基础化工行业研究周报：前4月化学原料和化学制品制造业利润总额1150亿元，TDI、百草枯价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 06 月 05 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:国家发改委：加快淘汰落后及低效产能，己内酰胺、丙烯酸价格上涨》 2025-05-30 2 《基础化工-行业专题研究:24 年营收微增利润承压、25Q1 盈利能力环比修复》 2025-05-28 3 《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟 踪-2025 年 4 月数 据》 2025-05-26 行业走势图 前 4 月化学原料和化学制品制造业利润总额 1150 亿元，TDI、百草枯价格上涨 上周指 25 年 5 月 19-25 日（下同），本周指 25 年 5 月 26 日-6 月 1 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 5 月 27 日，国家统计局发布数据，1—4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 21170.2 亿元，同比增长 1.4%。其中，1—4 月份，采矿业实现利润总额 2875.0亿元，同比下降 26.8%；制造业实现利润总额 15549.3 亿元，增长 8.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 2745.8 亿元，增长 4.4%；化学原料和化学制品制造业营业总额为 29439.3 亿元，利润总额为 1150 亿元，下降 4.4%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 1.2%，为 60.79 美元/桶。 重点关注子行业：本周 TDI/醋酸价格分别上涨 2.9%/1.3%，VE/橡胶/VA/电石法PVC/ 轻 质 纯 碱 / 乙 二 醇 / 氨 纶 / 乙 烯 法PVC/ 聚 合MDI价 格 分 别 下 跌4.8%/4.6%/2.9%/2%/1.4%/1%/0.8%/0.8%/0.6%；钛白粉 DMF/有机硅/粘胶短纤/重质纯碱/粘胶长丝/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/尿素/烧碱/纯 MDI 价格维持不变。 本 周 涨 幅 前 五 化 工 产 品 ： 冰 晶 石 （ +9.1% ） 、 乙 烯 焦 油 （ +9.1% ） 、 硫 酸（+8.6%）、天然气（Henry Hub)（+8.1%）、氯化钾（+8%）。 TDI：本周国内 TDI 市场延续涨势。上海 B 工厂装置延续检修，宣布 6 月打折供应；北方大厂对外公布计划 6 月 5 日启动为期 45 天检修，供应端缩量预期强化。上海 C 工厂周内两次调涨，叠加甲苯价格上行，成本支撑稳固，持货商跟涨积极。但下游 4 月底抄底备货后库存尚可，采购意愿疲软，市场交投以小单刚需及贸易商流转为主，实单放量有限。 百草枯：本周百草枯市场推涨气氛浓郁，价格上涨。截止 5/30，百草枯市场均价12000 元/吨，较上周四价格上涨 500 元/吨，涨幅 4.35%。周内山东某主流企业装置检修，计划 6 月初恢复开工，其余主流企业维持正常开工，实时供应减少。需求稳好，当前主流企业接单情况良好，个别企业排单已至 7 月初，不愿继续让利出货，上调报价，下游客户保持询单，按需采购，新单成交价格走高。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 0.28%，沪深 300 指数较上周下跌 1.08%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.8 个百分点，涨幅居于所有板块第 23 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：农药（+5.35%），胶黏剂及胶带（+3.35%），涤纶（+3.31%），其他塑料制品（+2.57%），锦纶（+2.5%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（建议关注：云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2024-062024-102025-02基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 .........................................................................