基础化工行业研究周报：国家发改委，加快淘汰落后及低效产能，己内酰胺、丙烯酸价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 05 月 30 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:24 年营收微增利润承压、25Q1 盈利能力环比修复》 2025-05-28 2 《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟 踪-2025 年 4 月数 据》 2025-05-26 3 《基础化工-行业研究周报:一季度化学 原 料 和制 品制 造 业实 现 利润 总 额787.6 亿元，硫磺、尿素价格上涨》 2025-05-13 行业走势图 国家发改委：加快淘汰落后及低效产能，己内酰胺、丙烯酸价格上涨 上周指 25 年 5 月 12-18 日（下同），本周指 25 年 5 月 19-25 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 5 月 20 日，国家发改委召开 5 月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，国家发改委针对内卷式竞争问题症结，因业施策、对症下药、标本兼治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级。具体来看，一是坚持创新引领，加快产业转型升级；二是加强地方约束力，破除地方保护和市场分割。三是优化产业布局，遏制落后产能扩张。四是强化市场监管，重拳整治劣质、低价的市场乱象。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 1.5%，为 61.53 美元/桶。 重 点 关 注 子 行 业 ： 本 周 TDI/ 醋 酸/ 纯 MDI/ 电 石 法 PVC/ 烧 碱 价 格分 别 上 涨2.5%/1.1%/0.6%/0.5%/0.3%，VE/VA/橡胶/乙二醇/聚合 MDI/乙烯法 PVC 价格分别下跌2.8%/1.4%/1.3%/0.8%/0.6%/0%；钛白粉/DMF/有机硅/轻质纯碱/粘胶短纤/氨纶/重质纯碱/粘胶长丝/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/尿素价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：丁二烯（+19.1%）、液氧（山东杭氧）（+13.5%）、磷矿石（+11.6%）、己内酰胺（+8%）、丙烯酸（+7.9%）。 己内酰胺：本周国内己内酰胺市场价格上推，供应方面，本周内己内酰胺市场供应有所恢复，生产企业库存不高，浙江、湖南及山东部分地区负荷有所提升。需求方面，周内下游切片涨后回落，切片厂家按需跟进采购为主。综合来看，周内上游纯苯价格回落，原料面压力仍存，己内酰胺市场库存压力不大，部分装置有所恢复，卖方存一定挺价心理，切片厂家按需谨慎采购，己内酰胺市场价格有所上推。 丙烯酸：本周丙烯酸市场价格宽幅上行，截止 5/23，主流地区丙烯酸市场均价为7700 元/吨，较上周同期价格上涨 800 元/吨，涨幅 11.59%。供应增加忧虑加剧，国际油价低位震荡。原料丙烯市场价格低位震荡，丙烯酸成本端支撑力度尚可。目前场内现货十分紧俏，部分工厂封盘交付订单，持货商捂盘惜售，商谈继续上行，下游用户部分刚需跟进补货，市场交投重心坚挺上行。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 0.99%，沪深 300 指数较上周下跌 0.18%。基础化工板块跑输沪深 300 指数 0.82 个百分点，涨幅居于所有板块第 19 位。据申万分类，基础化工子 行业周 涨幅较 大的 有：橡 胶助 剂（+9.77%） ，炭黑 （+4.42%） ，氨纶（+2.33%），其他橡胶制品（+1.97%），农药（+1.03%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（建议关注：云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2024-052024-092025-01基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 .........................................................................................................................