北交所科技成长产业跟踪第二十七期：固态电池与氢燃料电池降本趋势持续，关注北交所固态电池-氢能产业企业

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com万枭SAC：S1350524100001wanxiao@huayuanstock.com联系人固态电池与氢燃料电池降本趋势持续，关注北交所固态电池&氢能产业企业——北交所科技成长产业跟踪第二十七期（20250525）投资要点：液态锂电池仍有能量密度存在上限等不足，固态电池与氢燃料电池降本趋势持续。液态锂电池仍有能量密度存在上限、锂枝晶引起的安全风险、SEI 膜增厚影响循环寿命、低温性能不足限制场景应用等不足。因此，发展固态电池和氢燃料电池不仅是解决现有技术瓶颈的关键路径，也是满足未来多样化应用需求的重要方向。（1）固态电池：固态电池产业化建设已取得实质进展，多家固态电池企业宣布了其量产计划，例如，中创新航全固态电池技术能量密度达 430wh/kg，预计 2028 年量产；鹏辉能源预计 2026 年将正式建立产线并批量生产。目前固态电池的成本高于传统锂离子电池，在假设产线良率为 80%的情况下，目前半固态电芯的单位总成本为 0.85 元/Wh；中期，半固态电芯的单位总成本约降至 0.50 元/Wh；远期来看，全固态电池有望搭载锂金属负极、电解液也将全部被替换为固态电解质，全固态电芯单位总成本或将达到 0.78 元/Wh。（2）氢燃料电池：中国燃料电池乘用车的发展相对较慢，一汽、上汽、长安、海马、东风等企业积极研发布局，但尚未形成规模化示范格局。2024年海马 7X 销量 22 辆，配套华丰 80kW 系统；长安深蓝 SL03 销量 3 辆，配套神力科技 67.5kW 系统；上汽大通 EUNIQ7 销量 2 辆，配套捷氢科技 83.5kW 系统。一汽红旗 H5 销量 1 辆，配套德燃动力 50.5kW 系统。当前燃料电池乘用车成本约 54 万元，其中燃料电池系统占比 54%；2030 年燃料电池乘用车成本或将降至约 33 万元，其中燃料电池系统占比 38%。经过梳理，我们整理出北交所中共有 11 家固态电池产业链企业、13 家氢能产业链企业。固态电池产业链：贝特瑞（锂离子电池负极材料、正极材料及石墨烯材料）、纳科诺尔（高精度辊压设备）、武汉蓝电（电池测试设备）、天马新材（α-氧化铝、氢氧化铝和高纯纳米氧化铝）、灵鸽科技（动态秤重物料处理设备及其配套系统）、力王股份（环保碱性电池和环保碳性电池）等。氢能产业链：吉林碳谷（聚丙烯腈基碳纤维原丝）、硅烷科技（电子级硅烷气）、天力复合（层状金属复合材料）、凯添燃气（城镇燃气输配及燃气管道工程安装等）、海泰新能（多晶硅锭、多晶硅片、太阳能电池组件等）、利通科技（钢丝增强橡胶软管等）、方盛股份（铝制板翅式换热器）等。总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-5.38%。2025 年 5 月 19 日至 23 日，北交所科技成长产业 146 家企业少数上涨，区间涨跌幅中值为-5.38%，其中上涨公司达 17 家（占比 12%），五新隧装（+25.21%）、常辅股份（+12.92%）、海希通讯（+8.63%）、广道数字（+8.11%）、雷神科技（+8.09%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-3.68%、-0.18%、-1.47%、-0.88%。行业：电子设备产业市盈率 TTM 中值+3.52%至 60.5X。电子设备产业 PE TTM 中值由 58.5X 升至 60.5X，市值中值由 25.7 亿元降至 24.0 亿元，海希通讯（+8.63%）、雷神科技（+8.09%）涨跌幅居前。机械设备产业 PE TTM中值由 62.5X 降至 59.1X，市值中值由 21.8 亿元降至 19.7 亿元，五新隧装（+25.21%）、常辅股份（+12.92%）涨跌幅居前。信息技术产业 PE TTM 中值由 87.0X 降至 85.3X，市值中值由 24.3 亿元降至 23.2 亿元，广道数字（+8.11%）、云创数据（+4.88%）涨跌幅居前。汽车产业 PE TTM 中值由 33.5X 降至 30.8X，市值中值由 22.1亿元降至 20.1 亿元，旺成科技（+0.58%）、同力股份（-0.61%）涨跌幅居前。新能源产业 PE TTM 中值由 38.6X降至 36.7X，市值中值由 22.7 亿元降至 21.9 亿元，许昌智能（-1.18%）、欧普泰（-2.41%）涨跌幅居前。公告：海泰新能拟在印尼建设“2GW 光伏电池片及 1GW 组件项目”作为新增募投项目。成都瑞奇智造科技股份有限公司取得 1 项国家知识产权局授予的实用新型专利证书，实用新型名称：一种带翅片管的吸附柱及尾气回收系统。唐山海泰新能科技股份有限公司拟在印尼建设“2GW 光伏电池片及 1GW 组件项目”作为新增募投项目，项目总投资约 6 亿元人民币。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 05 月 26 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 18页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 液态锂电池仍有能量密度存在上限等不足，固态电池与氢燃料电池降本趋势持续 ......51.1. 固态电池：2030 年全固态电池市场规模或将达 172 亿元........................................51.2. 氢燃料电池：2030 年燃料电池乘用车成本或将降至约 33 万元............................... 72. 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-5.38%..................................................... 113. 行业：电子设备产业市盈率 TTM 中值+3.52%至 60.5X.............................................124. 公告：海泰新能拟在印尼建设“2GW 光伏电池片及 1GW 组件项目”.....................175. 风险提示.....................................................................................................................17请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 18页源引金融活水 润泽中华大地图表目录图表 1： 液态锂电池仍有能量密度存在上限等不足..........................................................5图表 2： 2030 年全球固态电池出货量或将达到 614.1GWh............................................. 5图表 3： 2030 年全固态电池市场或将达 172 亿元（亿元）.............................................5图表