北交所消费服务产业跟踪第十五期：转基因商业化持续推进，关注康农种业等北交所种业公司

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com万枭SAC：S1350524100001wanxiao@huayuanstock.com王宇璇SAC：S1350525050003wangyuxuan@huayuanstock.com联系人转基因商业化持续推进，关注康农种业等北交所种业公司——北交所消费服务产业跟踪第十五期（20250523）投资要点：全球种子行业集中度较高，中国仍有较大提升空间。参考先正达招股说明书数据，2021 年全球种子行业 CR5 为 52%。我国种业企业数量较多，且以中小企业为主，2021 年中国种子行业 CR5 约为 17%，具备较大提升空间，生物育种产业化有望推动市场集中度的提升。主要粮食价格有望缓慢抬升。2025 年截至 5 月 23 日，国内玉米/大豆/小麦价格分别上涨11.9%/-0.7%/2.9%。根据钢联数据，渠道库存处于持续被消耗的状态，贸易商挺价意愿明显增强，小麦部分地区干旱也对玉米有利好，国内市场行情有望稳步向上。中国大豆进口依存度较高，大豆价格受全球价格影响较大，贸易政策的不确定性或对价格形成刺激。国内转基因品种已公示三批，商业化应用正在加速。2023 年 10 月和 2024 年 3 月以及 2025 年 4 月公示了三批转基因品种，其中转基因玉米公示数量分别为 37 个、27 个以及 97 个，共计 161 个，头部公司优势明显。北交所企业康农种业是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售种企，自成立以来深耕于西南地区，西南市场市占率较高，直接选育的转基因品种康农 20065KK 经过去年示范种植和今年的推广，计划明年有序扩大生产规模以加速市场推广。2024 年公司通过康农玉 8009 大单品成功拓展黄淮海市场，品种表现优秀，推广面积迅速增加。2024 年，康农种业营收 3.37 亿元（yoy+16.80%）、归母净利润 8259.99万元，毛利率、净利率分别为 35.79%、24.72%。纵观公司的成长能力，2021-2024 年的营收 3 年 CAGR 和归母净利润 3 年 CAGR 分别为+33.45%、+24.53%。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-5.20%。本周（2025 年 5 月 19 日至 5 月 23 日），北交所消费服务产业 35 家企业少数上涨，区间涨跌幅中值为-5.20%，其中上涨公司达 8 家（占比 23%），佳合科技（+12.89%）、柏星龙（+10.53%）、中草香料（+5.79%）、锦波生物（+3.71%）、田野股份（+2.33%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-3.68%、-0.18%、-1.47%、-0.88%。本周 35 家企业市盈率中值由 57.9X 降至 53.2X，总市值由 1193.65 亿元降至 1167.94 亿元，市值中值由 20.29 亿元升至 21.09 亿元。行业：泛消费产业市盈率TTM中值+3.88%至70.5X。泛消费PE TTM中值由67.8X升至70.5X，佳合科技（+12.89%）、柏星龙（+10.53%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业 PE TTM 中值由 56.9X 降至 51.6X，田野股份（+2.33%）、路斯股份（+0.63%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PE TTM 中值由 31.3X 降至 25.9X，天纺标（-2.65%）、中纺标（-3.88%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值+3.88%至 70.5X。公告：一致魔芋魔芋胶智能制造项目车间预计今年 6 月达产。公司在建募投项目中，魔芋胶智能制造项目车间已建好，部分设备已安装，预计今年 6 月达产；8 万吨魔芋茶饮小料车间已建成，正在安装设备。公司未来将持续评估产能情况，有计划地进行产能扩张，满足市场需求。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 05 月 26 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 14页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 种业竞争格局亟待优化，头部企业具备先发优势.........................................................41.1. 粮食价格缓慢回升，转基因有望扩面提速................................................................ 41.2. 北交所企业：康农种业-大单品放量带动业绩高增................................................... 52. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-5.20%........................................................93. 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值+3.88%至 70.5X................................................ 114. 公告：一致魔芋魔芋胶智能制造项目车间预计今年 6 月达产.....................................135. 风险提示..................................................................................................................... 13请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 14页源引金融活水 润泽中华大地图表目录图表 1： 2021 年全球种子行业 CR5 为 52%.................................................................... 4图表 2： 2021 年中国种子行业 CR5 为 17%.................................................................... 4图表 3： 主要粮食价格有望缓慢抬升（单位：元/吨）..................................................... 4图表 4： 我国大豆进口国主要是巴西和美国.....................................................................4图表 5： 目前公示了 3 批转基因玉米品种审定，共计 161 个品种................................... 5图表 6： 康农种业玉米品种展示....................................................................................... 6