通信行业研究周报：英伟达一季报超预期，AI产业持续向好

行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1通信证券研究报告2025 年 06 月 02 日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者王奕红分析师SAC 执业证书编号：S1110517090004wangyihong@tfzq.com唐海清分析师SAC 执业证书编号：S1110517030002tanghaiqing@tfzq.com张建宇分析师SAC 执业证书编号：S1110525040002zhangjianyu@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1 《通信-行业研究周报:Oracle 将采购40 万枚英伟达 GB200 芯片，博通发布单通道 200G CPO 方案》 2025-05-252 《通信-行业专题研究:通信赋能机器人在 AI 浪潮下茁壮生长，产业链星辰大海》 2025-05-243 《通信-行业研究周报:AI 带动阿里&腾讯业务活力，积极看好 AI 与军工信息化》 2025-05-18行业走势图英伟达一季报超预期，AI 产业持续向好本周行业动态：DeepSeek 宣布 R1 小版本试升级：实测编程能力已达到国际一线水平近日，DeepSeek 在官方交流群中发布通知：DeepSeek R1 模型已完成小版本试升级，欢迎前往官方网页、App、小程序测试，API 接口和使用方式保持不变。有人实测了开源 R1 最新 0528 版本，其编程能力已达到国际一线水平。此外，无论是网页生成、小游戏制作，还是复杂的绘图板 Bug 修复、图片画廊灯箱效果，R1 新版都展现了极强的代码生成、理解和修正能力，部分任务表现优于 Claude 4。NVIDIA 发布 2026 财年第一季度财务报告NVIDIA 发布一季报，第一季度收入为 441 亿美元，较上一季度增长 12%，较去年同期增长 69%。NVIDIA 对 2026 财年第二季度的展望：收入预计将达 450 亿美元，上下浮动 2%。GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 71.8%和 72.0%，上下浮动 50 个基准点，公司正持续优化毛利率，力争今年末将毛利率提升至 70%区间中位水平。本周投资观点：由于外部政治环境动荡扰动，市场波动较为剧烈，整体情绪较为低落。但我们仍然看好 AI 行业作为年度投资主线，后续伴随着 DeepSeek R2/V4 等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好 AI 行业以及围绕 AIDC 产业链的持续高景气。整体上我们积极看好 25 年或成为国内 AI 基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美 AI 均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注 AI 产业动态及AI 应用的投资机会。此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到 25 年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线 AI 核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。一、人工智能与数字经济：1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；2、交换机服务器 PCB：重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；3、低估值、高分红，云和算力 idc 资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等；5、AIGC 应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。二、海风海缆&智能驾驶：1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。三、卫星互联网&低空经济：国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2重点标的推荐股票股票收盘价（元）投资EPS(元)P/E代码名称2025-05-30评级2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300308.SZ中际旭创93.55买入4.687.129.3511.2319.9913.1410.018.33300394.SZ天孚通信81.70增持2.433.345.227.3133.6224.4615.6511.18300502.SZ新易盛88.27买入4.0010.3416.4020.3122.078.545.384.35002463.SZ沪电股份30.98增持1.351.752.222.7422.9517.7013.9511.31600522.SH中天科技13.31买入0.831.141.421.7616.0411.689.377.56600487.SH亨通光电15.00买入1.121.411.742.0913.3910.648.627.18688498.SH源杰科技134.09增持-0.071.703.545.20-1915.5778.8837.8825.79000063.SZ中兴通讯31.09买入1.761.932.202.4717.6616.1114.1312.59600941.SH中国移动116.83买入6.416.737.077.4118.2317.3616.5215.77300442.SZ润泽科技42.93买入1.041.572.012.5441.2827.3421.3616.90300638.SZ广和通26.02增持0.870.750.951.1529.9134.6927.3922.63002139.SZ拓邦股份13.31买入0.540.680.861.0824.6519.5715.4812.32688100.SH威胜信息33.57买入1.281.6