建筑装饰行业周报：核电景气度加速上行，继续推荐西部基建、重点产业投资及转型标的

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2025 年 06 月 1 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王悦宜 联系人 wangyueyi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业专题研究:从建设环节看雅鲁藏布江下游水电工程投资机会》 2025-05-30 2 《建筑装饰-行业研究周报:继续看好中西部基建及重点产业投资，关注后续实物工作量落地》 2025-05-25 3 《建筑装饰-行业专题研究:国产替代系列：富煌钢构拟收购中科视界布局第二曲线，看好高速视觉领域需求成长及 国产替代加速》 2025-05-23 行业走势图 核电景气度加速上行，继续推荐西部基建、重点产业投资及转型标的 核心观点 本周 CS 建筑上涨 1.24%，跑赢沪深 300 1.89pct。本周中小市值以及转型标的股价整体表现较好，核电板块关注度明显提升，大基建板块中西部建企以及中国核建涨幅靠前。本周我们梳理了建筑板块中核电产业链相关标的，其中利柏特、中国核建、中岩大地有望受益较多。当前时点，我们继续维持此前观点，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种。 核电投资景气度加速上行，关注核电、核聚变领域投资机遇 核电景气度显著提升，2025 年 4 月，经国务院常务会议审议，决定核准 5个核电项目共计 10 台机组，这是继 2022 年以来，我国连续第四年每年核准 10 台及以上核电机组。2025M1-4 我国核电投资完成额 362.56 亿，累计同比增长 36.64%，远高于电源投资 1.6%的增速，核电景气度加速上行，建设板块有望优先受益。我们梳理了建筑板块中核电产业链相关标的，中国核建作为我国核电建设龙头企业，核电领域建设优势明显；利柏特承接中广核工程的宁德二期 5BDA、7BUG 模块建造安装工程，且之前承接过核聚变辅助空分装置，我们认为第三代核电机组即将进入建设高峰期，模块化应用前景广阔；中岩大地 2024 年公司在核电领域实现关键突破，参与金七门核电项目建设，与中核二二正式签署战略合作协议，25 年中标多个核电项目，同时建议关注传统电力能源建设龙头中国电建及中国能建。 水泥出货率环比回升，关注后续基建实物工作量的转化节奏 下游景气度情况：1）实物工作量的角度来看，本周（5 月 30 日）水泥出货率 47.8%，环比+1.4pct，本周（5 月 28 日）石油沥青装置开工率为 27.7%，环比-3.1pct。2）从近期建筑企业新签订单数据来看，中国建筑、中国核建1-4 月新签合同稳健增长，中国电建前 4 个月新签合同降幅缩窄，水泥出货率仍在回升，石油沥青开工率从高位环比小幅回落，央国企订单持续改善，建议继续关注后续基建实物工作量落地情况。 行情回顾 根据总市值加权平均统计，本周（0526-0530）建筑指数上涨 1.24%，沪深300 板块下跌 0.65%，建筑板块跑赢大盘 1.89pct。建筑设计及服务、园林工程、建筑装修板块涨幅居前，涨幅分别为 4.01%、3.95%、2.99%，较沪深 300分别取得 4.67pct、4.6pct、3.64pct 的正收益。本周涨幅居前的标的有：霍普股份（+45%）、汉嘉设计（+18%）、深城交（+15%）、正和生态（+15%）、棕榈股份（+14%）。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。 -18%-12%-6%0%6%12%18%2024-052024-092025-01建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-05-30 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600039.SH 四川路桥 9.26 买入 0.83 0.93 1.02 1.10 11.16 9.96 9.08 8.42 601117.SH 中国化学 7.72 买入 0.93 1.03 1.13 1.23 8.30 7.50 6.83 6.28 605167.SH 利柏特 11.23 买入 0.54 0.62 0.71 0.82 20.80 18.11 15.82 13.70 002469.SZ 三维化学 8.22 买入 0.40 0.58 0.76 0.92 20.55 14.17 10.82 8.93 601611.SH 中国核建 9.08 增持 0.68 0.77 0.86 0.97 13.35 11.79 10.56 9.36 002541.SZ 鸿路钢构 18.81 买入 1.12 1.26 1.47 1.77 16.79 14.93 12.80 10.63 601800.SH 中国交建 8.79 买入 1.39 1.54 1.66 1.82 6.32 5.71 5.30 4.83 600502.SH 安徽建工 4.74 买入 0.78 0.83 0.87 0.91 6.08 5.71 5.45 5.21 601668.SH 中国建筑 5.68 买入 1.12 1.15 1.18 1.21 5.07 4.94 4.81 4.69 600248.SH 陕建股份 3.81 买入 0.79 0.87 0.96 1.08 4.82 4.38 3.97 3.53 601390.SH 中国中铁 5.59 买入 1.13 1.14 1.17 1.19 4.95 4.90 4.78 4.70 600970.SH 中材国际 9.02 买入 1.13 1.18 1.26 1.35 7.98 7.64 7.16 6.68 601868.SH 中国能建 2.23 买入 0.20 0.21 0.23 0.24 11.15 10.62 9.70 9.29 601669.SH 中国电建 4.72 买入 0.70 0.74 0.81 0.91 6.74 6.38 5.83 5.19 605598.SH 上海港湾 20.91 买入 0.38 1.03 1.31 1.61 55.03 20.30 15.96 12.99 601186.SH 中国铁建 7.91 买入 1.64 1.66 1.68 1.70 4.82 4.77 4.71 4.65 002061.SZ 浙江交科 4.10 买入 0.49 0.56 0.62 0.70 8.37 7.32 6.61 5.86 300977.SZ 深圳瑞捷 16.93 增持 -0.17 0.27 0.35 0.45 -99.5