跌幅TOP5：莫高股份（-5.83%）、立高食品（-6.56%）、 *ST岩石（-7.71%）、ST加加（-11.65%）、会稽山（-11.95%）。食品饮料-本周涨跌幅涨跌幅top-本周涨跌幅资料来源：Wind，平安证券研究所-1.71%-0.84%-0.70%-0.65%-0.34%-0.04%0.09%0.88%1.30%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%其他酒白酒乳制品食品饮料食品调味品啤酒沪深300肉制品24.43%15.38%10.11%-5.83%-6.56%-7.71%-11.65% -11.95%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%均瑶健康 *ST春天 妙可蓝多 莫高股份 立高食品 *ST岩石ST加加会稽山食品饮料周报-酒类数据跟踪 截至2025年6月6日，茅台22年整箱批价2280元/瓶，环比上周持平，22年散装批价2130元/瓶，环比上周持平； 截至2025年6月7日，五粮液京东价格930元/瓶，环比上周下降10元；国窖1573京东价格920元/瓶，环比上周持平。飞天茅台（53度）行情价（元/瓶）五粮液（52度）、国窖1573（52度）京东价（元/瓶）资料来源：iFind，国酒财经，同花顺，平安证券研究所高端白酒批价2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/04飞天茅台价(2022)散瓶飞茅价(2022)飞天茅台价(2021)散瓶飞茅价(2021)9009501,0001,0501,1001,1501,20024/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/05五粮液国窖1573食品饮料周报-酒类数据跟踪 2025年4月，我国白酒产量为28.10万千升，同比下滑13.80%；啤酒产量为289.60万千升，同比增长4.80%；软饮料产量1,548.90万千升，同比上涨6.00%；葡萄酒产量为0.50万千升，同比下滑37.50%。白酒、啤酒、葡萄酒、软饮料产量当月同比（%）资料来源：iFind，平安证券研究所（注：由于统计指标中1-2月产量合并计算，产量月度同比增速数据只包含3-12月数据）酒水饮料产量-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%25/0425/0324/1224/1124/1024/0924/0824/0724/0624/0524/0424/0323/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0322/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/05产量:啤酒:当月同比产量:葡萄酒:当月同比产量:白酒:当月同比产量:软饮料:当月同比食品饮料周报-原材料数据跟踪 原奶价格：自2020年9月我国原奶价格步入上升周期以来，生鲜乳收购价格涨幅明显，自2022年2月增速首次降为负后，价格开始震荡下降，进入下行空间。5月30日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为3.06元/公斤，同比下降8.40%，环比下降0.30%。当前我国原奶价格处于持续下行通道，乳制品生产企业原料成本压力有所缓解。 主要农产品价格：主要农产品价格纷纷进入下行通道，食品饮料生产企业成本端有所缓解。2025年4月进口大麦平均价为254美元/吨，同比下跌6.9%，环比上涨2.7%。2025年6月棕榈油平均价格8,632元/吨，同比上涨10.4%，环比下降0.3%；大豆6月平均价格为3928元/吨，同比下跌10.7%，环比持平；玉米6月平均价格为2385元/吨，同比下跌3.0%，环比上涨0.6%。我国生鲜乳主产区平均价格及同比增速（元/公斤）主要农产品价格资料来源：iFind，平安证券研究所原材料数据跟踪05010015020025030035040045002000400060008000100001200014000160001800022/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06现货价:大豆:月:平均值（元/吨）现货价:玉米:平均价:月:平均值（元/吨）平均价:棕榈油:月:平均值（元/吨）进口均价:大麦:当月