商业银行2025年第一季度业绩点评：区域银行增速领跑，息差承压业绩分化

特别报告│ 20 May 2025 fitchbohua.cn 1 金融机构 银行业 商业银行 2025 年第一季度业绩点评 ——区域银行增速领跑，息差承压业绩分化 区域性银行延续增长势头，行业净息差进一步收窄 2025 年第一季度商业银行资产实现平稳增长，规模同比增长 5.0%至 386.2 万亿。不同类型银行资产增速存在一定分化，其中国有银行与股份制银行资产规模更加平稳，一季度同比增长 3.7%及 3.2%。对比之下城商银行与农村金融机构对行业资产增长贡献更大，二者同期资产规模提升 9.5%与 5.5%。整体而言，各类型金融机构一季度延续上一年资产规模变化趋势，国有银行及股份制银行资产增速较历史水平出现一定放缓，城商银行及农村金融机构资产规模增速则保持相对平稳。2025 年第一季度宏观经济面临多重内外部不确定因素，实体经济融资需求面临一定抑制，在此背景下银行业逐渐弱化对单纯规模的追逐，有利于优化资产结构，提升长期经营韧性。 惠誉博华选取了 42 家上市银行进行观察。营业收入方面，样本商业银行 2025 年第一季度收入同比下降 1.7%，不同类型银行分化与资产规模表现基本趋同，国有银行与股份制银行营业收入分别同比下降 1.5%和 3.9%，与此同时，样本城商银行与农商银行营业收入分别增长 3.0%和 0.2%。2025 年第一季度商业银行净息差进一步收窄至 1.43%，较 2024 年全年同比收窄 9 个基点，净息差收窄呈现边际缓和迹象。传统利息净收入下滑带动非息收入占比有所提升，2025 年一季度市场利率有所抬头，商业银行债券投资收益与公允价值变动损益波动性加大。 01002003004005002022202320241Q2025x 10000人民币万亿元银行业资产规模国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村金融机构商业银行合计数据来源：Wind, 惠誉博华整理相关报告 2025 年中国商业银行信用展望——国有银行 2025 年中国商业银行信用展望——股份制银行 2025 年商业银行信用展望——区域性银行 商业银行 2024 年度业绩点评 分析师 李沄桥,CFA +86 10 5663 3824 yunqiao.li@fitchbohua.com 彭 立,FRM +86 10 5663 3823 li.peng@fitchbohua.com 刘 萌 +86 10 5663 3822 meng.liu@fitchbohua.com 刘 萌 + 86 10 5663 3822 meng.liu@fitchbohua.com 媒体联系人 李 林 +86 10 5957 0964 jack.li@thefitchgroup.com 2025 年第一季度商业银行资产规模同比增长 5.0%，不同类型银行资产增速存在一定分化，区域性银行依托属地经济活力延续资产增速优势。2025 年第一季度商业银行净息差进一步收窄至 1.43%，较 2024 年全年同比收窄 9 个基点，净息差收窄边际缓和。商业银行资产端收益率进一步下降，考虑到 LPR 或继续下调而存款挂牌利率下调普遍滞后，我们预计年内商业银行净息差将继续收窄。商业银行资产质量保持稳健，拨备水平有所下降。我们预计未来在房地产相关行业风险逐步出清，经济复苏推动零售业贷款质量企稳背景下，中国上市银行稳健的资产质量有望持续，盈利压力的延续或将导致拨备水平进一步下降，但仍会保持较大的安全垫。各类型商业银行一季度资本水平普遍出现小幅下滑，但绝对水平依然保持良好，银行业盈利承压之下，各类型机构内生资本补充能力受到一定削弱。在宏观政策保持适度宽松的背景下，未来商业银行整体流动性水平将保持平稳。 惠誉博华 特别报告│ 20 May 2025 fitchbohua.cn 2 金融机构 银行业 通过利用区位优势，深耕当地资源，样本城农商行 2025 年第一季度净利润增速约 5%，与全国性银行相比延续领先态势。惠誉博华认为，经济发达区域城农商行背靠活跃的产业集群，天然拥有优质客户优势，银行能围绕核心企业服务上下游，降低批量获客成本并稳定资产质量。 5 月 8 日，公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.50%调整为1.40%，下降 0.1 个百分点；5 月 20 日公布的 1 年期及 5 年期 LPR分别为 3.0%及 3.5%，均较前值下降 0.1 个百分点。惠誉博华认为，受 LPR 重定价影响，商业银行资产端收益率存在下行压力。部分银行与此同时下调了存款利率，可一定程度对冲资产收益率下降的影响。但考虑到 LPR 仍存在继续下行的可能，而存款挂牌利率下调普遍滞后，我们预计年内商业银行净息差将继续收窄。 资产质量稳健，拨备水平有所下降 2025 年第一季度，中国商业银行资产质量保持稳健，行业不良贷款率基本持平于上年末，为 1.51%。从不同类型银行来看，各类上市银行不良贷款率均保持稳定，2025 年一季度末，样本上市国有银行、股份制银行、城商银行和农商银行平均不良贷款率分别为1.23%、1.25%、1.15 和 1.04%，均较上年末降幅为 3bp 以内。国有银行中邮储银行不良贷款率继续保持最低的 0.91%，其余五大全球系统重要性银行集中在 1.25%至 1.35%区间内；上市股份制银行分化较大，不良贷款率居于 0.94%至 1.61%区间内，反映出不同银行间经营和风控水平的差异；样本区域性银行（城市及农村商业银行）平均不良贷款率均显著优于同类型银行的全行业平均值，体现出上市区域性银行作为同类型银行中的行业标杆，明显优于同业的经营管理水平和更审慎的风险管理能力。2025 年一季度末样本城商银行和农商银行平均不良率分别为 1.15%和 1.04%，绝对值低于股份制和国有银行，分化更加显著，不良率最高值是最低值的近三倍。 拨备覆盖率方面，尽管各类上市银行拨备水平仍保持充足且均较监管要求存在较大的缓冲，但趋势上较 2024 年末都存在一定程度的下滑。我们认为造成以上趋势的主要原因是中国商业银行在之前几年已计提了较大规模的减值准备以应对风险，目前本身已具有较强的风险抵补能力，加之近期盈利能力下行压力较大，商业银行存在一定的利润释放主观意愿以平滑短期业绩压力。 2025 年一季度末，中国商业银行拨备覆盖率为 208.13%，较上年末下降 3.06 个百分点。国有银行和上市股份制银行拨备覆盖率分别为 235.81%和 213.43%，均较上年末下降不到 4 个百分点，下降幅度相对较小，股份制银行拨备覆盖水平差距较大，最优的招商银行继续保持超过 400%的拨备覆盖率，而部分银行拨备水平已与监管最低要求较为接近。上市区域性银行拨备覆盖水平下降更为明显，城商银行和农商银行分别下降 11.29 和 7.74 个百分点至306.16%和 354.37%，下降幅度反映出较大的盈利下行压力。 整体看，2025 年第一季度，样本上市银行资产质量保持稳健，拨备水平有所下降。惠誉博华认为，未来在房地产相关行业风险逐步出清，经济复苏推动零售业贷款质量企稳背景下，中国上