风电行业周报：4月国内风电并网节奏加速，美国海上风电建设或将重启

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2025 年 05 月 26 日 风电周报（2025.5.19-2025.5.25） 4 月国内风电并网节奏加速，美国海上风电建设或将重启 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2025E 2026E 2025E 2026E 002202.SZ 金风科技 买入 0.59 0.8 15.36 11.33 002487.SZ 大金重工 买入 1.41 1.98 19.77 14.08 300129.SZ 泰胜风能 增持 0.37 0.49 17.11 12.92 300443.SZ 金雷股份 增持 1.16 1.57 16.39 12.11 300772.SZ 运达股份 买入 0.88 1.14 11.94 9.22 603062.SH 麦加芯彩 买入 2.36 2.84 19.41 16.13 603218.SH 日月股份 增持 0.76 0.86 15.51 13.71 603606.SH 东方电缆 增持 2.34 3.15 20.33 15.1 605305.SH 中际联合 买入 2.02 2.54 12.53 9.97 688676.SH 金盘科技 增持 1.81 2.36 17.55 13.46 资料来源：各公司公告，iFinD，长城证券产业金融研究院 本周行业概括：1）行业动态：河北省发改委发布《河北省“千乡万村驭风行动”拟安排试点项目情况公示》。该批次为河北省“千乡万村驭风行动”第二批试点项目，本次公示项目共 26 个、175.25 万千瓦。其中，张家口试点项目规模 43.375 万千瓦；秦皇岛 13.125 万千瓦；保定市 3.875 万千瓦；沧州市30 万千瓦；衡水市 28.875 万千瓦；邢台市 56 万千瓦。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的电气风电、新强联、五洲新春、中材科技和扬电科技领涨，涨幅分别为 13.29%、3.99%、2.93%、2.92%、0.94%；恒润股份、华伍股份、巨力索具、川润股份和万马股份领跌，跌幅分别为-11.91%、-10.09%、-7.94%、-7.65%、-7.19%。 3）装机数据跟踪：2025 年 1-4 月，全国风电新增装机19.96GW，同比 2024 年同期增长 18.53%；全国风电发电量 3814 亿千瓦时，占全社会用电量 12.08%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周现货铝价格上涨，中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货环氧树脂价格下跌，铸造生铁价格不变。 行业点评观点：中巴在风电领域的合作持续深化。5 月，巴西总统访华期间与国内多家整机企业签署战略合作协议和谅解备忘录，旨在达成新能源产业链合作、技术创新及产业融合。中国整机商基于在多国成功落地的零碳产业园等模式，有望推动巴西能源结构转型，提升其电网稳定性。巴西沿海的风能资源装机潜力巨大，其中可以用来发展漂浮式海上风电的深远海水域占比不小，但其尚未开始海上风电场的建设。近年来，包括开发商、整机商在内的多家中国企业提前布局巴西市场，已有陆上风电项目成功装机，并且同当地开发商签订供应商协议，未来巴西出海机遇广阔。 分陆上和海上风电来看，2025 年一季度全国陆上风电新增装机并网 13.64GW，同比下降 7.90%，海上风电新增装机并网 0.98GW，同比增长 42.03%；陆上风电累计装机 493GW，同比增长 17.54%，海上风电累计装机 42.73GW，同比增长 12.36%。价格方面，2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为 3271.90 元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标 1439.48MW，为 9个陆上风电项目；采购开标 1420MW，为 6 个陆上风电项目，陆上项目中标 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 王 泽雷 执业证书编号：S1070524020001 邮箱：wangzelei@cgws.com 联系人 谢 斯尘 执业证书编号：S1070123070010 邮箱：xiesichen@cgws.com 相关研究 1、《山西印发 25 年风光发电建设竞配方案，国内首个“沙戈荒”大基地外送新 能 源 项 目 完 成 吊 装 — 风 电 周 报（2025.5.12-2025.5.18）》2025-05-21 -16%-10%-4%2%8%13%19%25%2024-052024-092025-012025-05电力设备及新能源沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 均价为 1616.80 元/kW。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为 29.83 倍，MRQ 市净率为 1.5倍。估值水平方面，2025 年 5 月 19 日-5 月 23 日风电设备指数市盈率区间为29.83 倍~30.92 倍，市净率区间为 1.5 倍~1.55 倍。 投资建议：随着沿海省份 2025 年海风重点项目清单陆续公示，风电招投标市场火热，一季度以来产业链排产出货良好，4 月新增并网规模同比显著增长。欧洲 2024 年度资源核准授予容量同比增速较高，陆上和海上风电有望迎来高增。大型化趋势和新技术的应用打开整机发展空间，产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振。随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好，重点推荐金风科技、运达股份；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，重点推荐区域优势明显，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的大金重工、泰胜风能；铸锻件环节重点推荐如金雷股份、日月股份等大兆瓦铸锻件市占率较高且海外客户产品认证工作顺利推进、产能较为充足的供应商；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆；其他零部件环节重点推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的企业，如金盘科技、中际联合、麦加芯彩。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行业动态.......................................................................................................................................................... 4 1.1 本周风电板块重要动态............................................................................................................................ 4 1.2