北交所消费服务产业跟踪第十六期：宠物经济持续升温，关注路斯股份等北交所宠物产业链标的

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com王宇璇SAC：S1350525050003wangyuxuan@huayuanstock.com联系人宠物经济持续升温，关注路斯股份等北交所宠物产业链标的——北交所消费服务产业跟踪第十六期（20250602）投资要点：我国宠物经济近年来持续增长，国产品牌发展势头正盛。整体市场规模上，中国城镇宠物（犬猫）消费已从 2018 年的 1708 亿元人民币增长至 2024 年的 3002 亿元，期间年复合增长率达9.86%。其中“猫经济”的增长尤为突出。消费结构层面，宠物食品仍是主要消费市场，2022至 2024 年份额稳步提升，主要受益于主粮及营养品细分需求的拉动。电商平台是我国宠物商品销售的核心渠道，2017-2024 年电商平台宠物食品销售总额复合增速高达 34.5%，2025 年前四个月累计同比仍保持 17%的高增长。平台格局中，抖音等内容电商迅速崛起，对传统电商形成有力补充和竞争。宠物食品行业竞争格局方面，2024 年我国宠物食品线上市场 CR10仅为 33.7%，较为分散，并且国产品牌不断崛起，海外品牌地位有所下滑。宠物食品出口来看，2025 年 1-4 月宠物出口金额累计达到 32.6 亿元，同比增长 7.2%。单 4 月同比下滑主要是美国贸易政策影响，后续应持续关注关税情况。北交所宠物产业链相关公司有路斯股份和海能技术，海能技术的通用仪器系列产品可用于宠物饲料的安全指标分析。路斯股份以肉制零食为传统强项，采取 OEM 和“路斯”自有品牌并行策略，近年着力自主品牌建设，并积极布局海外产能拓展美国等海外市场客户。产能方面，国内新增年产 3 万吨宠物主粮项目已于2023 年底全面达到可使用状态，以支撑主粮业务高速发展；海外柬埔寨路恒宠物零食工厂一期（年产 3000 吨）已于 2024 年投产，二期（规划年产 7500 吨）在建设中。2024 年，路斯股份营收 7.78 亿元（yoy+11.68%）、归母净利润 7836 万元，毛利率、净利率分别为 22.87%、10.10%。纵观公司的成长能力，2021-2024 年的营收 3 年 CAGR 和归母净利润 3 年 CAGR分别为 19.22%、37.13%。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值+2.03%。本周（2025 年 5 月 26 日至 5 月 30 日），北交所消费服务产业 37 家企业多数上涨，区间涨跌幅中值为+2.03%，其中上涨公司达 30 家（占比 81%），大禹生物（+11.95%）、泰鹏智能（+11.78%）、青矩技术（+10.28%）、格利尔（+6.66%）、骑士乳业（+5.54%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为+2.82%、-1.08%、-0.36%、-1.40%。本周 37 家企业市盈率中值由 53.2 降至 52.2X，总市值由 1245.18 亿元降至 1239.29 亿元，市值中值由 21.37 亿元降至 21.23 亿元。行业：泛消费产业市盈率TTM中值-4.14%至67.6X。泛消费PE TTM中值由70.5X降至67.6X，泰鹏智能（+11.31%）、格利尔（+6.66%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业 PE TTM 中值由 53.2X 升至 55.2X，大禹生物（+11.95%）、骑士乳业（+5.54%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PE TTM 中值由 25.9X 升至 27.1X，青矩技术（+10.28%）、广咨国际（+4.32%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值-4.14%至 67.6X。公告：沪江材料斥资五千万建设 PP 复合铝箔项目。沪江材料拟投资 5000 万元，在南京江宁经济技术开发区公司自有土地上，建设“年产 PP 基复合铝箔 5 亿平方米生产项目一期工程”。此举旨在配合公司战略发展、扩展产能，计划 2025 年 6 月开工，资金来源为公司自有或自筹资金。该投资已获董事会批准，无需提交股东大会审议。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 06 月 03 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 15页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 宠物赛道持续扩容，国产品牌发展正当时....................................................................41.1. 行业需求持续释放，线上化与国产化趋势明显.........................................................41.2. 北交所企业：路斯股份-主粮快速起量带动自主品牌发展........................................ 62. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值+2.03%........................................................93. 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值-4.14%至 67.6X................................................ 114. 公告：沪江材料斥资五千万建设 PP 复合铝箔项目....................................................135. 风险提示..................................................................................................................... 14请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 15页源引金融活水 润泽中华大地图表目录图表 1： 中国城镇犬猫消费市场规模持续增长（单位：亿元）........................................4图表 2： 宠物消费结构持续优化，主粮占比提升..............................................................4图表 3： 2025 年 1-4 月中国宠物食品出口金额同比+7.2%............................................. 5图表 4： 我国电商平台（天猫、京东、抖音）宠物食品销售总额持续增长（单位：百万元）........................................................................................................................................... 5图表 5： 2024 年中国宠物食品线上 CR10 品牌仅有 33.7%...............