电力及公用事业行业周报：4月全国发电量同比+4.7%，板块市场表现平稳

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2025 年 05 月 26 日 电力及公用事业 行业周报（5.19-5.25）：4 月全国发电量同比+4.7%，板块市场表现平稳 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2025E 2026E 2025E 2026E 001289.SZ 龙源电力 增持 0.79 0.9 20.97 18.41 600674.SH 川投能源 增持 1.05 1.13 16.41 15.25 600795.SH 国电电力 买入 0.42 0.49 11.0 9.43 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板块市场表现： （1）行业估值：本周（2025.5.23）申万公用事业行业指数 PE（TTM）为 17.3 倍，上周为 17.22 倍，2024 年同期为 17.7 倍；本周（2025.5.23）申万公用事业行业指数 PB 为 1.73 倍，上周为 1.72 倍，2024 年同期为1.83 倍。 （2）板块涨跌幅：本周（5.19-5.25）申万公用事业行业指数上涨 0.19%，涨跌幅高于上证指数 0.76 个百分点，高于沪深 300 指数 0.37 个百分点，高于创业板指 1.07 个百分点，在 31 个申万一级行业涨跌幅中排名第 10名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅-0.74%、1.35%、-0.36%、-0.93%、-0.73%、-0.03%、-0.12%。 （3）个股涨跌幅：本周（5.19-5.25）个股涨幅前五：廊坊发展+29.26%、新筑股份+16.37%、乐山电力+15.62%、升达林业+14.14%、湖南发展+12.89%。相关推荐标的：国投电力+2.72%、中国广核+1.68%、长江电力+1.3%、中国核电+1.27%、川投能源+1.06%、国电电力+0.43%、南网储能+0.10%、上海电力-0.66%、中闽能源-0.74%、广西能源-1.4%、福能股份-1.65%、吉电股份-2.05%。 行业动态：国家能源局：4 月份全社会用电量同比增长 4.7%。广西发改委：广西 136 号文配套细则公布。四川电力现货市场建设方案：新能源力争 2027 年实行分区电价。 重点数据跟踪：2025 年 5 月 23 日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为 613 元/吨，周环比变幅为-0.81%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K 动力煤库提价分别为 691.44、705.53、715.0 元/吨。根据中国绿色电力证书交易平台口径，2025 年 32025 年 4 月，绿证月度交易成交量为 324 万张，风电、光伏成交量分别为 107.74 、178.29 万张。2025.5.19-2025.5.23，全国 CEA 成交量分别为 52.6、84.7、113.9、31.2、57.6 万吨，全国 CEA 累计成交均价分别为 70.99、68.48、71.16、71.42、72.70 元/吨。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 范 杨春晓 执业证书编号：S1070521050001 邮箱：fycx@cgws.com 分析师 何 郭香池 执业证书编号：S1070523110002 邮箱：hgxc@cgws.com 分析师 杨 天放 执业证书编号：S1070524080003 邮箱：yangtianfang@cgws.com 相关研究 1、《行业周报（4.14-4.20）：3 月全社会用电量增长4.8%，板块市场表现持续回暖》2025-04-23 2、《行业周报（4.7-4.11）：新一代煤电升级专项行动实施方案发布，板块表现略好于大盘》2025-04-20 3、《行业周报（3.24-3.30）：绿证核发实施细则（试行）发布，板块市场表现偏弱》2025-04-01 -13%-9%-4%0%5%9%14%18%2024-052024-092025-012025-05电力及公用事业沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 投 资建议： 火电：一季度板块业绩符合预期，看好二季度燃料成本进一步下降释放弹性。长期看需求侧保供和顶峰调节需求长期存在，成本侧动力煤价格呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在合理区间，荐关注火电龙头标的。 水电：一季度整体来水同比偏丰，板块业绩良好，建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的。 绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。 推荐关注：国电电力、川投能源、国投电力、龙源电力 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.板块市场表现 .................................................................................................................................................... 4 1.1 行业涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 4 1.2 个股涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 7 2.行业及公司动态 ................................................................................................................................................. 8 2.1 行业动态.................................................................................................................................................. 8 2.2 个股大宗交易.................................................................................